湖南金融发展与经济增长关系初探(二)

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2000 938.2372 0.08999 5.6256
2001 1022.6094 0.08993 5.9953
2002 1114.6252 0.08998 6.4153
2003 1221.6339 0.09600 6.9295
2004 1369.5058 0.12104 7.1256
2005 1528.4020 0.11602 7.3145
2006 1714.9323 0.12204 7.5998
2007 1963.6394 0.14502 7.7003

（三）对变量之间的关系进行分析
多数宏观经济与金融的时间序列一般都是非平稳的，如果序列不平稳，在使用计量模型作统计分析推断时，关于参数的一些统计量分布不再是标准分布，所作的回归有可能是一种伪回归。而对数据进行差分变换后进行回归，又有可能丢失长期信息。协整理论正是为了在两个或多个非平稳变量之间寻找均衡关系以及用存在协整关系的变量建立误差修正模型。两个序列之间存在格兰杰因果关系，则说明其中一个序列的信息有助于对另一个序列的预测作出更准确的估计，即格兰杰因果关系检验可用于确定经济时间序列变量之间是否存在因果关系。
（四）结果分析
上述研究结果表明，湖南省金融发展与经济增长之间存在长期的均衡关系，并且存在从金融发展到经济增长的单向因果关系。结合湖南省金融与经济发展现状分析，这一计量结果是较为合理的。
首先，近年来湖南省的存贷款总额和地区生产总值都有较大幅度的增加，并且呈现出相似的发展趋势。这一现状验证了湖南省金融发展与经济增长之间存在长期的均衡关系的计量结果。
其次，湖南省政府制定了多项措施促进金融发展，效果也较为显著。据统计，2007年，湖南省金融业全年实现增加值211.74亿元，占全省地区生产总值的2.3%，占第三产业的比重为5.8%。金融发展呈现出总量规模快速扩大、企业盈利能力明显增强、保险和证券等金融单位竞相涌现的特征。从图1中可以看出从1990年之后湖南省的存贷款总额增长速度呈现出快于地区生产总值增长速度的趋势，一定程度上说明90年之后湖南省金融发展领先于经济发展。

其中：X——存贷款总额；Y——地区生产总值
图1 湖南省1978-2007年存贷款总额与地区生产总值
第三，湖南省财政和货币政策都需要依托中央政府，每年中央政府要通过转移支付拨付给湖南省一定流动性，这也能够解释为什么以存贷款余额/地区生产总值来衡量的金融发展对经济增长有促进作用。另外，珠江三角和内地之间的资源流动是单向的，如图2所示，二者之间缺乏直接的金融联系纽带。因此，湖南省依托珠三角地区经济得到发展的同时对金融发展的带动作用并不强。

图2 湖南省与沿海地区的单向资源流动
三、结论与政策建议
（一）结论
通过以上实证分析得出以下结论：
1. 湖南省金融发展与经济增长之间存在长期的均衡关系，金融相关比率的增加，可以使经济增长率增加。
2. 湖南省金融发展与经济增长之间存在单向因果关系，即湖南省金融发展可以促进经济增长，但是经济增长对金融发展的带动作用不强，属于供给导向型。
（二）政策建议
综上所述，湖南省在促进经济发展的过程中，尤其是湖南经济要实现湾道超车，应该注重金融发展对经济增长的推动作用，制定相关政策促进金融发展。同时，由于经济发展到较高水平之后对金融会产生更高的需求，从而拉动金融行业的发展，金融行业进一步的发展又可以促进经济增长，因此湖南省应大力发展经济。为此，本文提出以下政策建议：
1、提高银行等金融机构的资产质量
就目前来看,湖南省仍然是银行主导型的金融结构。相对于资本市场而言,短期内银行等金融机构在经济发展中应当发挥着更为重要的作用。为此,应注重发挥银行等金融机构对经济的促进作用,努力提高商业银行的资产质量。具体做法是,加快金融机构法人治理结构的改造,建立健全金融机构的内部风险控制机制,增强金融机构对金融风险的自我防范能力。改革金融监管体制,加强监管机构之间的协调与配合,提高统一监管能力,在全社会进行信用观念的宣传教育,形成良好的遵法守信环境。从内外两方面推动银行等金融机构真正按市场规律进行资金配置,在一定程度上改变金融中介资源配置效率低下的状况。
2、大力发展资本市场
目前在湖南,间接融资仍然起着主导作用,要大力发展资本市场,扩大直接融资。着重发展债券市场,尤其是企业债券市场。允许有信誉的企业在银行间市场上发行短期债券以获得所需资金。银行等金融机构和资本市场在经济增长中的作用有所不同。银行等金融机构的作用更多地表现在规模上,通过提高资本积累规模促进经济增长；资本市场的作用更多地表现在投资效率上,主要是通过提高资金配置和资金使用效率促进经济增长。因此，发展一个高效的资本市场可以通过提高资源配置效率促进经济增长。
3、充分发挥政策金融的作用
政策性金融对于加快湖南发展作用明显，政策性银行的贷款投向应该适度增加经济结构调整、扶持优势产业、鼓励中小企业民营企业发展等领域的投资,通过政策性金融的先行介入,再吸引社会其他资金流入。可以成立中部开发银行和中部发展银行,由中央政府、地方政府、社会资本共同出资,来加强对湖南的金融支持。
4、建立与完善社会信用体系
湖南金融业要谋求良好发展,必须尽快治理和优化信用环境,倡导诚信风尚。要协调银企关系,金融机构及监管部门除了要监测并防止债务人通过各种手段逃废金融债务之外,对于企业的失信行为要予以严厉惩治。信用建设首先是地区间的信用数据的交换与保存,然后，利用数据库平台,联合工商、税务、司法等部门共建信用档案信息共享平台,加大地方信用资源的整合力度。若试点成功,扩大至省际,并与全国各区域加强合作,逐渐扩大金融安全区域的覆盖范围。
5、大力发展经济
金融发展与经济增长之间存在相互促进的互动关系，在经济发展初期主要体现的是金融发展促进经济增长，即金融发展通过深化金融功能优化金融结构提高金融效率来优化产业结构从而促进经济增长。而当经济发展到一定水平之后，经济增长可以通过优化产业结构而优化金融结构最终促进金融的发展，金融的发展又将促进经济增长。故湖南省应大力发展经济，优化产业结构，带动金融发展，借助金融发展与经济增长之间的相互促进关系，使湖南省经济得到最快发展。

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