我国上市公司信息披露研究2(二)

在当今世界中，科学技术是一个企业最具有竞争力的方面，一个企业在研发方面的作为往往能够折射出这个企业在将来的发展状况，而且它能够影响企业的未来价值。但是，现实的证券市场上，企业为了确保将来在产品市场上竞争力强，往往牺牲资本市场上的利益，对企业研发方面的信息披露的很少，或者根本就不披露，这样，投资者就很难对公司作出客观的估计，证券的市场价格就很难正确反映证券的真实价值。    2.人力资源信息披露不充分

企业之间的竞争归根到底是人才的竞争，拥有优秀人才的公司，它的未来收益就有比别的公司大的概率。但是，我国证券市场上对公司人力资源信息的披露十分有限，这也造成了投资者无法对公司的价值做出客观评价。    3.对偿债能力披露不充分

目前我国证券市场上反映偿债能力的指标主要有财务比率中的流动比率、速动比率、资产负债率等。上述指标反映的是某一特定时期的静态数据，并不能反映多年的平均状况，且这些指标可以在期末被人为地修饰。更重要的是对于分析偿债能力非常有用的资料未能予以披露，如：存货的结构和变现能力，应收账款的金额与账龄，尤其是逾期债务和金额较大的债务等，这些资料上市公司往往借故保护商业秘密不予公布。    在大多数情况下，公司对于有关企业负面的信息披露更是不足，避重就轻，故意隐瞒或者遗漏重大事项等，误导投资者。    （三）信息披露不及时    上市公司的财务状况和经营状况发生变化时，应该及时地、尽快地发布信息，以满足投资者的需要，使投资者能够尽快做出相应的决策。但是，有很多公司出于特殊目的，并不及时披露，从而给投资者造成了很大损失。这样，一方面投资者获得的信息已经是以前的信息，对以后的决策已没有多少实用价值；另一方面，通过特殊渠道提前获取信息的投资者利用事件发生和信息披露之间的时间差谋取超额利益。这就导致了投资者之间的非公平竞争，对市场效率有害无益。    （四）信息披露的程序不妥当

目前，不少上市公司在大众传媒中以新闻的形式向外传播重要信息，有的甚至是关于公司分红配股，公司经营业绩根本逆转的重要信息。采取新闻形式披露信息，公司股票不停牌，这样不利于投资者公平享用上市公司有关信息的权利，也不利于提醒投资者注意上市公司出现的新情况和新变化。

（五）预测信息不准确

上市公司对自己未来的预测与最后公布的结果相差甚远。我国证券法要求上市公司的招股说明书必须载明公司对未来盈利及公司前景做出预测，而且，在大多数投资者的眼里，它的重要性远远高于其它信息。然而，从以往上市公司盈利预测的情况来看，上市公司盈利预测数与实际数的偏差甚大。上市公司对这些偏差做出解释时，只对国内、国际市场因素，国家政策因素以及其他客观原因一再强调，而对于上市公司的特殊目的、经营管理上的失误、会计数据的失真等主观原因避而不谈。有的上市公司甚至有意以盈利预测来误导投资者，视其为“圈钱”的一种工具。    从以上的分析我们可以看出上市公司的信息披露存在着严重的问题，与之相应的是，上市公司的诚信形象受到损坏，投资者的利益受到严重损失，这对证券市场的效率是十分不利的。

    二、我国上市公司频繁违规的成因分析    (一)信息披露违规事件屡禁不绝

上市公司信息披露是否及时、准确、完整、合规，是评价证券市场是否规范、健康的主要标准。而长期以来，我国上市公司信息披露违规事件却屡有发生。2002年2月，沪、深证交所分别对2001年度上市公司信息披露工作进行了等级评估：深交所514家挂牌公司中，30家优秀、201家良好、249家一般、34家不及格；上交所646家挂牌公司中，53家优良、534家合格、59家不良。2001年，中国证监会查处与虚假披露相关的案件33起，处罚上市公司8家、高管人员80多人，处罚涉案会计师事务所3家以及注册会计师。21人。上述资料表明，我国上市公司信息披露违规事件屡禁不绝，问题相当严重。 

(二)虚假信息泛滥成灾

证券是一种特殊商品，—上市公司披露的信息是投资者对其进行价值判断的主要依据。尤其是财务会计信息，既是信息披露的核心内容，也是广大投资者最为关注的焦点。近年来，虽然各有关方面已愈来愈重视上市公司财务会计信息，的真实性，不断制定、完善相应法规。并加大了监管和处罚的力度，但一些上市公司为了达到某些目的，肆无忌惮地在财务会计信息上弄虚作假，致使虚假信息泛滥成灾。“琼民源”、“郑州百文”、“中科创业”以及“银广夏”等，无一不对中国证券市场造成了巨大的冲击，引发了一次又一次的信任危机。此外，上市公司信息披露存在重大疏漏和重形式轻内容的问题也是令人堪忧的。

    三、完善我国上市公司信息披露的建议    我国上市公司的信息披露制度，从无到有，日渐成熟，推动了经济发展，但由于上市公司信息披露存在的诸多问题给脆弱的证券市场提供了风险孕育的温床，因此，针对以上我们提到的信息披露中存在的问题，我们可以采取以下对策。    （一）公司内部治理的规范

只有健全公司治理结构，才可能治理内部人员控制问题，预防和控制管理人员不尊重或损害股东利益的行动，从源头来铲除虚假信息的产生机制。

（二）完善注册会计师行业监督体系

注册会计师是证券市场安定发展的经济警察，它在整个监督体系中处于核心地位，审计鉴证是上市公司财务报告公之于众前的必经“关卡”，经审计的上市公司报表出现造假，不仅使广大投资者遭受经济损失，而且会挫伤其对整个证券市场的信心，所以关卡必须把牢。

（三）建立健全市场监管机制

从博弈论的分析结果来看，资本市场的监管者对上市公司管理层和事务所的违规与否有着巨大的影响。为了减少管理层的制度违犯与违约，应该建立和完善证券监管和组织结构体系。

（四）改进财务报告体系及其他辅助信息

引入银行、工商、税务和质检等部门对企业的评价。银行是上市公司发展所需资金的重要来源之一，银行借款是风险相对较小的筹资途径。公司信用等级是银行决策放贷的重要依据，所以银行在贷款时要求企业提供相应的资信等级报告，此报告应与审计报告具有相同的法律效力，主要包括企业的资信等级、授信额度以及上年的还款情况。银行应该定期到企业进行回访，了解其生产经营情况。

（五）增加非财务信息披露的内容

披露非财务信息的内容包括：经营业绩指标、履行社会责任情况、公司管理部门对财务和非财务信息的分析等这些信息是投资者定投资决策时越来越需要关注的信息。

（六）编报提供网络实时财务报告

随着电子商务时代的到来，为满足外部会计信息使用者减少决策风险的需要，应充分利用计算机信息技术，大力提高财务报告的个性化和及时性，最终达到有效披露上市公司会计信息，保护广大投资者的合法权益。

四、文章小结

本文将上市公司信息作为独立的研究对象，从经济学的角度确定它的属性，根据现实探讨它存在的问题，用博弈论的方法分析会计信息供给中存在问题的原因，最后结合新会计准则对上市公司会计信息披露内容和方式进行优化设计。

上市公司信息披露的规范研究是一个老生长谈的话题，但却也是有必要不断探究和改进的话题，只要存在上市公司，就有研究的必要。这即要求我们针对目前暴露的问题，研究改进措施，又要求我们随着市场形态的变化，主动发现和改进问题。但是由于篇幅和能力的限制，本文只能选择其中的一个视角来进行研究探索，不可能面面俱到。可能还有许多问题本文没有涉及，只能留在以后的研究中进行讨论了。

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