论我国现代企业财务管理的目标选择

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一、企业财务管理目标的重要性 ...................................

(一）企业财务管理目标的概念...................................

（二）企业财务管理目标的特征..................................

（三）企业财务管理目标的作用..................................

二、企业财务管理目标的种类及分析...............................

（一）利润最大化..............................................

（二）股东财富最大化..........................................

（三）企业价值最大化..........................................

（四）相关者利益最大化.........................................

三、企业选择财务管理的目标应遵循的原则和考虑的因素...............

（一）财务管理的目标与企业管理的总体目标具有一致性..............

（二）财务管理的目标应是一个多元化的目标体系....................

（三）财务管理的目标应该体系前瞻性与可操作性的统一..............

(四）内部原因（管理决策原因） ...............................

（五）外部环境原因 ...........................................

四、我国现代企业财务管理目标的选择------企业价值最大化.........

五、实现现代企业财务管理的目标应采取相关措施...................

（一）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划.....................

（二）促使企业最大限度地提高投资报酬...........................

（三）合理提高资产的利用效率...................................

（四）正确进行财务分析.........................................

内容摘要

企业财务管理目标是建立科学的财务管理理论和方法体系的基础，企业财

务管理目标是企业财务管理活动的出发点和个归宿。它具有稳定性，多元性和

层次性，，对当前我国现在企业存在的几种财务管理目标的分析，以及企业选

择财务管理目标应遵循的原则和考虑的因素进行说明。明确财务管理目标是我

们做好财务管理工作的前提和基础，科学合理的选择财务管理目标是十分必要

的。结合我国国情和企业发展的实际情况，追求企业价值最大化是我国现代企

业财务管理目标的合理选择，以及保障现代企业财务管理目标实现应采取的相

关措施。

关键词:企业财务管理目标、特征、作用、遵循原则、影响因素、企业价值

最大化、相关措施。

论我国现代企业财务管理的目标选择

企业的目标就是创造财富（或价值）。一般而言，企业财务管理的目

标就是为实现企业创造财富或价值这一目标服务。鉴于财务活动直接从价值方面

反映企业的商品或服务提供过程，因而财务管理的目标可为企业的价值创造发挥

重要作用。

一、企业财务管理目标的重要性

企业财务管理目标是建立科学的财务管理理论和方法体系的基础，企业财务

管理目标是企业财务管理期望实现的结果,是评价企业财务活动是否合理的基础

标准。企业财务管理目标是企业财务管理活动的出发点和个归宿，明确财务管理

目标是我们做好财务管理工作的前提和基础。

（一）企业财务管理目标的概念

企业财务管理的目标是指财务管理尤其是财务决策所依据的最高准则，

是企业财务管理活动亦即资金运筹所要达到的最终目标，财务管理目标决定

了企业财务管理的组织，原则，方法与指标体系，是企业财务管理活动的出发

点和归宿。

（二）企业财务管理目标的特征

1.稳定性

财务管理目标具有相对稳定性。随着宏观经济体制和企业经营方式的变

化，随着人们认识的发展和深化，财务管理目标也可能发生变化。但是，宏观

经济体制和企业经营方式的变化是渐进对立的，只有发展一定阶段以后才会产

生质变；人们的认识在达到一个新的高度以后，也需要有一个达成共识。为人

所普遍接受的过程。因此，财务管理的目标作为人们对客观规律性的一种概

括，总的说来是相对稳定的。

2.可操作性

财务管理目标具有可操作性。财务管理目标是实行财务目标管理的前提，

它要能够起到组织动员的作用，要能够据以制定经济指标并进行分解，实现职

工的自我控制，进行科学的绩效考评，这样，财务管理目标就必须具有可操作

性。具体说来包括：可以计量、可以追溯、可以控制。

3.层次性

财务管理目标具有层次性。财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利运

行的前提条件，同时它本身也是一个系统。各种各样的理财目标构成了一个网

络，这个网络反映着各个目标之间的内在联系。财务管理目标所以有层次性，

是由企业财务管理内容和方法的多样性以及它们相互关系上的层次性决定的。

（三）企业财务管理目标的作用

1、导向作用

财务管理是一项组织企业财务活动、协调企业同各方面财务关系的管理活

动。理财目标的作用首先就在于为各种管理者指明方向、树立目标，使公司按照

既定的方向有目的、有计划的运作。

2、激励作用

目标是激励企业全体成员的力量源泉，每个职工只有明确了企业的目标才

能调动起工作的积极性，发挥其潜在能力，尽力而为企业创造最大财富。企业内

部上级与下级的关系是企业财务管理的一项重要内容，只有当内部各级利益主体

在共同目标的基础上达成利益一致，企业的发展才有可能，企业在竞争中才会更

显活力。

3、凝聚作用

企业是一个组织，是一个协作系统，只有增强全体成员的凝聚力企业才能

发挥作用，企业凝聚力的大小受到多种因素的影响。其中一个重要因素是它的目

标。企业目标明确，能充分体现全体职工的共同利益，就会极大地激发企业职工

的工作热情，献身精神和创造能力形成强调的凝聚力。

4、考核作用

目标是企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。目标的完成情况有利于

评价企业职工的好还，推动各部门改进工作，不断提高管理水平和生产经营的经

济效益。以明确的目标作为绩效考核的标准，就能按职工的实际贡献大小如实地

进行评价。

二、企业财务管理目标的种类及分析

财务管理目标是在特定的理财环境中通过组织财务活动，处理财务关系所达

到的目的，比较具有代表性的财务管理目标有：利润最大化、股东财富最大化、

企业价值最大化、相关者利益最大化

（一）、利润最大化

早在17世纪就已提出，并成为西方传统理论和决策理论的基本假设。由

于利润是剩余产品的价值表现，追求利润最大化目标符合人类行为的天性，有

助于社会资源的优配置，有助于强化企业财务管理，因此也视为企业财务管理

目标。尽管这种观点遭到很多学者批评，但由于利润最大化目标是企业财务能

力中最重要的盈利指标，因而仍然有许多学者认为，用利润最大化作为企业理

财总目标是一种客观选择，或者认为利润最大化是企业财务管理的合理目标或

最优目标。然而利润最大化目标是绝对数指标，难以反映投入产出关系。

（二）、股东财富最大化

西方国家在对利润最大化目标提出疑问的基础上，提出了股东财富最大化

目标。股东财富最大化是指企业通过合理经营，在考虑资金时间价值和风险价

值的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使所有者的收益达到最大。

在实务中，股东财富并非正确地反映在股票价格上，股票价格由于是外部

资本市场参与者对公司的评价，其评价的准确性一方面受到信息不对称的影

响，另一方面也存在投机因素影响，即使在有效的市场中，股票价格也高于其

价值，即存在一定的股市泡沫。因而股东财富最大化不宜作为企业财务管理目

标。具体到中国现状，上市公司只是中国企业总数的极小部分，加之在中国资

本市场不完善的外部环境下，短期内要使企业以股东财富最大化作为财务管理

目标似乎条件尚不具备。

（三）、企业价值最大化

所谓企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政

策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展

基础上使企业总价值达到最大。股东财富最大化仅以企业所有者的利益为核

心，没有考虑到职工、供货商、债权人，政府等相关方面的利益和众多的社会

问题。而企业价值最大化弥补了这一缺陷，它是指企业所有者权益最大，企业

劳动者权益最大和企业所负社会责任最大的最佳组合。因此，企业价值最大化

既包含了股东财富最大化，同时又是股东财富最大化的延伸和扩张。

（四）、相关者利益最大化

这种观点认为，企业的本质是利益相关者的契约集合体，利益相关者是所

有在公司真正拥有某种形式的投资并且处于风险之中的人，企业利益相关者包

括股东、经营者、员工、债权人、顾客、供货商、竞争者以及国家。由于契约

的不完备性，使得利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和剩余控制权，进而

共同拥有企业的所有权，对所有权的拥有是利益相关者参与公司治理的基础，

也是利益相关者权益得到应有保护的理论依据。

三、企业选择财务管理的目标应遵循的原则和考虑的因素

由于财务管理目标是企业存续和发展的指针，关系到企业的发展方向，其

重要性是毋庸质疑的。对财务管理的目标的确认必须慎重。通常而言，财务管

理目标的选择需要符合以下几个原则：

（一）财务管理的目标与企业管理的总体目标应具有一致性

现代企业管理目标应该定位在“企业长期稳定发展”，因而确立财务管理

目标时应以“企业长期稳定发展”作为首先考虑的问题

（二）财务管理的目标应是一个多元化的目标体系

在现代企业管理中，参与企业的利益主体的多样性和财务管理活动的

层次性，包括股东，债权人，而且还包括经营者、雇员、消费者、政府等，这

就要求财务管理目标不可能简单地等同于任何单一利益主体的个人目标，而是

所有参与者间接的个人目标的综合，它是所有参与者共同作用和妥协的结果，

是一个多元化的目标体系。

（三）财务管理的目标应该体现前瞻性与可操作性的统一

前瞻性强调财务管理目标既要高度概括和尽可能地涵盖现实，又要能够预

测到未来一定时期的发展。这是因为财务管理目标不但是企业一切财务活动的

出发点和归宿，而且还对企业的一切财务活动具有导向作用：可操作性强调财

务管理目标在实践中可以加以利用，可以表现企业内部单位的量化指标。

财务管理是企业管理的重中之重，它是企业资金的获得和有效使用的管理

工作，企业财务管理目标取决于企业的总目标。要实现企业的财务管理目标，

首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要

受到企业本身管理决策的各种因素的影响，同时还要受到企业外部环境的影

响。

（四）内部因素

1.管理决策因素，项目投资和资本结构。这是决定企业报酬和风险的首要因

素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项

目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误

所致。因此，应结合企业实际建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行

为对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规范，以便

尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。具体操作时还应考虑以下两个方

面：一是在确定项目方面，实行“统一规划，民主集中和专家评审”的可行性

论证方法；二是在使用资金方面实行投资预算、总量控制和封闭追踪的专款专

用办法。三确定最佳资本结构。资本结构是所有者权益和负责之间的比例关

系，如果资本结构不当会严重影响企业的效益，增加风险，甚至导致企业破

产。使企业的总价值最大，就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本财

务杠杆同企业价值之间的关系。

2.投资报酬率与风险。企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同

的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在

面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期计划决策。“货币的时间

价值”是财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的基本标

准。因此，为提高投资报酬率”。必须对“货币的时间价值”有所研究，找到

适合于对资金凑集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法。如采

用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实

现企业财务管理目标。

3.股利决策。股利决策的重要性是基于以下主要原因：一是影响融资计划

和资本预算；二是股利减少了留存盈余，会引起较高的债务权益比率。一般来

说，企业的股利决策一方面应使用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业

的收益超过投资者投资于别处能获得收益时，企业应保留盈余而不是分配，以

实现股东财富最大化。

（五）外部环境因素

1.法律环境。在市场经济条件下，法律手段日益增多，越来越多的经济

活动将受法律的具体规范，无论是筹资，投资还是利润分配，都要与企业外部

发生经济关系。目前与企业财务管理目标戚戚相关的法律法规有：企业组织法

规、财务会计法规、财政税务法规等等。财务管理工作人员应该了解、熟悉并

掌握这些法律知识，做到有法可依在守法的前提下完成企业理财的职能，实现

企业财务管理的目标。

2.经济环境。国民经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务管

理目标的实现产生影响。企业能够正确地预见goverment经济政策对的导向，对

理财决策大有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜。企业如果认真加以

研究，按照政策行事，就能趋利除弊。

3.商业竞争，通货膨胀和利率波动等外部因素，都将对企业的销售收入，

存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理之

目标，企业必须及时调整产生经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。

正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能

提升自己的价值，对于还未上市的企业，要争取公开发行股票从证券市场筹取

资金，促使企业价值有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。

四、我国现代企业财务管理目标的选择------企业价值最大化

任何事物的发展都依赖于其存在的环境，当环境发生改变时，它们也将随

之改变，企业的财务管理目标也随财务管理的变化而不断变化而不断演进的。从

古典企业到现代企业，从不发达的资本市场到发达的资本市场，从物质资本占主

导地位到人力资本在企业中占有重要一席，企业财务管理目标从利润最大化发展

到股东财富最大化乃至企业价值最大化。但从财务管理目标的演化过程来看。随

着企业产权关系的组织形式越来越复杂，制定财务管理目标所要考虑的因素也越

来越多。关于科学合理的选择企业财务管理目标是十分必要的。

在我国，公有制经济居于主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部

分，其目标是使全社会的稳定和发展的影响，有时甚至为了国家利益需要牺牲部

分企业利益。“利润最大化”的缺陷，没有考虑利润实现时间和资金时间价值，

没有考虑风险，没有反映创造的利润与投入资本之间的关系，可能导致企业短期

财务决策，不利于长远发展。我国证劵市场处于起步阶段，很难找到一个合适的

标准来确定“股东权益”。股东财富最大化的缺点：通常只适合于上市公司，非

上市公司难于应用。股价受众多因素影响，强调得更多的是股东利益，而其他相

关者利益不被重视。把“股东权益最大化”作为财务管理目标极不合理也，也缺

乏现实可能性，“相关者利益最大化”太过理想化，不能实现。

通过对几种财务管理目标的分析，我国选择以企业价值最大化作为财务管理

目标，而把企业价值最大化作为财务管理目标则是显得比较科学。企业价值最大

化可以将企业取得的报酬接时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，使企

业的当前收益与未来收益都对企业价值产生影响，有效地避免企业短期行为的发

生。

以企业价值最大化作为企业的理财目标是现代企业发展的必然要求，它是企

业的理财目标的最优选择。同时以企业价值最大化作为企业的理想目标，有利于

企业长期、稳定、健康地发展，它具有深刻的现实意义，它也体现了现代企业制

度的要求。现代企业制度的建立，要求企业产权明晰化并在此基础上建立股东对

经济者及债权人对企业的监督和约束机制，建立产权的归属主体并由此而带来的

收益对的享有权与承担风险和责任对称性，要求企业的各个利益主体基于维护自

身利益的需要，使企业形成一个相互制衡的机制，在企业价值最大化时，达到各

自利益的均衡。另外，企业价值最大化是一个动态的指标，它促使企业在生命周

期内追求价值的持续增长，具有长期性，可持续发展性。

五、实现现代企业财务管理的目标应采取相关措施

(一）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划

企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于

一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做

好财务计划。计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思

考，以提高企业对不确定世界的反应能力;增加有利机会带来的收益。财务计划

确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资

金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准

和考核依据在实现企业价值最大化中发挥重要作用。

（二）促使企业最大限度地提高投资报酬率

成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限

于降低成本本身，一般不能改变风险。因此企业在投资管理、流动资金管理、

证劵管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，

使企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间

价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。

（三）合理提高资产的利用效率

企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低

资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用有限的资

产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企

业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键之一。盘活存量资产、

增加产品产量、调整产品结构，销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，

不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提

高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。

（四）正确进行财务分析

为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力，筹资结构利

润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果的财务状况，预测未来的发展趋

势。帮助企业改善决策，通过财务分析可以对企业的偿债能力，盈利能力，抗

风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率，应收账款周转

率，应收账款周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实

现。

综上所述，企业财务管理目标应体现财务活动的客观规律，既要协调处理财

务关系。又要体现宏观经济体制和企业经营方式的要求具有客观性、可比性、可

操作性、并在保证与企业目标一致性的同时兼顾社会目标。目前我国企业规模不

一，管理水平参差不齐，企业应该确定长期的财务管理目标-----即企业价值最

大化的最终目标。

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