股指期货与现货市场价格的互动引导关系研究

1.引言及文献综述

1.1国外文献

1.2国内情况

1.3本文的研究目的:

1.4本文所采用的理论基础:

2股指期货与现货市场价格之间的互动关系和引导关系概念及数据来源

3. 股指期货推出对股票现货市场效率影响的理论分析

3.1股指期货市场与股票现货市场的效率互动关系

3.2股指期货推出与股票现货市场定价效率关系 

4股指期货与现货市场价格的互动关系检验

5.股指期货与现货市场价格的引导关系检验

5.1平稳性检验

5.2 Granger因果关系检验

5.3协整检验与向量误差修正模型的建立

5.4方差分解

6.结论与建议

内 容 摘 要

沪深300股票指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在2010年4月由中 国金融期货交易所推出，是我国首个金融期货品种。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。截至到2013年12月31日，沪深300股指期货累计成交量达到3.29亿手，累计成交金额300.78亿元，在我国期货市场的地位日益稳固。我国发展股指期货的主要目的在于依托其价格发现、套期保值和资产配置等功能实现风险的管理和转移、优化资产配置和流动。该文借助计量经济学平稳检验、葛兰杰因果检验、协整检验及自回归向量误差纠正模型（VECM），对中国沪深300股指期货市场与现货市场时间序列数据作实证分析。研究结果表明，沪深300股指期现货市场波动相互影响，互为葛兰杰因果关系；沪深300股指期货和现货之间呈长期稳定的协整关系；无论从长期还是短期来看，股指期货市场对股票现货市场的作用均较大；沪深300股指期货是现货下跌的引领者。