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地方政府对上市公司行为的影响研究(二)
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企业上市最直接、最大的受益者是企业所有者,其次是有利于企业发展,再次是企业的原始小股东,最后才是当地政府,这最能体现政府政绩、增加融资平台、促进当地GDP的增长。区域内企业的上市,谋求的是跨越式发展,这与地方政府的决策目标高度一致,为了让企业想上市,敢上市,最终能上市,行政推动似乎成了必要手段。现实中,企业在争取上市的过程中,有些地方政府扮演的是多重角色,不但全程参与、全程服务,甚至以“绿色通道”的名义赋予企业一系列特权。 众所周知,企业一旦上市,广泛的资金来源会使筹资数额急剧增长,给当地经济带来显著的带动效应。于是,地方政府把财政支持的重点对准了上市公司或准备上市的公司。
地方政府为了使拟上市的企业符合上市标准,通过行政手段参与公司的日常管理,首先会影响企业依靠自身实力求发展的动力。现在许多企业一碰上问题,想到的不是改善自身条件,而是抱怨当地政府支持力度不够。正是因为地方政府之间的这种“支持”,使得一些企业为追逐政策租、特权租而奔走于全国各地,并最终使各方利益一损俱损。对拟上市公司的财政支持不仅会影响财政预算的严肃性和公平性,加剧地方财政收支困难,诱发设租、寻租等腐败行为,还会产生“挤出效应”,影响到地方其他公共事业的发展。
政府与市场之间在法治的前提下应该保持距离。作为一个新生的市场经济国家,政府主导已经完成了他过渡时期的使命,政府应该淡出“主导”地位,变主导为引导。政府的支持也是一种稀缺性资源。政府对拟上市企业的支持也是有限度的,只有“有限”政策支持才是有效的,才能达到最优的资源配置。
四、基于我国地方政府税收优惠和财政补贴对上市企业运营行为的影响
当前,我国正在逐步建立和完善社会主义市场经济,由于我国具有不同于一般国家的具体国情,中央政府以及地方政府在此过程中的作用不可忽视。
我国在向市场经济体制的过渡时期,随着中央实行行政放权与经济放权并进的“双向放权”改革战略的加快,地方政府经济职能日益扩大,成为独立的“经济实体”,形成其自身的压力和利益,这也就形成了本文研究地方政府财政行为的出发点——追求自身利益的最大化的动机以及在此过程中的成本效益分析决定了地方政府对上市公司实施财政行为,也即地方财政行为可以对上市公司业绩的提升以及资产的重组等各方面起到一定的作用,而同时上市公司的业绩提升则可以为当地政府吸引到更多的资源。
自2001年开始很多当地政府对上市公司进行了大面积的财政支持。大多数上市公司或享受“先征后返”的优惠政策,或享受来自地方政府的直接补贴,或者二者同时享受。描述性统计发现,实际税负方面,除东西部地区之间的差距外,各地以及各行业实际税负的差距不大,大部分在15%左右。补贴方面,不管经济发达地区还是经济欠发达地区,不管地方政府财政能力强还是弱,均给与当地上市公司一定的财政补贴。地方政府的财政补贴与地方政府综合财政行为相一致,均与上市公司的股权集中度负相关,和国家股比例、去年亏损与否的关系不显著。负债程度越高,上市公司越可能享受补贴。
上市公司补贴收入通常与投资净收益伴随发生,公司新股上市后,享受地方财政行为的可能性减小。除与股权方面的关系不显著外,“先征后返”与相关因素的关系与补贴大致相同。另外还发现,地方财政行为有一定的行业和地域的倾向性,补贴和“先征后返”作为两种手段交替使用,具有一定的互补性。另外,地方财政行为与股本规模负相关,与主营业务收入的规模正相关。
获补贴上市公司补贴对于利润的影响程度方面:一旦得到补贴,上年亏损的上市公司在第二年更容易得到较大程度的补贴,帮助其扭亏。股权集中度和国家股比例与上市公司获补贴程度无显著关系较高的补贴贡献程度往往和税收优惠政策并存,补贴程度和营业外收入以及投资净收益正相关,再一次表明了这些非经常性损益项目的伴随性。
各地方政府现在针对企业上市这个问题, 国家加大了监管力度并且也一直强调要加大证监力度 ,企业要上市必须要符合上市要求 ,臂如上市股本的要求 ,要想符合这一条件除了加大银行的贷款别无他法而要想加大银行贷款地方政府对当地企业的帮助举足轻重。
在现代社会经济中,政府不仅承担着保卫国家的主权职能,保障社会安定的社会职能,更重要的是,国家还承担着经济管理职能,或称为经济职能。而且随着经济社会的发展,这一职能将会显得越来越重要。
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