现代企业（公司）财务评价

目 录

内容摘要...............................................2

引言...................................................3

一加强企业财务管理，提高经济效益.......................3

（一）企业价值最大化管理的需要........................3-4

5、（二）企业价值评估是企业并购的需要.......................4

6、（三）企业价值评估是量化企业价值、实现动态管理的需要....4-5

7、（四）企业价值评估是投资决策的重要前提..................5

8、（五）企业价值评估是强化企业影响，展示企业发展实力的手段......................................................5-6

9、二、企业偿债能力分析....................................6

10、（一）企业偿债能力分析的意义...........................6-7

11、(二）企业偿债能力分析的主要内容......................7-9

12、（三）影响企业长期偿债能力的主要因素.................9-10

13、（四）努力提高自身盈利能力及经营现金流量水平.........10-11

14、三、企业资产营运分析...............................11-12

15、四、现代企业财务未来发展能力.......................12-14

16、参考文献..............................................16

 内 容 摘 要

关键字：财务效益、偿债能力、资产营运、发展能力

 摘要：企业的财务评价正是从分析企业的财务风险入手，评价企业面临的资金风险、经营风险、市场风险、投资风险等因素，从而对企业风险进行信号监测、评价，根据其形成原因及过程，制定相应切实可行的长短风险控制策略，降低甚至解除风险，使企业健康永恒发展。财务评价是从企业角度出发，使用的是市场价格，根据国家现行财税制度和现行价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表,计算财务评价指标，考察项目的盈利能力，清偿能力和外汇平衡等财务状况，借以判别项目的财务可行性。对此，从企业角度出发，我展开了对现代企业（公司）做出以下财务分析。

 现代企业（公司）财务评价

引言：

 随着知识经济时代人力资本作用的愈来愈重要，企业成为各利益相关者的利益关系集合体，企业财务管理的目标也发展成为企业价值最大化。在有效市场条件下，企业的价值体现在企业未来经济收益能力。通过科学的经济评估方式，对企业的整体公允市场价值进行分析和衡量，显示了企业价值评估的财务管理中的现实意义。

加强企业财务管理，提高经济效益

 随着我国经济的进一步发展，企业财务管理中碰到的问题越来越突出，企业的经济效益也因此受到影响。如何加强企业财务管理，努力降低企业成本，为企业经营决策提供快速、准确的服务，提高企业经济效益，是企业财务管理人员亟待解决的问题。财务管理是企业管理的中心和提高经济效益的保障。加强企业财务管理，除了需要加强财务基础工作和内部监控工作外，还需要加强资金管理、成本管理和风险管理，推进财务管理信息化，这是形成科学的管理机制，推动企业提高经济效益的重要环节。

 （一）企业价值最大化管理的需要

 将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评价。

 企业财务管理的目标是企业价值最大化，企业的各项经营决策是否可行，必须看这一决策是否有利于增加企业价值。我国现阶段会计指标体系不能有效地衡量企业创造价值的能力，会计指标基础上的财务业绩并不等于公司的实际价值。我们知道，人力资本是今后企业发展的关键，企业价值评估帮助企业对这些现阶段会计信息无法反应的信息予以关注，并进行正确的处理，提高企业价值的准确性。企业从财务方面研究人力资本问题，能为企业财务管理管理实践提供全面指导。重视以企业价值最大化管理为核心的财务管理，能使企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。

（二）、企业价值评估是企业并购的需要

 企业并购过程中，投资者希望的是从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值。在这种情况下，要对整个企业的价值进行评估，以便确定合资或转卖的价格。人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益，决定企业价格大小的因素相当多，其中最基本的是企业利用自有的资产去获取利润能力的大小。所以，投资者需要对企业资产综合体的整体性、动态性价值进行评估，而不仅仅是对企业各项资产的局部和静态的评估。

（三）、企业价值评估是量化企业价值、实现动态管理的需要

 对每一位公司管理者来说，知道自己公司的具体价值，并能清楚计算出价值的来龙去脉至关重要。在计划经济体制下，企业一般关心的是有形资产的管理，对无形资产常忽略不计。在市场经济体制下，无形资产越来越受到重视，尤其是人力资本，愈来愈被认为是企业的最重要财富。希望清楚了解自己家底以便加强管理的企业家，有必要通过评估机构对企业价值进行公正的评估。

 目前我国企业管理中存在的最主要的问题在于管理水平落后于发达国家，推行以价值评估为手段的价值最大化管理，是推动我国企业持续发展的一个重要手段。

(四)、企业价值评估是投资决策的重要前提

 企业在市场经济中作为投资主体的地位是明确的，但要保证投资行为的合理性，必须对企业资产的现时价值有一个正确的评估。我国市场经济发展到今天，在企业各种经济活动中以有形资产和专利技术、专有技术、商标权、人力资本等无形资产形成优化的资产组合作价入股已很普遍。比如：风险投资都偏爱以人为本，看重的是企业家及其团队素质。合资、合作者在决策中，必须对这些无形资产进行量化，由评估机构对无形资产进行客观、公正的评估，评估的结果既是投资者与被投资单位投资谈判的重要依据，又是被投资单位确定其无形资产价值的客观标准。

（五）、企业价值评估是强化企业影响，展示企业发展实力的手段

 随着企业的形象问题日渐受到企业界的重视，通过名牌商标的宣传，已经成为企业走向国际化的重要途径。企业拥有大量的无形资产，给企业创造了超出一般生产资料、生产条件所能创造的超额利润，但其在账面上是不能够反应出这些信息的。所以企业价值评估及宣传是强化企业形象、展示企业发展实力的重要手段。

企业偿债能力分析

 偿债能力是指一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力。企业偿债能力的强与弱关系着一个企业的生存与发展，是企业健康发展的基本前提，也是企业利益相关人员最关心的财务能力之一，企业全部的经营活动-----融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。可见，偿债能力分析是企业财务分析中的一个重要组成内容，因此，利用财务信息进行企业偿债能力分析，揭示企业偿债能力的影响因素，对于提高企业的偿债能力、为企业保驾护航都有着重要的意义。

 近年来，随着我国市场经济的不断发展和完善，市场竞争日益激烈，企业的偿债能力应受到越来越多的关注。我们周围有许多企业的倒闭就是因为资金链的断裂、资不抵债。可见，不管是中小型企业还是上市公司，都应将自身的偿债能力上升到企业生死存亡的高度来认识和面对，应加强科学合理地认真分析，将之作为企业正常经营的晴雨表。一、企业偿债能力分析的意义和主要内容。

（一）企业偿债能力分析的意义

 企业偿债能力的分析对于企业的债权人、股东、供应商、以及企业管理者等利益相关者都有着非常重要的意义。

对于企业的债权人而言

 企业偿债能力的强弱将直接影响到其利息与本金的安全性，企业偿债能力的下降将导致本金与利息收回的延迟，甚至无法收回，可见，对企业偿债能力的分析有利于债权人进行正确的借贷决策。

对于股东而言

 偿债能力的强弱直接影响到企业盈利能力的高低和投资机会的多少，偿债能力的下降通常是企业盈利能力和投资机会减少的先兆。因此，企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。

对于管理者而言

 企业的偿债能力将直接影响到企业生产经营活动、筹资活动和投资活动能否正常进行，意味着企业承受财务风险能力的大小，因此企业偿债能力分析有利于企业管理者进行正确的经营决策。

(二）企业偿债能力分析的主要内容

 偿债能力分析通常被分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 

 1、短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。

 2、长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。 

 流动资产质量、经营现金流量水平、流动负债的规模、构成项目等方面是影响短期偿债能力的主要因素。

 在进行短期偿债能力分析时，财务分析人员一般是将企业的流动资产与流动负债进行比较，计算其比率的大小，并以此作为评价企业短期偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证，然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性，财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值，因此流动资产的质量，即流动性显得尤为重要。资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间，流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力，它是偿还流动负债的物质保证，所以，流动资产的流动性从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。此外，流动资产的流动性还与其规模和结构有关，流动资产从变现能力角度看，一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，在企业常见的流动资产中，根据变现能力由强到弱的顺序通常为：货币资金、短期投资、应收账款和应收票据、存货、预付账款以及待摊费用等等，期中应收账款和存货的变现能力往往是影响流动资产变现能力的重要因素。、企业的经营现金流量水平现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要通过现金来偿还，因此现金流入与流出的数量就会直接影响企业的短期偿债能力。现金流量包括经营活动、投资活动以及筹资活动带来的现金流量，其中经营活动带来的现金流量，是指企业日常的生产经营活动带来的现金流量，例如采购活动、生产活动和销售活动等所带来的现金流入和流出，由于经营活动带来的现金流量在各期之间波动不是很大，能够相对稳定地满足企业的短期现金支付，因此经营活动现金流量与企业流动性和短期偿债能力的关系最为密切。 

 流动负债的规模与结构也是影响企业短期偿债能力的重要因素，因为短期负债规模越大，短期内企业需要偿还的债务负担就越重；而流动负债的结构也是直接影响企业的短期偿债能力，比如流动负债是以现金偿还是以劳务偿还的结构、流动负债的期限结构，此外，债务偿还的强制程度和紧迫性也是影响的因素。

（三）影响企业长期偿债能力的主要因素

 可将企业的财务风险、盈利能力与长期偿债能力结合在一起揭示影响企业长期偿债能力的主要因素。

 不同的资金来源其资金成本和财务风险各不相同，负债到期必须偿还，并且需要支付利息，如果无力偿还债务本息，则可能面临财务危机，最严重时甚至导致企业破产，因此债权资金的风险较高，但其利息通常低于股权资金要求的报酬，因此债权资金的成本较低；所有者权益属于永久性资本，无须偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。可见在企业的资金结构中，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大，由于资金成本低，收益却较高；而所有者权益的比重越高，企业的稳定性越强，风险越低，对债务的保障程度就越高，由于资金成本相对较高，收益却较低。因此企业的资本结构直接影响着企业的长期偿债能力。

 虽然资产或所有者权益是对企业债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的盈利水平与经营活动现金流量才是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源，因此，企业盈利水平与经营活动现金流量的稳定性和发展前景是影响企业财务风险和长期偿债能力的重要因素。综上所述，企业资本结构中债务比例越低，说明每一元负债有更多的资产为其作保障，因而偿还负债的可能性越大；企业财务杠杆程度越低，表明固定债务利息越低，则企业偿还每期利息的可能性越大；企业的长期盈利水平越高、经营活动现金流量越充裕，企业如期偿还本金和利息的基础越稳固。因此，企业的长期偿债能力与企业资产、负债和所有者权益的规模、质量以及企业长期的盈利水平和经营活动现金流量密切相关。

（四）努力提高自身盈利能力及经营现金流量水平

 一个暂时有偿债能力而无获利能力的企业将会萎缩、衰退，最终还是危机四伏，因此企业举债应以更好地服务于经营活动、甚至是为了扩大企业经营规模获取更大的投资回报为目的的。作为举债的企业要想从根本上长远的提高偿债能力，应对自身严格要求，提高经营管理水平，制定长远的战略规划，优化产品结构，努力开拓市场、提高成本管理水平，只有不断增强企业的盈利能力，才能为偿债提供长远稳定的资源。此外，由于企业偿债最终还是要通过现金，特别是主要依靠经营活动带来的现金流量来偿还，因此要让经营活动的现金流量始终保持充裕，要让企业的营业收入快速转化为现金流入，并且不断满足它所进行的各种经营活动的支出需要，应时刻关注基本的经营现金流入和流出情况。经营现金流量的特征与所生产产品的生命周期紧密相连，应掌握行业规律，合理的安排，作到相互吻合。此外，有很多企业将一些现金流量投入到营运资本中，由于营运资本投入与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平等等，所以事先应结合企业自身的战略、行业特征及相关政策来分析在营运资本方面的投入是否合理。要让经营活动的现金流量始终保持在一个较高的水平，为偿债提供有力的保障。

 总之，作为现代企业应居安思危，重点观注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，为健康有序地发展保驾护航。

企业资产营运分析

 企业资产营运能力分析的目的企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。营运能力分析可评价企业资产营运的效率，可发现企业在资产营运中存在的问题，是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

营运能力反映企业资产经营和利用的效率。营运能力强的企业,其资本流动快,获利能力较强,资产的保值增值能力强。进行营运能力的分析,可以及时了解和掌握本企业的资产经营和利用效率状况。

反映企业资产营运能力的指标有许多，要正确分析评价企业资产营运能力，首先必须正确设计评价资产营运能力的指标体系。设计选择评价资产营运能力的指标，必须遵循以下原则：

1、资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求

 企业资产营运能力的实质，就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转产尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造尽可能多的纯收入。

2、资产营运能力指标应体现多种资产的特点

 企业的资产包括固定资产和流动资产，它们各有其特点。对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点，指标计算上，从两方面加以考虑；对于流动资产，主要应体现其流动性的特点。

3、资产营运能力指标应有利于考核分析

 应尽量采用现行制度规定的考核指标，或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标，否则，指标再好也没有实际意义。

四、现代企业财务未来发展能力

 企业是一个以营利为目标的组织，其出发点和归宿是营利。企业一旦成立，就会面临竞争，并处于发展和萎缩的矛盾之中。企业必须生存下去才可能获利，而企业要获得生存就必须求得不断发展。发展是生存之本，也是获利之源。从企业财务管理目标的实现来看，企业发展能力也是直接影响企业财务管理目标实现的一个重要因素。企业的政策环境、核心业务、经营能力、企业制度、人力资源、行业环境、财务状况等方面因素都对企业的发展产生着重要影响。在这些因素中，财务状况是过去的决策和行为产生的结果，而其他因素则是影响企业未来财务状况的动因，这些因素的所有改善都应最终表现为财务状况的改善。财务状况指标可以反映企业在环境、核心业务、经营能力、企业制度、人力资源行业环境、财务状况等方面的提高。反映市场份额的扩大、收入的增加、经营成本的降低。企业的发展能力，又称为企业的增长能力或成长能力。根据很多企业因成长过快而破产的事实可知：增长率达到最大化不一定代表企业价值最大化，增长并不是一件非要达到最大化不可的事情。在很多企业，保持适度的增长率，在财务上积蓄能量是非常必要的。总之，从财务角度看，企业的发展必须具有可持续性的特征，即在不耗尽财务资源的情况下，企业财务具有增长的最大可能。一个企业的生存与发展归根结底决定于企业的竞争力，企业竞争能力集中表现为企业产品的市场占有情况和产品的竞争能力。

 1、发展能力分析的必要性

 企业财务分析是一个动态与静态相结合的分析过程。首先，企业价值在很大程度上取决于未来的盈利能力，取决于营业收入、收益、及股利的未来增长，而不是企业过去或者目前所取得的收益情况。其次，无论是增强企业的盈利能力、偿债能力还是提高资产营运效率，都是为了企业未来的活力需要，都是为了提高企业的发展能力，也就是说发展能力是企业盈利能力、营运能力和偿债能力的综合体现。所以，要全面衡量一个企业的价值，就不应该仅仅从静态的角度分析其经营能力，而更应该着眼于从动态的角度出发分析和预测企业的经营发展性水平，即发展能力。

 2、发展能力分析的意义

 考核企业的发展能力，可以抑制企业的短期行为，有利于完善现代企业制度。企业的短期行为集中表现为追求眼前的利润，忽视企业资产的保值与增值。为了实现短期利润，有些企业不惜拼耗设备、少计费用和成本。增加了对企业发展能力的考核后，不仅要考核企业目前实现的利润，还要考核企业资产的保值与增值情况，这就可以从一定程度上抑制企业的短期行为，真正增加企业的经济实力，完善现代企业制度。

3、发展能力分析的内容

 从财务状况角度，两种代表性的发展能力分析框架：

 一是从发展能力形成角度分析增长率，即前后两期的股东权益、收益、营业收入、资产的对比情况；

 二是从发展能力结果角度分析股东经济增加值的增长情况。

 在利用一些财务指标对企业的发展能力进行综合分析时，不应忽略竞争能力对发展能力的影响。竞争能力对评价企业的发展能力来说也十分重要。如果一个企业未来缺少竞争能力，那么它的发展能力必然受到怀疑，无论根据它过去和现在的财务指标得出的发展能力有多好。

 因此，发展能力分析主要包括增长率分析、股东经济利益增加值分析和竞争能力分析。

 目前，随着市场经济的发展和现代企业制度的逐步形成，企业的经营方式也发生了根本的转变，资本经营已成为现代企业理财的基本理念，资产经营、商品经营、产品经营理念已经不能适应市场经济和现代企业制度的要求。随着经济全球化的到来，市场经济和现代企业制度的逐步完善，构建与市场接轨的企业现代财务管理机制，使其财务管理水平与世界接轨尤为重要。 

 参 考 文 献

《现代经济信息》邹云珍

《经营与管理》叶文

《企业经济》潘新华

《商业经济》史玉梅

《中国市场》冯大成

《财经问题研究》简燕珍

《商业研究》万希宁

《经济问题》李梅英

《经济与管理评论》张荣兰

《中国管理信息化》王富强

《理论与改革》毛飞

《中国工业经济》王丽杰

《国际商务财会》严荣伟

《商场现代化》喻颖

《现代经济》郑芳芳

《现代商贸工业》王本道

《商》华振强

《价值工程》王飞

《对外经贸》吴继良

《生产力研究》刘红