浅析企业负债经营

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随着企业生产经营活动规模的不断发展，企业仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有效、快捷满足企业扩大生产经营规模所需的资金。负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式,由于其巨大的税遁效应,在企业合理地利用借债时, 不仅能有利于缓解企业资金的不足,更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。因此，企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置,达到企业价值最大化。可以说，负债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。
    企业资金的来源有两个方面：一是企业自身经营积累，二是通过举借债务。在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。负债经营是现代企业提高竞争力和获利能力，能获得快速发展而采取的一种积极、主动和进取经营理念。负债经营的合理运用，既可以提高企业财务管理的水平，又能为企业增经济效益。因此，它既是一种财务策略，又是一种经营战略，对企业经营有着非常重要的意义。本文从对负债经营的理解及对其应用效果的利弊进行了分析,具体如下：
一、负债及负债经营的一般认识
从会计学的理论看，负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。按《民法通则》第84条解释：“债务是按照合同的约定或依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。享有权利是债权人，负有义务的人是债务人”。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置,达到企业价值最大化，
负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
举债经营是现代企业广泛采用的经营方式。任何一个正常经营的企业，或多或少都存在一定的负债。这样不仅可以解决企业经营资金紧张的问题，而且可以便企业资金来源呈现多元化趋势。适度的负债经营，也会使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效果，创造更多的经济效益。企业在较小业务获得成功并且规模逐渐扩大后通常会遇到资金瓶颈的束缚。一个经营良好的企业决不是完全没有负债的企业。必要的负债是企业不断发展的重要条件。
二、负债经营益处
1、负债经营能有效降低企业筹资成本
企业负债筹资能有效降低企业加权平均资金成本。这种效应主要体现在两个方面:一方面,对投资者来说,债权收益率固定,除非企业资不抵债破产清算外,一般都能到期收回本金,其风险要比股权投资小,相应地要求报酬率也低,而且债务筹资费用也较股权筹资为低.因此,债务资金成本较股权资金成本为低.另外,负债经营可以从"减税效应"中获益.由于债务的利息支出是税前支付,能使企业获得减少交纳所得税的好处.在这两方面因素影响下,当资金总额一定时,一定比例的负债筹资能有效降低企业的加权平均资金成本.
降低筹资成本就是降低加权平均资本成本，由于负债成本比权益成本小，那么降低筹资成本就必须使债务和权益的结构合理。
2、负债经营的财务杠杆效应及抵税作用
企业是以盈利为目的经济实体，负债经营必须能给企业带来效益，否则将失去负债经营的实义。负债筹资给企业带来"财务杠杆效应"。负债利息也具有“抵税作用”。负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。
3、负债筹资有利于企业控制权的保持
    在企业筹集资金时,如果以发行股票方式筹集资本,势必带来股权分散,影响到现有股东对企业的控制权.而负债筹集在增加企业资金来源的同时又不影响企业控制权,有利于现有股东对企业的控制.负债筹资同时也是公司改善治理机制的一种外在监督因素的引入.
4、负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足
企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。
5 、负债经营有利于增强企业活力
负债生产经营不仅能使企业急需的资金及时到位，而且通过筹资，有利于增强企业活力，负债生产经营是推进企业改革的重要途径。负债生产经营有利于社会闲散资金得以充分利用。即可以缓解企业发展生产急需投入资金的紧张局面，同时使社会闲散资金发挥更大的作用。
三、负债经营的不利与风险
1、负债经营的负面影响
负债筹资是一把双刃剑，既可带来财务杠杆利益，又能引起筹资风险。
当企业面临经济发展低潮或者其他原因带来的经营困境时由于固定额度利息的负担,在资金利润率下降时,投资者收益率将会以更快速度下降。
    对于负债筹资,企业负有到期偿还本金和利息的法律责任。如果企业利用负债筹集到的资金进行的投资项目不能获得预期的收益率,或企业整体生产经营和财务状况恶化,或企业短期资金运作不当等,这些因素不仅会造成企业利润额大幅下降,而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果可能导致企业资金紧张,被迫低价拍卖或抵押资产。
    由于负债筹资使企业资产负债率增大,对债权人保证程度降低,企业投资者也因企业风险增大而要求更高报酬率,作为可能产生风险的一种补偿,会使企业发行股票,债券等借款筹资成本大大提高,难度加大。
2、企业负债经营的财务风险
    企业在进行负债经营过程中，因经营环境存在许多不确定的因素，特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营就会产生风险。负债经营的风险主要来源于财务风险和商业风险两个方面。
财务风险是企业因使用债务而增加的财务负担，并由此而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险。负债经营会降低自有资金利润率。若企业息税前资金利润低于借入资金利息率，造成借人的资金获得的利润还不够支付利息，还需要动用自有资金的一部分利润来支付利息，就会降低自有资金的利润率。负债经营一般都会使企业的资产负债比增加，由此带来债权人的债权保证程度降低，并在很大程度上限制了企业以后再筹资的空间，使未来企业筹资成本增加，筹资难度加大。
四、企业负债经营的策略
对于负债经营的企业来说，要使企业能保持长期持续的发展，有效地控制和规避经营风险至关重要。
一般而言，负债经营须遵循以下三项原则：首先是借债适度的原则，其次是用债适当的原则，再次是还债适时的原则。确定负债经营的“度”,应始终围绕如何实现企业价值最大化进行,具体操作中,企业应注重考虑以下几个方面:1）总资产收益率大于负债资金成本是企业负债经营的前提和基础。2）应充分考虑企业补偿固定成本的现金流量能力。3）应充分考虑企业的资产结构和财务拮据成本。4）考虑企业的代理成本。5 应保持企业财务有一定的机动能力。6）充分考虑筹资风险。
企业负债性筹资风险存在具有两层含义，一是指负债筹资将会带来企业所有者收益下降的风险；二是指负债筹资可能导致企业财务状况出现困难甚至破产的风险。具体分为权益资本收益率低于负债筹资利率的风险、利率、汇率变动风险、企业负债筹资经营管理不当的风险、企业举债投资决策失误的风险。
管理者应确定最佳债务水平，使负债结构合理，尽力使债源分布平衡，还债时间均匀，防止还债高峰过早集中到来，避免还债的财务风险出现，适应市场调整负债率并充分分析企业的偿债能力。总之，企业进行负债经营时，应权衡负债利弊，增加内部资金积累，增强偿债能力，规避财务风险，为企业创造价值。
六、结论
负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。负债的目的是赚取利润,效益又是还债资金的最终来源.惧怕负债会使企业丧失发展良机；盲目负债又会使企业陷入过度的泥潭而不能自拔。积极的负债观是搞好负债经营的前提,科学的资金管理意识是搞好负债经营的基础。企业要充分认识负债经营的利害得失,准确把握负债筹资的度量极限,增强负债风险意识,建立健全内部控制制度及财会人员培训和主管财务人员分级管理制度,进一步完善财务控制系统,对不同性质,不同内容的负债进行分别管理,取其利而避其害,提高企业经济效益。如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。