人民币升值对中国经济的影响分析

目 录

一、引言  3

二、人民币升值的背景  3

（一）国内背景   3

（二）国际背景  3

三、人民币升值原因  4

（一）基础货币增长过快  4

（二）投资过热  4

（三）美元贬值  4

四、 人民币升值对中国经济的影响  5

（一）人民币升值的积极影响  5

（二）人民币升值的不利影响 7

五、对策建议  8

（一）总结经验教训  8

（二） 采取措施，在较短的时间内缓解、消化并吸收人民币升值预期的压力  9

（三）创造条件，选取适当时机，适时推动人民币汇率制度改革 9

（四）加强监管体系建设  10

六、 结语    10

参考文献11

内 容 摘 要

人民币汇率的稳定对于发展国内经济，保持国际贸易平稳增长具有不可忽视的作用。近年来，随着中国经济的快速发展，国际社会的不断施压，要求人民币升值的呼声接连不断。人民币的升值对我国经济将来带一系列影响。我国政府应通过经济、行政、法律等手段努力将人民币升值的速度维持在一个合理的范围内。  

关键词：人民币；汇率；货币升值；中国经济；影响 

人民币升值对中国经济的影响分析

一、引言  

 当前，世界经济形势不确定因素增多，美元持续贬值，人民币汇率走势格外引人关注。政府工作报告指出，2008年将“完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性”。这意味着，人民币汇率波幅将进一步加大。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年3月20日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.0512元，人民币汇率对美元汇率中间价大涨136个基点，一举突破7.05和7.11，日涨幅1.93‰，再度创下汇改以来的新高。  

二、人民币升值的背景  

（一）国内背景   

 1994年以来我国一直沿用的是“以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度。”这10年来，汇率制度没有发生过调整，而中国经济却发生了深刻的变化。这10年来，中国经济快速发展，中国国际收支顺差持续扩大，根据国际经济学理论，当一个国家的经济增长持续高于他国增长，贸易顺差不断扩大的时候，该国的货币就会相对于他国货币进行升值，从而维持两国贸易之间的平衡。而在此期间，中国的汇率政策并未进行相应调整，这就造成了人民币升值的压力。  

（二）国际背景  

 美元的贬值及其近一步贬值的预期，带来了人民币升值的压力。我国汇率机制改革前，美元的整体走弱已经在我国外汇市场上得到了反应。汇改后，实行盯住“一篮子货币”形成的人民币汇率制度，但美元资产在我国外汇储备资产中的绝对比重决定了人民币汇率与美元在国际汇市上的总体表现仍直接相关，美元走势几乎决定了人民币汇率的短期走势。2000年以来，一些国家施加压力，要求人民币升值。人民币升值对我国经济产生的影响是多方面的。  

三、人民币升值原因  

 央行专家说人民币升值主要源于我国经济运转中出现的结构偏差,来源于我国外汇储备的持续增加；而我国外汇储备的增加则主要来源于国内国有企业贸易赢余的增加。具体而言：来源于中国经济体系内部的动力以及外来压力的影响。而内部动力有三：基础货币增长过快、投资过热、美元贬值。   

 （一）基础货币增长过快  

 从货币市场供求关系来讲，中国已是世界第一大外汇储备国，为了不让基础货币迅速增长，央行现在最主要的办法就是发行央行票据，以抵消外汇增长对于基础货币增长的作用，这样一来，人民币的供应就必然收紧。   

（二）投资过热  

 目前处于投资过热的情况，中国投资在GDP中的比例是48.6%，这可能是世界第一，而且还在不断上升。但投资增长速度大大高于GDP增长速度是不可持续的。“我们必须要执行紧缩性的货币政策，在前一阶段中国的货币政策不够紧，流动性过剩，这样就支持了投资过热。”  

（三）美元贬值  

 美元兑其他货币贬值，而中国使用参考一篮子货币的政策。在人民币汇率参照的一篮子货币中，美元是最重要的组成部分，故人民币兑美元应会升值。2007年9月美国次贷危机爆发以来，美元持续走软。包括人民币在内，欧元、日元等货币均面临升值压力。而美联储近期的连续降息也使中美利差进一步“倒挂”，加大了人民币对美元的上行压力。汇改两年多来，人民币汇率弹性不断增强，事实上也促进了汇率水平的加速调整。自2007年5月21日起，央行决定银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，这是增强人民币汇率弹性的一个重要举措，也被视为我国完善人民币汇率形成机制改革所取得的显著效果。同时，其外来压力有，一些西方国家频频呼吁人民币升值,有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票。西方国家简单地将人民币币值水平与其本国制造业的衰退联系在一起，强迫人民币升值。  

四、 人民币升值对中国经济的影响  

（一）人民币升值的积极影响  

1.人民币升值增强了人民币的支付能力  

 人民币支付能力的增强可以减轻我国偿还外债的压力，提高我国企业海外并购的能力。近几十年来，全球经济一体化的趋势越来越明朗。要想获得更好的发展，中国企业必须果断实行“走出去”的战略，而要“走出去”其中一种最便捷的方式就是并购国外企业。人民币升值之后，中国企业在国外并购的时候会变得更富竞争力。  

 人民币支付能力的提高能够降低我国进口商品的成本。合理升值能够促进国民对国外优质产品的消费和购买，降低原材料进口依赖型厂商的成本。此外，国民出国学习、培训和出国旅游探亲的机会也因此而受益。  

2.人民币升值有利于我国的产业结构升级

 人民币的升值，将导致流向出口部门即劳动密集型部门的资金向资本密集型部门流入，使我国的产业结构向有利的方向调整，最终资本会转向投资国内市场，当货币升值后，资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资，使这些产业有更多的资金进行技术创新改革，增加其国际市场竞争力，以高科技高附加值的产品进军国际市场。  

 中金首席经济学家哈继铭同样持这一观点，他认为“人民币升值有利于淘汰一部分生产力落后的产业，促进产业结构升级”。在人民币升值阶段，由于流向的变化，中国三大产业的比例调整可以同步进行，在贸易品出口受阻情况下，非贸易品的投资与生产必然加大，第三产业将得到发展，使中国产业结构趋于合理。  

3.人民币升值有利于优化我国出口贸易结构，优化贸易条件，扩大内需

 人民币汇率的上升虽然对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成了一定的伤害，并最终导致出口的减少。但从中国经济发展的宏观层面分析，升值有利于促进我国的出口贸易结构的完善，改善我国的贸易条件，从而对出口企业产生正面推动作用。为此，我国应该调整粗放式外贸发展战略，促进外贸出口由规模导向型向效益导向型转变。同时，各企业应注重提高我国出口产品的附加值，改变以低廉价格水平参与竞争的局面，更好地融入国际市场。 

 人民币的升值增加了消费者对进口商品的购买力，促进了国内需求及外需与内需的协调发展，形成了内外贸结合的发展态势，缓解了对外贸易的不平衡，对中国经济的增长起到了稳固的作用。  

4.人民币升值有利于实现人民币的国际化，提高中国经济的国际地位  

 从国内与国际上看，一国货币的升贬主要与其综合国力的兴衰密切关联。在人民币长期升值的趋势中，国内外对人民币和中国经济的信任将与日俱增。因此，人民币升值是中国经济综合实力强、经济形势好的信号，有利于增强国内外投资者的信心以及改变他们对政府行动和经济运行的预期，增强投资者的投资意愿，为人民币成为区域化、国际化货币创造有利条件，实现人民币的国际发行收益。   

5.人民币升值有利于平衡与缓解各国的贸易矛盾，减少纠纷和摩擦 

 中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治及其利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势，中国近年来频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均与这一背景有某些关联。 

 随着对人民币的升值，不仅可以改变对外均衡的问题，而且在我国出口产品的生产成本和国际价格上提升后，可以起到缓解与美国、日本等主要贸易伙伴国在低价反倾销上的贸易摩擦，进而减少贸易纠纷、高额成本、征税等方面的成本。  

6.合理的人民币升值有助于我国加大与世界经济的融合度  

 在我国加入WTO后，我国的企业必须积极融入世界经济，参与到全球范围内的竞争中去。汇率作为国际经济的纽带，对一国经济与世界经济的融合度具有至关重要的影响。立足于我国经济发展背景上的人民币合理升值既是现实经济情况的正常反映，也表明了我国参与国际经济合作时的负责态度，有助于减少国际贸易摩擦，促进我国与世界经济的融合度。 

 

（二）人民币升值的不利影响 

1.出口将受到制约，从而减少中国国民收入，增加就业压力  

 人民币升值后，我国出口厂商的生产成本会相应的提高。在国际市场产品价格不变的情况下，出口的利润将下降。如果提高产品价格，根据产品需求理论，对于需求弹性大的产品来说，又将使产品需求量减少，降低出口商品或劳务的价格竞争力。这不但会影响到出口厂商的积极性，而且会削弱出口产品的国际竞争力，从而使一国的国民收入减少。  

 另一方面，人民币升值使国外进口商品在国内售价相对低廉，进口量进一步增加，国外商品对国内商品的市场份额竞争压力将进一步增强。  

2.不利于吸引外资，尤其是外商直接投资将受到抑制 

 在人民币升值的大背景下，外商在中国的投资成本如投资建厂、购置设备、在华劳动力的成本无疑提高。其次在华外商投资企业的各类产品和服务中有相当部分是面向国际市场的，人民币币值的上升同样给这些企业的产品走向海外市场的竞争力打了折扣，这些给我国政策的制定也带来巨大挑战。  

3. 迎合投机资本的预期，制造资产泡沫，同时可能引发部分国际游资外逃  

 人民币升值带来更大的升值预期，会减少外商对中国的直接投资，吸引更多的非直接短期资本的流入，增加对地产、股市等投资和投机，制造资产泡沫，甚至将制造虚假繁荣，误导经济向非理性方向的发展。而在进入我国的国际资本中，不乏相当部分是对人民币有升值预期的国际游资，这部分国际游资察觉到人民币升值的潜在收益，当人民币升值特别是短期内迅速大幅上升时，就会兑现收益，实现资本外逃，如何防止资本出逃成为一个巨大的挑战。所以保持人民币汇率维持渐进性小幅度升值对于金融市场的稳定极为重要。  

4.人民币升值使我国巨额外汇储备面临缩水的可能

 目前，中国的外汇储备已经超越日本，居世界第一。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强，对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展，参与对外经济活动的有力保证。然而，人民币升值将使我国巨额外汇储备面临缩水的可能。  

5.人民币升值使我国经济进一步与国际接轨，给我国各级政府带来巨大挑战

 人民币升值的国际背景是中国与世界经济、政治的一体化，这种一体化要求我国政府实现从管理型政府向服务型政府的转变。同时汇率形成机制必须是合理的，有利于中国金融的稳定，人民币升值要在人民币经常项目放开，实现完全可自由兑换，走向国际化硬通货的大前提下逐步实施。 

五、对策建议  

（一）总结经验教训  

 应该对我国建国以来各个时期、各个阶段人民币汇率制度的形成、特点、问题，结合当时的经济政治的背景和对外经济贸易等方面的情况，进行认真总结和反思。特别是当前，人民币受到国外升值的强大压力时，更应沉着应对。要总结成功的经验，也要总结不利的教训。 

 

（二） 采取措施，在较短的时间内缓解、消化并吸收人民币升值预期的压力  

   我国有关管理部门相继采取了允许合乎特定条件的企业保留更多的外汇，放宽经常项目下的外汇限制等措施，这些措施将逐渐开始发挥作用，在一定程度上舒缓人民币的升值压力。近期还应注意引导外资流入的资金投向，国内美元外汇贷款，特别是用美元换成人民币使用的投向，目前，外资大量流入引起外汇储备的大幅增长，必然加大人民币基础货币的投放，形成国内通货膨胀的压力，为此应加强外汇储备的管理和运用，适时调整货币信贷政策。建议商业银行增加外币业务的品种和创新。如发行外币面值的存单、证券、代客进行国外证券买卖。开展人民币的远期买卖、远期合约、货币掉期、外汇期权等业务，进一步拓宽本外币资金的交易兑换渠道。我国有关部门计算并定期公布不同口径的人民币汇率指数，可以包括人民币名义汇率指数，人民币实际有效汇率指数。人民币对主要贸易伙伴的汇率指数，和人民币对西方主要货币的汇率指数，通过一整套人民币汇率指数的变动，客观评价我国目前的汇率水平，并改变国际市场只关注人民币对美元汇率的现状。 

 

（三）创造条件，选取适当时机，适时推动人民币汇率制度改革 

 在有关人民币汇率政策的讨论中，我们应该保持一种开放而平和的心态，用理性的经济政策分析取代简单的民族主义情绪，积极吸收国际舆论的合理成分，制定人民币汇率制度改革的具体步骤和钉住美元制度的退出性安排。过去两年，国际货币基金组织高度评价了我国的宏观经济政策，并就人民币汇率制度改革等问题提出相关建议。目前我们应注意人民币汇率制度改革的时机选择问题。尽管人民币在我国周边地区的影响力有所上升，但是，相对于美元、日元、欧元等国际货币而言，人民币仍然属“边缘”货币，汇率水平的确定及钉住目标的调整受到国际经济环境变化的深刻影响。因此，在改革时机的选择方面，我们既要根据国内经济金融发展的需要，又要考虑国际环境的变化，尤其是美元、欧元、日元三种主要货币汇率波动的趋势，在特定的全球金融市场条件下进行。最近以来，世界经济复苏迹象进一步得到确认，国际金融市场波动有所收敛，主要货币之间的“价值错位”正在逐渐得到调整，国际环境的变化将逐渐为人民币汇率制度的调整及新的均衡水平的确定创造有利的条件，我们应在积极采取措施稳定国内金融市场的基础上，把汇率的波动幅度扩大到上下1％。建立内部汇率目标区。目标区上下可定为10—15％，可根据国内外经贸发展状况，外汇市场交易状况，汇率走势预期以及其他因素进行阶段性调整，保持人民币汇率调节的长期灵活性，更好地应对投机的冲击。 

（四）加强监管体系建设  

   在逐步有序放开资本项目的同时，应加强完善外汇监管体系的建设，特别是增强对短期流动资金的监管，必要时应采取相应的措施，防止国际流动资金对我国金融市场的冲击。同时时刻关注我国周边金融市场的动向，动态测算人民币对周边地区货币相对水平的变化，保持我国出口及利用外资的竞争力。 

六、 结语    

 应该看到，此次人民币升值对我国经济而言既是一种挑战也是一次机遇。 面对人民币的升值，相信我国政府能够制定出合理的实施方案和应对措施，积极稳妥地推进人民币汇率改革，并引导企业加强结构调整，平稳度过改革调整期。企业也能积极推进结构调整步伐，转换经营机制，提高应对汇率变动的能力。坚信我国的汇率制度改革将使我们更加适应日益复杂的国际经济形势，使我国在国际舞台上发挥更重要的作用。

参考文献

[1]俞永定，消除人民币升值恐惧,实现向经济平衡发展的过渡[J]，国际经济评论，2006，8；   

[2]刘阳，均衡汇率与人民币汇率机制改革[M]，西南财经大学出版社，2006； 

[3]王元龙，人民币汇率形成机制的完善[J]，经济理论与经济管理，2005，3； 

[4]吴念鲁，金融热点探析:形势、汇率、调控、股改及其他[M]，中国金融出版社，2005；

[5]沈玲,张春秀，对人民币汇率升值原因及影响的分析[J]，石家庄联合技术职业技术学院学术研究，2006，4.