走有中国特色的不良金融资产处置之路

主题词 资产质量 处置 资本市场
走有中国特色的不良金融资产处置之路

　　为有效化解国内长期累积巨额不良金融资产的潜在风险，国务院于1998年决定陆续组建4家金融资产管理公司，中国信达资产管理公司率先成立，承担探索具有中国特色不良资产处置有效途径的先行试点任务。回顾三年试点历程，信达资产管理公司创新了一系列金融不良资产的处置方式和处置手段，创造了处置速度快、回收率高、成本低的优异业绩，初步走出了一条有中国特色不良金融资产处置之路。
 一、坚决贯彻落实党中央、国务院的重大决策，勇于开拓，敢于创新，全面推进和深化债转股工作
　　三年来，信达资产管理公司承担了占国家债转股规模41.3%计1678亿元债转股工作量，特别是这些债转股主要分布在煤炭、钢铁、有色、石油、化肥等基础产业，涉及400多户国有大中型企业。这些企业大多是建厂几十年，历史遗留问题较多，企业内部结构复杂，各种社会负担沉重。为了妥善处理这些国企历史遗留问题和圆满完成国家债转股任务，信达资产管理公司本着对党、国家、人民高度负责的精神，坚持把债转股与支持国企减负脱困，与促进国有经济战略性改组，与利用国内外资本市场，与推动建立现代企业制度相结合的工作方向，全面推进和深化了债转股工作，为国企改革脱困创造了有利条件。
　　在支持国企减负脱困方面，帮助一批债转股企业清理了数百亿元明亏潜亏，消除了企业资产不实的潜在问题；剥离了上百亿元非经营性资产和闲置资产，减轻了企业办社会的沉重负担；督促和协助地方政府落实消化冗员的政策，分流安置了上万名下岗职工；1678亿元债权转为股权，使企业负债率平均下降了30—40个百分点；全面执行了停息政策，两年累计停息总额近200亿元。所有这些措施，很大程度上化解了多年困扰国企的历史遗留问题，使一批国企扭亏为盈。
　　在推动国企改制方面，严格按照现代企业制度的要求，设计债转股企业的法人治理结构，对已注册新公司的218家债转股企业，派出933人次董、监事，并依法行使股东权力，推进了国企建立产权明晰、责权明确、政企分开、管理科学的现代企业制度的进程。
　　在促进国有经济战略性改组方面，根据债转股企业产品、产业关联程度，广泛地采用了投资银行重组业务手段。对山西铝厂、青海铝业、平果铝业、中州铝厂实施了整体债转股和股权重组，推动了中铝集团的组建和中铝股份的上市；对中纺机集团所属郑州纺机、邵阳纺机、经纬纺机、邯郸纺机、河南纺机等5家债转股企业，实施了集化纤纺机成套设备制造、科研开发、市场营销一体化的重组股份公司方案，大大加快了国内化纤工业结构的调整和提高了化纤设备的国际竞争力；对占全国磷肥生产能力40%的13家磷肥债转股企业，设计了优势企业资产重组和引进国外战略投资者的整合方案，为彻底改组这13家磷肥企业奠定了内联外引的前期工作基础；对甘肃、青海两省13家债转股企业，倡导组建了“债转股企业经营协作促进会”，旨在加强这些债转股企业之间建立密切的产品购销、资金结算、财务往来、技术交流的协作关系，进一步把债转股工作引向深入。
　　在利用国内外资产市场方面，运用国家赋予的“推荐上市、证券承销”的职能，成功推荐了酒钢宏兴股票上市，积极协助了中石化、中石油、中铝股份在境内外上市，承担了石砚股份、中核华源、连云港等8家债转股企业推荐上市、证券承销的工作，在探索债转股与资本运作、与证券市场接轨方面进行了有益尝试。
 二、以提高资产处置技术含量和回收率为重点，积极探索和综合运用多种处置手段
　　在试点期间，我们面临的另一个紧迫问题是，一方面，不良资产面临巨大的贬值风险，需要加快处置；另一方面，国内资本市场发育不够，缺乏不良资产的产权交易市场，国外战略投资者对于我国不良资产处置还需要有一个认同和接受的过程。因此在贯彻国家债转股战略部署的同时，大力开拓市场，积极进行处置手段的创新，加快对非债转股资产处置，是信达资产管理公司着力探索的重要方面。
　　三年来，信达资产管理公司坚持“千方百计提高资产回收率和千方百计降低处置成本”的工作方针，遵循利用国内、国外两个市场和先易后难、抓大带小的经营策略，区分不同情况，调动各种积极因素，不断开拓创新，全面启用和尝试了包括常规债权追偿、债务重组、拍卖分包、股权出售、企业重组、资产置换、资产证券化、利用外资、财务顾问、管理咨询、司法诉讼等各种资产处置手段，着力推进了非债转股资产的处置工作，取得了初步进展。一是以司法诉讼为后盾，历经反复协商和艰苦谈判，督促有一定偿债能力的债务人履行了偿债义务；三年来，累计重签了债务偿还协议1900余份，以债务重组、债权重组、债权转让、资产置换方式，处置非债转股资产250亿元，初次处置回收现金70亿元，最大限度地进行了债务追偿。二是对一些小额分散的债权或处置难度较高的债权以及实物资产，采取了分包、拍卖的处置方式，三年来共计拍卖资产400余宗，成功地对境外投资者一次性打包转让了21亿元债权，提高了资产处置效率和处置行为的公允性和透明度。三是积极利用外资，努力开拓国外市场，通过因特网对外推出了招商引资项目，并成功地对蚌埠热电厂项目实施了中外合作经营，与美国独秀星公司、德意志银行和高盛公司分别签署中外合资处置不良资产协议。四是初选了一批具有一定现金流的资产项目，构建了资产池，为运用资产证券化手段作了必要的前期准备。五是在运用上述手段的同时，积极发挥公司专业人员和专业功能优势，为国有企业的重组、置换提供了大量财务顾问、管理咨询的服务。六是积极运用法律手段，信达资产管理公司针对一些债务人恶意逃债、拒不还款和部分资产面临巨大风险的紧急情况，坚决依法提起诉讼案件5000余件，保全和追偿了近500亿元濒危债权，冻结了一些上市公司的法人股，查封了一大批实物资产，制止了513户企业利用破产逃废31.35亿元债务行为。在最大限度回收资产的同时，警示了一批债务人，最大限度地维护了国家和人民的利益；为资产管理公司充分行使职责，为恢复社会主义市场经济应有的信用秩序，创造了一定外在条件和有利环境。
 三、建立健全严谨的内控制度，为防范道德风险和推进资产处置业务的健康发展，提供重要的制度保证
　　资产管理公司在处置不良资产的过程中，能否实现最大限度的资产回收，规避处置过程中的各种风险，是国内外金融界十分关注的问题；特别是在试点初期缺乏现成制度约束和缺乏市场机制的条件下，全面创新一个严谨的内控制度体系，从严防范处置过程中经营风险和道德风险，是对信达资产管理公司的严峻考验。三年来，我们时刻牢记温家宝副总理1999年关于“信达资产管理公司是我国第一家金融资产管理公司，国内外都十分关注，公司一开始就要依法规范经营，树立良好形象”的重要批示，从无到有，建立和不断完善了覆盖债权管理、法律事务、资产处置、股权管理、费用控制、审计监督等方面，有助于内控、内管、内查的几十项规章制度；形成了包括前、后台业务分开、授权严格、双人临岗、尽职调查、两级审批、集体决策、多方案比较、跟踪审计、存档备案、公开透明等内容的内部制衡机制；初步确立了以防范经营风险和道德风险为主，反映制度化、规范化、程序化、市场化要求的资产处置业务工作流程；深入开展了以防范风险教育、财务大检查、审计大检查、行政执法大检查、项目审核处置重点检查为主要内容的“一教四查”活动。所有这些，对于信达资产管理公司防范风险，促进业务的健康发展，都发挥了重要的保证作用。
　　回顾三年试点历程，信达资产管理公司坚持解放思想、实事实是，本着勇于开拓、敢于创新的精神，初步形成了以坚决贯彻“两个千方百计”、努力开拓“两个市场”、从严防范“两种风险”为主要内容的一套正确的经营工作方针；取得和积累了运用多种处置方式和处置手段的经验；积极实践和支持了国家债转股工作；实行了反映市场化、专业化需要的组织架构体系和以绩效挂钩为基础的激励约束机制；创立了适应资产处置工作新要求的一整套规章制度；锻炼了一支勇于开拓创新、能够顽强拼搏、讲求无私奉献、具有高度觉悟和掌握一定专业化处置技能的员工队伍；三年累计处置不良资产1631亿元，处置进度42.9%；其中初次处置非债转股资产646亿元，累计回收现金180亿元；初次处置现金回收率达到28%，百元现金回收费用率为7%；累计终极处置项目1126个，涉及购入债权90.6亿元，实际回收现金33.4亿元，现金回收率为36.8%，最大限度地恢复了不良资产的价值，减少了损失；累计结付银行利息122.83亿元，改善了银行经营状况，支持了银行的改革；创造了处置进度最快、现金回收率最高、成本费用率最低的领先水平，在探索有中国特色的不良资产处置之路上迈出了成功的一步。
　　三年试点实践告诉我们，处置不良资产必须坚持以“三个代表”重要思想为指导，把维护最广大人民群众的根本利益作为一切工作的出发点和落脚点；必须坚持解放思想、实事求是、开拓创新、与时俱进的思想路线，善于把中央的决策和部署与适合中国国情的资产处置具体实践相结合；必须坚持用资产处置为主线、现金回收为目标来总揽公司各项工作；必须坚持依法规范经营，从严管理，从严治企；必须坚持以人为本，努力建设一支高素质的员工队伍。
 四、深化改革，坚持创新，继续深入探索有中国特色的不良资产处置之路
　　未来几年，信达资产管理公司将进入一个新的发展阶段，在这承前启后、继往开来的转折时期，突出贯彻坚持加快资产处置，坚持着力提高效益，坚持资产处置与公司建设同步发展三项重要方针，继续深入探索有中国特色的不良资产处置之路。
　　加快资产处置进度，深化资产处置管理体制改革，努力向社会化、集约化处置方式转变。加紧实施公司资产处置规划，实现资产处置格局的调整。积极动员和利用国内外的社会中介力量，以打包方式为主，实施集中批量处置。加强对具有行业关联、产品关联、企业关联、资产关联的不良资产项目的整合和集约化处置力度，加快与此相关的资产调研、资产选择、资产整合、处置方式、市场定位的工作进度，初步形成能够充分体现优化资产重组、优化整合方案、优化处置方式的适应市场经济需要的集约化处置新体制。同步深化资产处置管理体制的改革，抓紧研究和出台符合上述改革精神、处置有方、激励有效、约束有力的资产处置管理新体制。
　　加强投资银行手段运用，坚持多元化资产处置格局的前进方向，努力向利用国际资本、开拓国内资本市场转变。继续深化债转股工作，初步形成为债转股企业提供政策咨询、战略研究服务和以债转股股本为中心的重组并购、资本运作的基础，初步建立起符合中国国情、遵循市场经济原则的股权退出机制和多种方式的股权退出渠道。以债转股资产为依托，带动其他资产处置，积极运用复合重组、证券承销、上市推荐、资产证券化、财务顾问等手段，进一步拓展利用外资渠道，充分利用国内资本市场资源，实施开发一批、见效一批、储备一批的积极滚动发展战略，带动公司整体资产处置的技术高级化、效益长期化、格局多元化和机制市场化。
　　努力提高综合素质，加强制度、队伍、司风三项建设，逐步实现战略转型。加强制度建设，形成以防范经营风险和道德风险为目的，以规范化、制度化、程序化为主要内容的各项业务流程和资产处置决策体系；加强队伍建设，造就一支政治素质高，熟悉资产处置业务，掌握投资银行手段，精通财会、计算机、法律、外语，具有社会公认从业资格的成熟的专业化队伍；加强司风建设，倡导“严格、规范、谨慎、诚信、创新”的风气，塑造具有核心竞争力和高度凝聚力的企业文化，树立经营规范、作风优良、纪律严明、财务健康、效益突出的社会形象。全面完成全国金融工作会议确定的各项任务，把公司逐步发展成为以处置不良金融资产为主、具有投资银行功能和资产经营管理功能、具有较强竞争力的综合性资产管理公司。