中国A股市场的现状与未来投资方向

目 录

我国股票市场的“数字”..........................................4

资本市场开放度的演变过程........................................5

（1）我国政府对WTO的承诺.......................................5

改革开放程度对股票市场的影响....................................5

（1）金融安全方面的影响.........................................5

（2）直接影响了股票市场的发展进度。.............................6

（3）外资进入方面的影响.........................................6

A股的现状.......................................................6

 （1）我国证券市场目前是股本结构畸形的市场.......................6

 （2）我国证券市场尚处于国际化的起步阶段.........................7

 （3）我国证券市场规模还不能有效抵御市场开放风险.................7

 （4）人民币尚未在资本项目下自由兑换制约证券市场开放进程..........7

我国证券监管体系有待完善...................................7

我国证券行业制度不完善.....................................7

未来投资的方向8

 （1）板块的投资机会.............................................8

个股的投资机会.............................................8

未来趋势...................................................8

结束语..............................................................9

参考文献............................................................9 

内 容 摘 要

 伴随着中国经济市场不断的对外开放，中国经济的不断发展，股票市场也从无到有，不断壮大的发展起来。

 股市的发展与资本市场的开放程度密切相关，随着我国资本市场开放程度的不断放大，外资对中国经济的影响也越大，对中国的股票市场形成压力。作为一个国家经济晴雨表的股票市场发展的好坏直接影响着很多方面。

本文讨论中国A股市场的现状与未来投资方向

关键字：A股市场现状、未来投资方向

中国A股市场的现状与未来投资方向

 中国股市的持续向好不仅对股市而且对整个中国都是千载难逢的重大机遇，如果不能及时地与有效地抓住这个千百万人梦寐以求的重大机遇，那就可能给中国经济乃至整个中国带来难以估量的重大损失与无法考量的的整体风险。从这个意义上说，中国股市目前最大的风险不在于股价、指数与市盈率，而在于对中国股市的发展现状与未来趋势的误读、误导与误判。首先我们要解决的就是投资者的风险教育。

 2012年年中，中国证监会发出通知，要求对投资者特别是新入市的投资者进行风险教育，这种做法不仅必要，而且及时。但在我看来，在中国股市发展和演变的现阶段，仅仅进行投资者教育是不够的，应该进行投资者、管理者与整个社会的全方位教育。 投资者教育的要点是要最全面与最充分地揭示市场的机会与风险，解读市场的“买者自负”原则，引导市场与投资者培养科学的、正确的价值观与投资观，进而在这样的基础上全面提高投资者乃至整个社会的投资意识、投机意识、风险意识与信用意识。当然政府与管理者必须明白，最好的与最有效的风险教育不是行政的外在教育而是市场的内在教育。投资者教育必须走出单纯地进行风险教育的误区，必须在遵循市场规律与提升市场水平上下功夫、做文章，而不能一概而论的把投资者教育变成远离市场运行与远离财富效应，更不能把投资者教育变成行政机构对市场走势、市场分析与市场把握的规劝与误导，否则，投资者教育就没有实质意义，更不要侈谈什么成效与成绩。 

我国股票市场的“数字”

截至2013年4月12日收盘，沪深股市流通市值报183340亿元，总市值总市值报230420亿元，根据沪深两个证券交易所的最新统计数据显示：截至4月12日收盘,上海证券交易所总市值为155293亿元，流通市值流通市值报132393亿元；深圳证券交易所总市值为75127亿元，流通市值为50947亿元。

 截止2013年4月10日，沪深两市开户数增至8845.22万。

 沪市拥有上市公司954家，总股本24749亿股，流通股本19843亿股，平均市盈率12.04倍；深市拥有上市公司1538家，平均市盈率23.60倍。

这在以前是不可想象的。我国股票市场发展虽然很快,但股市对民生问题的影响也是显然的。股票市场有一亿多账户,也就是说它的涨跌将关系到一亿多个家庭的生活了。

二、资本市场开放度的演变过程

根据我国政府对WTO承诺，我国证券对外开放的内容主要包括：

1.外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易。

2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。

3.允许外国机构设立合营公司,从事我国国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%；加入三年内,外资比例不超过49%。

4.加入后三年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过三分之一。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

5.允许合资券商开展咨询服务及其它辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资于有价证券研究、咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在中国设立分支机构。

 入世以来，随着证券市场开放承诺的一步步兑现，资本市场改革逐步推进，2002年底，中国证监会颁布并实施《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，经过有关方面近半年的周密准备，QFII制度于2003年年中正式启动。至此，我国资本市场的开放领域形成了从加入世贸组织协议框架下的证券业和基金业的开放，到外资直接参与国有产权和非流通股权的并购转让市场，再到允许合格的境外机构投资者直接投资A股市场等渐次展开的全方位开放局面，中国资本市场的每一个环节和组成部本基本上都为外资进入建立了政策和制度的通道。资本市场的开放包括两个方面,一方面是允许外国资本进入国内的难易程度,另一方面是允许进入国内的外国资本的大小.经济全球化是一种浪潮也是一种趋势,中国作为一个经济实体也将高度纳入到其中,资本市场也将高度开放.随着资本市场开放程度的提高,国外资本对我国的经济实体也产生越来越重要的影响,在股票市场上优为明显。

改革开放程度对股票市场的影响

 改革开发以来，我国国民经济的对外依存度大大提高，国际金融市场动荡会导致出口增幅下降、外商直接投资下降，从而影响经济增长率，失业率随之上升，宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终使证券市场行情下跌。其中，国际金融市场的动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响较大，对其股价的冲击也最大。

金融安全方面的影响。

 在金融安全方面，股票市场并没有像外汇市场那么惹眼。但我们并不应该忽视它在金融安全方面的影响。中国股票市场现在虽然足够大，国家行政干预强，但明显存在很多的漏洞，以前，国际资本流动受到不同程度的限制，国际金融市场结构比较简单，国际性的金融投机的形式较为单一。但是，随着国际资本流动的自由化和国际金融市场结构的复杂化，机构投机者不但可以同时在多个金融市场上进行投机，而且在每个金融市场上还可以同时进行多个金融品种的投机，从而使投机带有立体的性质，从而使投机手段更加隐蔽和复杂。加入WTO后，国际投机者同样可以对我国的金融领域进行冲击，我国在经济方面的开放越大，冲击也就可能越大。但由于最富有投机性的商品是股票和房地产，现代泡沫经济最典型的表现是因投机而造成的股票价格和房地产价格的急剧上升。由于机构投机者一般不介入实物资产的投机，股票市场的泡沫便成为机构投机者掀起投机风潮的理想时机。

直接影响了股票市场的发展进度。

 中国股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代。股票市场是一种具有共同规律、通行共同语言的投资场所，其优点和缺点、长处和短处，都在相当大的程度上来源于其内在的本性和特有的规律。由于上市公司的股份被人为地分割为国有股、法人股和个人股，各类股的价格和流通方式又都完全不同，这使得上市公司转轨不转制问题日益突出。伴随中国股票市场的逐步对外开放，股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代；封闭式的股市发展格局即将被打破，中国股市将随我国加入世界贸易组织而迎来逐步开放的时代。这么年来，中国股市(特别是A股市场)是在一种封闭的状态下运行的，随着经济全球化的发展和中国加入世界贸易组织以及QFII制度的启动，这种封闭的股市发展格局将会被逐步打破，伴随着人民币资本项目下可自由兑换的实现，股票市场的对外开放的领域和步伐将逐步加宽、加快。

外资进入方面的影响。

 2006年，QFII走完了在中国证券市场上三年的试点历程，迎来了转折之年。QFII在中国的市场影响力正与它的规模一起与日俱增。个人认为，中国股市引进QFII的原因是认为他们是做长期投资和基础研究的，想借此引进先进的投资理念，但是QFII其实是比国内庄家还要厉害的庄家，是互相勾结的庄家。

四、A股的现状

 中国证券市场规模扩大、交易活跃，其总市值已经位列世界前列。研究表明，至2020年，中国证券市场的总市值将达到650万亿元，届时将成为全球最大资本市场。虽然发展迅猛，但中国证券市场仍存在结构失衡、证券产品供应不足等问题，具体如下：

我国证券市场目前是股本结构畸形的市场。

 上市公司一股独大，公司治理结构急需改善。流通股与非流通股并存，使占总股本三分之一的流通股面对巨大压力，股价畸高。如果一旦证券市场全面开放，不仅因国内股票缺乏投资价值难以吸引国际证券资本，而且中外市场在股价上的巨大落差，必然导致国内股价大跌。同时，由于我国市场上没有做空机制，投资者难以避险。

我国证券市场尚处于国际化的起步阶段。

 商品、货币、资本是资源配置的三个层面。一个国家的开放顺序是从贸易开放到货币市场开放，再到资本市场开放。也就是说，在经历贸易自由化、汇率和利率自由化之后，证券市场才可能实现自由化。如果将开放的时序错乱，将会潜伏爆发金融危机的巨大风险。目前我国经济的开放程度尚处于商品市场国际化接近结束并向货币市场国际化转化阶段。短时间内不可能指望利率、汇率、资本项目的自由化来支持证券市场的全面开放。

我国证券市场规模还不能有效抵御市场开放风险。

 相应的金融资产规模支持相应规模的证券市场开放。面对强大的国际资本，特别是国际资本快速的进出，以我国证券市场现有规模尚不具备抵御巨大冲击的能力。

人民币尚未在资本项目下自由兑换制约证券市场开放进程。

 人民币实现在资本项目下自由兑换的进程事关中国证券市场开放进程。在人民币尚未自由兑换的情况下证券市场不可能实现全方位开放。

我国证券监管体系有待完善。

 证券市场开放需要更高的监管水平，尤其是监管者对跨国界的交易行为的本质和特征有很强的评价能力，而且还需要有效、务实的国际合作。我国作为一个发展中国家，应当根据国际国内形势和条件的变化自主地调整证券市场对外开放的具体措施，有步骤、分阶段地推进开放进程，最大限度地避免证券市场开放对我国产生的负面影响，也就是说应当选择一种渐进式的开放策略。面对中国证券市场目前出现的与国际联系增强、受外部环境影响加大的情况，我国应尽快建立风险监管和协调机制。

我国证券行业制度不完善 

 炒过多年股的朋友都会认识到，那就是跌多涨少，或者说是熊长牛短，为什么会出现这种现象，其根源就是A股的制度不完善，或者说是A股的游戏规则造成的。

 那么A股的游戏规则是什么？根本规则就是只允许做多，而不允许做空。出

于各种原因，也许是觉得中国普通投资者不成熟，所以制定这样一个规则，而我们知道一般的成熟市场是全部都是可以双向操作的，而A股只能单向操作，这就是A股以下跌为主表象的根源。

 为什么说单向操作的游戏规则是A股下跌的根源呢？道理很简单，那就是上涨容易还是下跌容易，我们都会看到，A股上涨需要很多成交量，而下跌成交量在减少，这就意味着上涨需要许多资金，而下跌则不需要资金，上涨的成本很高，下跌的成本很低。如果是双向交易，则上涨和下跌都需要相同的资金，成本是一致的，机会是对等的，交易就公平了。而A股由于游戏规则的不对称而导致了交易的不公平。

 

在股指期货推出之前，主力要盈利，最终还是要通过上涨来实现，虽然上涨的成本比较高，但是上涨的源动力还存在，而股指期货推出之后，上涨的源动力就不存在了，因为下跌也可以兑现利润，而且成本更低，用低成本兑现高利润，何乐而不为呢。

五：未来投资的方向

1：板块的投资机会

 俗话说，要预知未来的投资机会，一定要了解国家政策。而政策一般是从召开会议中得到，但本人大但预测未来A股投资方向，则从中国特色等同于中国特产中得到。能入选中国特产的寥寥无几。中国的特产代表着中国的骄傲，所以个人认为中国的特产（上市公司）有2大类，即白酒和中药（当然也包括少于医药公司）。那么现阶段投资的方向势必是在白酒和中药当中选择。虽然前期闹得沸沸扬扬的塑化剂风波使得白酒行业面临重创，但按照经验判断，白酒行业2013年下半年或更晚可能开始恢复元气。而中药目前却没有产生任何利空，利好却不断。如什么中药因环境问题越来越少等，这都是对上市公司的利好。所以本人认为中国特产-中药 是现在，乃至将来的投资方向。 

2：个股的投资机会

 抛开白酒行业，上市公司中中药（医药）的生产厂家比比皆是。

如受制天然麝香原料供应国家管控，600436 片仔癀 俨然已成稀缺品。

000538 云南白药 我国中医药传统品种。自1956 年以来，其配方、工艺被国家相关单位确定为国家秘密，严格保密。

3：未来趋势

 展望未来，A股市场大环境的改变需要经历漫长历程，重建市场信心也将是非常复杂和坎坷的过程。投资者也应回归到现实主义中来，更多思考市场未来的增长动力和方向，相应也对投资方向进行调整。在产业选择上，要从要素投入转移到依靠提高效率和科技进步层面。

 目前受市场疲弱的整体影响，市场对于新兴战略性产业投资热情下降。这与发展新兴产业政策一直侧重在制造环节，却忽视研发创新和终端需求的培育，忽视国内足够研发和市场土壤有关。但并不意味着新兴产业不具备投资价值，战略新兴仍是未来经济结构调整的方向，关键是要选择真正依靠提高效率和科技进步的个股机会。在主题投资选择上，要基于制度改革预期的主题投资寻找结构性机会。市场对于未来新一轮制度红利预期，正逐步聚焦在收入分配改革、金融改革与激活民间经济需求等方面。政府换届的完成可能成为上述预期焦点转变的催化因素。不过，经济结构性调整的看点真正切换到制度催化层面尚需时日。

结束语

 A股市场永远充斥着内幕、做假等不利于散户投资者的事情，而要规避这些东西，证券监督委员会责任重大。看看美国市场，经济在如何不行，美股却连创新高，再看看我们国内市场，经济在如何如何好，股市永远是“牛短熊长，跌跌不休”虽然目前证监会对IPO审查严上加严，但要一时改变A股市场的顽症，估计还要很长很长时间。

 

参 考 文 献

同花顺金融服务家 吴欣然

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