论我国中小企业投资风险的成因及其对策

一、投资风险的涵义

二、投资风险的识别的特点

三、投资风险的表现

四、投资风险的成因

五、投资风险防范与控制

内 容 摘 要

对于企业来说，任何投资都是风险和机遇并存的。建立一个企业很容易，但是能够成功的维持和发展一个企业并不容易。就我个人来看，企业投资存在很大的风险，包括利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险、市场风险、技术风险、管理风险、融资风险、经营风险、财务风险等。自改革开放以来,我国经济发展迅速,中小企业在这一进程中做出了突出的贡献,中小企业已经成为我国社会主义市场经济不可缺少的重要组成部分。现在的产值已占国内生产总值的50％，中小企业成为中国经济发展扩大就业的重要基础。与此同时,关于中小企业的理论研究却相对滞后,加强对中小企业的研究有利于促进中小企业的发展,促进社会主义市场经济体制的完善。中小企业的投资风险管理问题更是关乎中小企业发展的重要环节因此，加强对中小企业投资风险评估和管理体系的建设并制定相关对策对促进中小企业健康发展有着重要作用。本文主要对我国目前投资风险的问题进行分析，并提出了一些建议。

论我国中小企业投资风险的成因及其对策

我国的中小企业分布广泛、数量庞大，是我国经济发展与出口创汇的主要力量，中小企业更是缓解我国的就业压力的重要载体。中小企业作为社会经济分工体系当中十分重要的组成部分,因为企业的数量十分巨大,而且分布广泛,在我国的经济活动当中已经成为一支具有举足轻重地位的重要经济力量,对于促进市场竞争,保持市场经济增长的活力,推进各行业及整个国民经济发展都具有极其重要的作用。中小企业的投资具有特殊性,造成其现状存在不同差异。

作为国民经济的主要增长带点，中小企业的发展、搞活与壮大势在必行，而投资是一个企业经营与发展的必要手段，有投资就有风险，本文重点谈中小企业的风险其原因就是中小企业在投资时由于自身规模小、资产少、融资难、负债能力有限等，这就造成投资者拒绝投资于中小企业，因为投资的风险系数要比投资于大企业高的多，这就造成了中小企业融资难。所以能否让投资风险小、收益高、见效快，成为中小企业生存和发展的重要条件，尤其是金融危机后国家也出台了一些帮扶政策，中小企业要学会利用国家政策，加强投资风险管理水平，让投资活动成为企业的利润源泉。

　一、投资风险的涵义

投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。为获得不确定的预期效益，而承担的风险。它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只要风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。例如，股票可能会被套牢，债券可能不能按期还本付息，房地产可能会下跌等都是投资风险。投资者需要根据自己的投资目标与风险偏好选择金融工具。例如，分散投资是有效的科学控制风险的方法，也是最普遍的投资方式，将投资在债券、股票、现金等各类投资工具之间进行适当的比例分配，一方面可以降低风险，同时还可以提高回报。因为分散投资与资产配置要涉及到多种投资行业与金融工具，所以财富亿家建议投资者最好在咨询金融理财师后再进行分散优质投资。

投资风险是风险现象在投资过程中的表现。具体来说，投资风险就是从做出投资决策开始到投资期结束这段时间内，由于不可控因素或随机因素的影响，实际投资收益与预期收益的相偏离。实际投资收益与预期收益的偏离，既有前者高于后者的可能，也有前者低于后者的可能；或者说既有蒙受经济损失的可能，也有获得额外收益的可能，它们都是投资的风险形式。

投资总会伴随着风险，投资的不同阶段有不同的风险，投资风险也会随着投资活动的进展而变化，投资不同阶段的风险性质、风险后果也不一样。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、相互交叉组合作用的特点。

二、投资风险的识别的特点

（一）投资风险的识别是一项复杂的系统工程。由于风险的无处不在，无时不有，决定了投资过程中的风险都属于风险识别的范围;同时，为了准确、全面的发现和识别风险，需要风险管理部门和生产部门、财务部门等方面密切配合。

（二）投资风险识别是一个连续的过程。一般来说，投资活动及其所处的环境随时都处在不断的变化中，所以，根据投资活动的变化适时、定期进行风险识别，才能连续不间断地识别各种风险。

（三）投资风险识别是一个长期过程。投资风险是客观存在的，它的发生是一个渐变的过程，所以在投资风险发展、变化的过程中，风险管理人员需要进行大量的跟踪、调查。对投资风险的识别不能偶尔为之，更不能一蹴而就。

（四）投资风险识别的目的是衡量和应对风险。投资风险识别是否全面、准确，直接影响风险管理工作的质量，进而影响风险管理的成果。识别风险的目的是为衡量风险和应对风险提供方向和依据。

三、投资风险的表现

（一）法律风险

1、股权投资风险

对外投资设立企业或收购股份是企业常见的投资形式，如是新设企业，则在保证己方出资的前提下应慎重审查合作方出资财产的真实性、合法性；如是受让股份，则应慎重审查转让方原出资财产的真实性与合法性。所谓出资财产的真实性是指财产价值的真实性，合法性是指评估机构及评估程序的合法性。而收购股份则必须特别重视“债务黑洞”的问题。当收购方与被收购方信息不对称时，收购方往往无法弄清被收购方的真实债务和财产状况。

2、人员管理风险

企业规模大了，管理者要对所属企业都进行面面俱到的管理是不现实的。但如果聘请的人员忠诚度不够却又未订立有效的合同条款对其加以制约时，风险将是显而易见的。

3、控制权缺失风险

现实中控股股东侵犯小股东权益的实例层出不穷，而我国在此方面的立法基础较为薄弱，造成在双方没有明确约定的情况下小股东往往难以救济的现状。当企业在某一投资项目中未能取得主导地位、处于控制权缺失的状态下，应对投资的法律风险予以高度重视，以免面临侵权却求助无门。

4、投资环境法律风险

在企业无力改变大环境的前提下，事前了解即将面临的投资法律环境将是至关重要的，而企业家没有时间了解投资的法律环境，则咨询法律人士应为上策。

（二）市场风险

如果不了解市场和变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理地利用有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。

（三）资源供应风险

在科学发展观的引导下，企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先，要从项目建设和运营的客观要求出发，研究资源的约束和产业链上下游的制约；其次，也要从履行企业的社会责任角度，投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目，并减少各种浪费。因此，在项目可行性研究阶段，需对原材料，尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用，认真加以落实。

（四）技术工艺风险

投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术，通过在实际生产过程中消化吸收，有可能产生自主和创新的跨越式发展机会，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，切实提高自主创新能力，会较快产生经济效益。

（五）资金风险

对投资项目而言，资金筹措是先落实投资项目资本金后，根据投资项目的具体情况，筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范，需重点分析筹资渠道的稳定性，并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径，减少筹资风险。

（六）投资建设风险

投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求，并靠近原料、燃料或产品主要销售地，靠近水源、电源，交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要，总体布置要紧凑合理，尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定，通过客观、公正、科学地进行多厂址比选，以取得较好的投资效益。

四、投资风险的成因

随着我国经济的发展，市场竞争越来越激烈，很多中小企业为了提高自身竞争能力，计划实施了许多投资项目，例如更新设备、产品研发、技术改造等。投资方式又千差万别，主要有对固定资产、房地产、证券、无形资产等的投资，这些投资方式也产生了不同意义上的投资风险，这里针对企业普遍存在的投资风险成因归纳如下几点：

（一）缺乏政策或资金支持

1、缺乏政策有力扶持

目前,我国的国家政策是制约中小企业投资的第一因素。有许多行业还禁止非公有中小企业进入,特别是在基础设施、金融、保险、通讯等行业中表现更加明显。虽然近年来越来越多的行业已经取消了对非公有资本进入的限制,如汽车、航空及医疗等行业,但是在现实经济生活中,一部分非公有中小企业在市场准入上的待遇和国有企业、外资企业相比差距甚大。我国中小企业亟待国家政策的有力扶持

2、投资资金不够

充足资金可以说是企业发展的起点,资金不足势必将影响到企业的生产、经营与发展。在上市资源十分稀缺,而且上市门槛比较高的情况下,中小企业难以通过股权融资。因为受《公司法》的约束及缺乏社会资信度,中小企业也难以进入发债市场。所以，银行贷款已成为中小企业融资的主要途径,但是因为中小企业规模小且风险大,还缺少贷款所需的资产抵押或者担保,所以许多中小企业无法得到金融体系所给予的信贷支持。由于缺乏资金,往往会造成我国中小企业的经营难以为继。

3、竞争环境

随着市场经济的发展，企业之间的竞争越来越激烈，其中包括产品的市场份额、市场占有率、客户满意度等之间的竞争。对于投资收益较好的产业，由于利益驱动因素作用，就会有更多的投资者投资于该领域，致使该行业的投资收益率下降，相应的投资风险也会增加。企业在对某一行业或项目进行投资时，应对该投资项目的经济结构、成本结构进行科学的论证，如果所投资的项目处于衰退期，则不适合投资，以避免投资风险的发生。

（二）企业投资决策失误

1、不会合理利用资金

由于中小企业规模小，资金相对缺乏，主要以实业投资特别是对内投资为主，而且中小企业又缺乏控制投资风险的相关人员和经验，使投资的管理出现薄弱环节，经常出现盲目投资、重复投资和投资管理混乱等问题，导致对资金利用不合理，进而对资金投资的未来收益造成不利影响。投资决策机制不健全，责任不明，容易出现受“长官意志”的影响，或者领导人一时头脑发热而盲目拍板，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性。为了争上项目，故意把可行性研究报告做成“可批性报告”，有些项目审批部门从地方利益出发，没有从严把关，从而造成重复建设、盲目建设，使项目建成投产后没有市场，企业处于亏损状态。最终形成中小企业的投资风险。

2、信息不透明，难于评估

风险投资的主要风险包括技术风险、管理风险、市场风险、财务风险和环境风险等。由于风险投资过程是一种投资期限长、投资结果高度不确定的创新过程，风险投资主体很难获取关于整个风险投资过程的比较完整、准确的信息，即信息是不完全的。缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业。在某些行业处于最“热门”的时候才决定进入，结果投资后行业转向低迷，企业深陷其中，进退两难。缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业。在某些行业处于最“热门”的时候才决定进入，结果投资后行业转向低迷，企业深陷其中，进退两难。对项目仅侧重于技术可行性的研究，对经济可行性的论证不够重视，对投资成本及项目建成后的成本费用和效益测算不准确。从而根据过于乐观的经济估算做出错误的决策。投资主体虽然对未来情况（如对某些定性评价指标）有所了解，但对如概率、可能的风险损失、投资收益变动等定量指标很难做出估计。

五、投资风险防范与控制

（一）注重投资组合。企业进行投资时，投资对象不同，投资的风险也不同。为了减少投资风险，企业应把资金分布在不同的投资项目上， 进行不同的投资组合。由于每个投资项目的风险不同、收益不同，这样，多个项目的组合结果， 就有可能在盈亏相抵后还有利润。 

（二）改进投资决策方式。大多数中小企业的成长方式往往是创始人靠自己的能力在市 场中多年打拼而换来的。这些企业的“老板”往往认为自己有过人的判断能力、领导能力和决策能力。当中小企业还处于家庭作坊式 生产时，“一言堂”这种的决策方式可能有效。但当企业逐渐成长壮大时，这种方式不仅不会产生效果，甚至会给企业招来较大风险。为了控制投资风险，中小企业必须改变决策时一意孤行的做法，充分听取大家的意见和建议。

（三）建立和不断完善财务管理系统。目前，我国大多数中小企业的财务管理系统在机构设置、财务管理规章制度等方面存在各种各样的问题，由此产生了中小企业的投资风险。企业防范投资风险，应设置高效的财务管理机构，健全财务管理规章制度，配备高素质的财务管理人员，强化财务管理的各项基础工作，使财务管理系统有效运行。

（四）编制详尽的投资预算在企业主做出投资决定之前，中小企业必须本着 “节约每一个 铜板”办事业的原则，根据投资对象和投资方案编制详尽的预算，并做到方法科学、内容全面。另外，在投资施行过程中， 也要严格预算控制，做到又好又省。

（五）加强中小企业业主的培训中小企业业主往往缺乏财务和管理知识， 政府和有关部门应该充分认识到这个问题，帮助中小企业业主提高投资决策水平。同时，中小企业应有丰富的管理知识和经验的专职经理人员；在生产 管理上，应有专门的技术人员和生产计划，使生产有条不紊地进行。 

（六）提高员工素质。有时仅凭老板个人拍脑袋可能会将一项投资做失败，给企业带来巨大损失。而中小企业的管理人员大多数是老板的亲朋好友，这些人对老板一般很忠诚，可往往没有专业的理财知识。因此，建议中小企业主外聘理财专家。利用专家的专业知识及时进行投资的可行性分析，并编制投资预算。 

（七）改善中小企业投资的外部环境解决中小企业投资的资金短缺问题, 需要政府和企业共同努力。一方面，政府应在资金政策上给予优惠。 如政府直接资助，这样可以将失业救济金转为生产资金,有利于社会稳定和经济的发展。另一方面，拓宽中小企业融资渠道。针对中小企业在融资方面存在的渠道不多、形式单一等问题, 采取相应措施。

结束语

中小企业在我国国民经济中起着非常重要的作用，妥善防范和避开不必要的投资风险对我国经济的发展意义重大，对中小企业投资风险的探讨已是刻不容缓。研究投资风险的目的和意义：规避投资风险管理中存在的问题，增强企业抗风险的能力，以全面风险管理的理念指导企业的投资活动，探索出一条能够降企业风险的投资模式，将各种投资方式灵活地组合起来，使企业的投资风险管理更加科学、 合理和有效。

参 考 文 献

1、禾瑜，《我国中小企业投资风险的成因与防范对策分析》，《经济师》2013年第11期

2、潘林，《公司治理与公司法一体化的可能性——以风险投资支持的创业企业为例》，《商事法论集》2013年第1期

3、吴春浩，《把民间资本引入风险投资领域》，《群众》2009年第8期

4、吕留伟，《我国风险投资发展现状趋势及发达国家经验借鉴》，《商情》2009年第15期

5、韩志壮，《试论我国企业投资风险中财务风险的防范与管理》，《中国高新技术企业》2012年第25期

6、黄婷婷，《我国中小企业投资风险及管理对策》，《中国管理信息化》2012年第15期