再论财务本质

一：问题的提出二：主流财务理论视角下的财务本质是资金运动（一）主流财务理论的形成逻辑（二）对主流财务理论的批判三：从资源去理解财务的本质（一）企业是资源配置场所（二）企业资源配置拥有二重性（三）解决资源配置核心矛盾产生财务管理行为四：从契约去理解财务的本质（一）企业是一组契约的组合（二）契约约束资源配置（三）信息活动支持契约实现结束语

内 容 摘 要

【内容摘要】在新的经济形势下，主流财务理论已经无法解释很多财务活动，必须发展和完善。本文从经济学视角，系统地分析主流财务理论的逻辑缺失和现实困境，在财务是现金函数的基础上，提财务是现金、契约、信息函数的新观点，旨在激发大家探索、创新和发展主流财务理论。

【关键词】现金、契约、信息、财务本质

再论财务的本质

一、问题的提出

关于财务的本质，已经讨论很久，似乎是个老话题,。在我国，财务本质理论的讨论由来已久，主要有货币收支活动论、货币关系论、分配关系论、价值运动论、资金活动论、本金投入与收益论等几种观点，它们在不同程度上反映了财务的某些特性，也在不同程度上推进了财务本质理论的建设。

然而所有的这些对财务本质的描述基本都停留在货币、资金、本金等“价值流”的层面上。而从西方财务研究的内容来看，在对融资政策、财务结构、投资规划、利润分配、公司改组等一系列财务基本问题的分析阐述中，始终渗透有“权利”的综合考察。单纯从“价值”来论述财务问题，似乎失之有偏。财务管理应不是简单的对资金运动的管理，而是借助于资金运动的管理实现产权管理，是“价值”与“权利”的结合。如果说，“价值”是从财务活动的现象中或从“物资流”中抽象出来的带本质的东西，那么，在现代企业制度下，支配这一价值的“权利”则是隐藏在“价值”背后更为抽象、更为实在的带支配能力的本质力量。国内学者为此提出了“资金运动论”，“货币关系论”、“资金分配论”、“本金投入收益论”、“财权流论”、“资金配置论”、“利益相关论”等观点, 似乎也有较为明确的结论，并且成为主流财务理论。

    既然有了较为明确的权威的结论，为什么还要再次讨论财务本质问题。这是因为：第一，作为经济理论，必须能够解释经济现象。虽然主流财务理论体系完整，观点明确，但随着社会经济的发展，其无法解释已有的和不断新出现的财务现象。例如：财务治理、预算管理、风险管理、价值链管理和盈余管理等。第二，企业界有太多的困惑，尤其是财务治理到底做什么？有什么功能？企业涉财工作应该叫什么？是财务治理；还是会计管理？至今不明确，也无法明确。第三，资金作为企业核心资源的时代已经过去，人力资源在企业资源配置中越来越发挥作用,如何处理人和资金的关系，显得尤为重要。总之，解释新的财务现象，必须创新财务理论，因而，财务本质的研究就应该被再次提出。

二、主流财务理论视角下的财务本质是资金运动

    纵观中国财务理论发展历程，主流财务理论的基本研究对象应该是企业资金的运作过程，具体表现为资金的筹措、资金的投放、利润的分配；以营运资金管理为核心的日常财务管理；以及诸如通货膨胀财务治理等各种派生形态的资金运作问题（陆正飞、王化成、宋献中2005）。下面，我们来分析主流财务理论结构。

   （一）主流财务理论的形成逻辑。任何财务理论都有着经济理论作为支撑，虽然中国主流财务理论没有明确其建立在某种经济理论之上；虽然中国主流财务理论主要从管理学出发；虽然中国主流财务理论更加注重技术性、操作性、工具性；但从其理论逻辑来看，主要还是建立在新古典经济学之上，以下是主流财务理论的形成逻辑。

    1. 新古典经济学的假设。经济学总是离不开一些基本的假设前提，新古典经济学的假设前提主要是：第一，稀缺性假设。稀缺性就是不论人们怎样努力，所能获取的资源总不能完全满足他的需要。正是由于资源的稀缺性，节约才成为必要，才产生了如何有效配置和利用资源这个基本的经济问题，也才有了经济学存在和发展的依据。几乎所有的经济学派别都把资源稀缺性作为最基本的前提假设，绝大多数经济学理论实际上都是以稀缺性存在为前提的。第二，人是理性的假设。此假设就是指人在经济生活中总是受利已的动机所驱使，在做出一项经济决策时，总是深思熟虑地通过成本－收益分析或趋利避害原则来对其所面临的各种可能的机会、目标以及实现目标的手段进行权衡比较，优化选择，以便找出一个方案。这个方案能够使他耗费一定的劳动或金钱，给自己带来最大限度的利益。第三，市场完全竞争假设。在一个完全竞争的市场里，购买者和销售者在数量上均相当多，从而确保他们中没有一个人有力量能单独地决定市场价格；购买者与销售者是市场价格接受者，每个人依据各自的环境与目标，在其自利性的行动方向上作出决定。

    2. 假设下的企业理论。在新古典经济学假设下，企业被视为“黑箱”，能够正常运营，不需要任何激励；同时，制度和结构都是既定的。企业的经营过程成为一个标准的生产函数，对稀缺资源和经济效率的关注主要集中在价格、价值、供给、需求等技术层面。以P代表产品的价格，以Q代表某个产品的产量，以X1，X2，……，Xn代表为生产该产品而投入的各种要素，以P1，P2，……，Pn代表购买各种要素的价格。企业的生产函数可以表述如下：

 Q＝f(X1，X2……，Xn)

生产Q的成本开支可以写成：

   C＝∑Pi•Xi

当产品的市场价格为P时，则利润函数为：

   π＝P×Q－C＝P×f(X1，X2……，Xn)－∑Pi•Xi

即在目标产出水平给定的情况下，要使利润最大，其根本途径就是降低成本，即使生产成本最小。

    3. 财务的本质。主流财务理论没有明确地建立自己的财务理论模型，但大量论述中已经包含了财务理论一般模型，即财务的内涵就是现金运动及现金运动背后的关系；也可以说，财务是现金的函数，即财务=f（现金）。企业现金运动从股权融资开展，和伴生而来债权融资构成融资性现金流动；随后企业需要支付现金，购买厂房、设备形成生产能力并构成投资性现金流动；再者，生产能力形成后还要开展生产经营活动，创造企业利润及利润分配构成经营性现金流动。此时，财务治理的范围(外延)包括：融资管理、投资管理、运营资本管理、分配管理、资本市场等。

    4. 财务的目标。从企业理论就可以看出，企业所有的决策都是为了迎合关于投入和产出的相应边际条件，从而使企业化利润最大化，因而,企业和财务的目标必须是企业利润最大化。

   （二）对主流财务理论的批判。主流财务理论固然有它存在的必然性、合理性，但也存在许多致命弱点，以致近年来不断受到严厉的批判。

    1. 对财务理论假设的批判。由于对新古典经济学假设的批判，也就必然对新古典经济学下企业理论假设的批判，建立在此基础上的财务理论假设自然受到批判.受到批判最多的是“人是理性的假设”或者叫“理性经济人”假设。事实证明，企业财务活动赖以生存环境并全是非理性的，企业财务行为本身也并非完全理性的、现实的人可能并不是总是自私自利的（李心合,2003）。其次是对有效市场假设的批判。事实也证明，有效市场理论假设并不存在，垄断竞争理论，不完全竞争理论以及各种非瓦尔拉均衡理论的产生就充分说明了这一点。

    2.对财务本质的批判。主流财务理论一般模型至少存在三个问题。一是现金是一种资源，但更是一个计量工具，隐藏在现金运动背后的关系难以看清，即使部分能够看清，但也缺少逻辑联系，是一个孤单的、虚拟的、供人有各种想象的东西，没有运用价值；二是伴随财务活动的不仅仅是现金，还有信息、产生信息的会计活动、企业预算管理，以及控制权安排等，均未在其视角之中；三是现金运动独成系统封闭运行，财务成了“孤家寡人”，只能闭门研究财务技术、财务工程，就财务论财务，而不是参与管理的开放系统，因而财务成为“植物人”而不是“正常人”。

    3.对财务外延的批判。由于主流财务理论是研究现金运动以及现金运动产生的关系，造成财务不能对企业交易循环产生反作用力，更不能参与企业资源有限和需求无限矛盾的解决，就连最基本的成本管理、会计管理是否纳入财务范畴，还产生了长久的、激烈的争论，财务理论外延太狭隘。

    4.对财务目标的批判。由于追求企业利润最大化，企业价值最大化势必导致对其他利益相关者的轻视，这种轻视一方面反映企业家没有承担社会责任，另一方面反映财务没有平衡利益冲突，没有创造双赢局面，没有给企业带来和谐发展环境。

三、从资源去理解财务的本质

   （一）企业是资源配置场所。企业配置的资源不仅指自然资源，而且指 “各种自然因素及其他成分组成的各种经济自然环境以及人类社会形成并不断增长的人口、劳动力、知识、技术、文化、管理等，凡是能进一步有利于经济生产和使用价值提高的都是资源。（宗寒，1994）”。根据资源在企业中的重要性，可划分为一是核心资源：其包含人力资源、知识产权资源、组织管理资源；二是关键资源：其包含品牌资源、技术资源、信息资源、现金资源、市场资源；三是一般资源：其包含物质资源、自然资源等.由此可见，现金已不是企业唯一资源，尽管现金能购买更多资源;也就是说，现金在资源配置中的作用受到限制，尽管其很重要。在市场上，资源配置由非人格化的价格来调节，也就是说，产品流量与资金流量依靠亚当•斯密所谓的“看不见的手”来协调。在企业内，资源配置则通过权威关系来完成，也就是说，依靠企业内部行政力量这只“看得见的手”来配置企业内部的资源。此时，企业家的作用可使企业内部的组织管理成本低于市场交易成本，市场交易中众多的短期契约为企业内的数量较少的长期契约所取代；因而，企业的根本特征不仅仅是生产函数而在于它是作为价格机制的替代物出现的。

   （二）企业资源配置拥有二重性。由于资源本身固有的特性，导致“企业是物质性资源和非物质性资源的复合体（迟克莲，2000）；由此可见，企业资源配置过程分为物质过程和非物质过程。对于企业资源配置的物质过程，其表现为采购交易、生产交易、销售交易和研发交易等四大交易循环;所以,我们可以把企业资源配置的物质过程称之为经营管理活动。对于企业资源配置的非物质过程,尤其表现为现金,信息；也就是说,现金和信息记录资源配置过程;当然，还有约束现金和信息的、让人理解又看不见的东西。我们可以把企业资源配置的非物质价值过程称之为财务活动。

   （三）解决资源配置核心矛盾产生财务管理行为。一是资源的有限性和需求的无限性是企业一对永恒矛盾，企业就是从这一对永恒矛盾中寻找资源的利用效率提升和需求的平衡。财务治理的许多行为，诸如：利润管理、融资管理、投资管理、预算管理、税收筹划、利益相关者责任审计的产生等，都不是企业臆想的，而是解决一对基本矛盾的必然行为。二是人的理性有限也是客观存在的。市场经济的不成熟，制度的缺陷和有限理性的结合，更加降低企业资源配置效率和风险产生，此时，控制和协同是承受和解决有限理性的有效手段，因此，财务治理、母子公司 财务控制，企业风险控制运用而生。三是在社会主义市场经济的今天，随着利益主体地位逐步独立，市场总是有效的也是相对的。因为,由于中国特色的社会主义，让权力成为资源配置的主角，也会造成市场是无效的，当然也是相对的，市场的相对有效性增加企业不确定性和风险，导致资源配置异化，财务管理活动随之变化。

四、从契约去理解财务的本质

   （一）企业是一组契约的组合。所谓契约是两个或两个以上的当事人之间，在自由平等、意志自立的前提下，为改进各自经济状况或经济预期所达成的，关于经济权利流转的协议或约定，其原则是平等、自由、互利、诚信，其是交易的基础。依据现代企业代理理论，企业的契约的主要可分为信贷契约、补偿契约和其他契约三类。信贷契约是指企业所有者、管理者与银行及债券持有者之间的合同；补偿契约是指管理者与所有者之间，以及管理者与员工之间的合同。其他契约包括管理者与第三方的合同，如合伙人、供应商、消费者等。综上所述，也就可以说，企业是多层委托代理关系。在劳动力和劳动力的所有者不可分的最优假设支持下，企业管理的主题就是建立激励与约束机制、让多层委托代理有效。

   （二）契约约束资源配置。资源的运动是由一组契约做保证的，这组契约约束权利流转关系，约束各利益主体对企业资源的“掠夺”，促进契约各方合理预期的实现。具体表现在：第一，企业是一个开放式的资源契约组合，组合中成员就是向企业提供各种资源的利益相关者。利益相关者之所以愿意给企业提供有形的和无形的资源支持，是因为他们相信通过企业的有效运作，能够产生合作盈余，即实现组合价值大于其所有成员独立行动的收益之和。第二，资源契约把各个分散的子系统集合成一个整体，通过协调各个环节的量度，使各个子系统合理地组合起来对企业总体目标发挥作用，并形成财务控制系统的有机整体。第三，资源契约与客观世界的其他系统一样具有自组织功能，它在明确各利益主体权力和责任的基础上，均衡利益相关者的经济利益，最大限度地减少或化解彼此间的利益冲突，使各个利益主体以总体目标为轴心联结成为一个有机的整体，加强彼此间的协调和融洽，增加凝聚力，减少离散性，使他们在各自相对稳定的位置上积极发挥作用。

   （三）信息活动支持契约实现。社会财富的积累导致财产权的产生和裂变，其结果产生了以受托责任为主要内容的委托代理关系与委托代理契约，而对受托责任的、反映与控制则是会计、审计机制作为一种社会装置的主要功能所在。因此，不管受托责任的内容如何规范与界定，但所有受托责任的内容必须能够加以计量，尽管计量单位可以是多方面的。会计、审计是受托责任内容的最好确认与计量者、反映与控制者，是受托责任关系中联系委托人和受托人的纽带。在此过程中，会计契约充当了特殊角色，它可以将会计、审计机制对受托责任的界定、反映和控制落实在有形载体上，使之具有现实的可操作性与审定性，从而使企业这个契约网络与受托责任网络具有很强的内在耦合功能，从而使它们具有坚实、可靠的实施基础。（雷光勇2004）。事实上会计信息的存在不仅仅是为了向在两权分离条件下的所有者报告信息，更为重要的是会计信息本身作为管理信息重要的组成部分，是一切经济活动的主体所必需的。我们认为以资产负债表为历史和逻辑起点的会计信息体系，既能使会计信息按照其内在的规律得以延伸，又能与其他各类信息有机衔接，形成一个完整的企业信息体系。这个体系不仅使会计信息体系更加完整，并能满足决策的需要，而且能够使企业信息体系全面整合。由此可以看出，会计活动是财务活动的重要组成部分且以会计信息为延伸的企业信息整合都要纳入财务管理范围。

结束语

    通过分析，可以看出，财务本质不仅仅是现金的函数，其更反映现金和资源、契约和信息之间的关系。是否可以这样表达：第一，财务是现金、契约和信息的函数,其反映企业资源配置过程中非物质的价值关系；第二，财务管理包括：财务治理、现金管理（融资管理、投资管理、利润管理、现金流量管理）提高资源运营效率管理（成本管理、预算管理、绩效管理、价值链管理）、会计管理；第三，财务管理目标是确保企业利益相关者价值最大化，防范企业风险。

总之，根据新的经济形势，主流财务理论需要发展和完善，我们不能简单地去否定它、更不能轻易去推翻，因为其毕竟是市场经济的知识成果。让我们共同努力，大胆创新，去丰富它、完善它、发展它。

参 考 文 献

1.《会计实务》伍中信

2.《视野咨询》陈国庆