中国上市公司股利政策的时间效应及其生性研究

 绪论

 1.1 引言…………………………………………………………………3

 1.2 文献综述……………………………………………………………5

 1.3 理论假设与猜想……………………………………………………9

 数据来源与变量选择

 2.1 数据来源…………………………………………………………10

 2.2 变量选择和度量…………………………………………………10

 2.2.1 被解释变量……………………………………………………10

 2.2.2 因变量…………………………………………………………10

 2.2.3 解释变量………………………………………………………11

 2.2.4 控制变量………………………………………………………12

 2.2.5 解释变量的重要作用…………………………………………12

 实证结果

 3.1 描述性统计………………………………………………………14

 3.2 时间效应结果……………………………………………………16

 稳健性检验………………………………………………………………20

 我国上市公司股利政策呈现“U形”曲线时变特征分析……………23

第六章 结论………………………………………………………………………25

 

 

内 容 摘 要

摘要：股利政策是半个多世纪以来未解决的财务问题之一。自1961年米勒和莫迪格利安尼提出股利无关论以来，财务学者们主要从信号理论和委托代理理论方面探讨了股利政策与企业价值之间的关系，而本文试图从时间效应角度探讨我国上市公司股利政策与企业价值的关系，寻求完善上市公司股利政策、提升企业价值的路径。本文以中国证券市场全样本570 家A 股上市公司，时间跨度为10的年度面板数据（Panel Data）为样本，研究其在首次公开募股（IPO）后股利政策的时间效应。通过OLS回归模型和时间效应研究股利政策随时间变化的一般性规律以及影响股利政策的内在因素，并从经济学角度解释股利政策时变规律的内生性现象。研究结果证实了中国上市公司的股利政策对企业价值有显著影响，其中公司是否支付股利等内在影响因素起决定性作用。

关 键 词：股利政策 企业价值 时间效应 内生性