中小企业的融资比较分析(二)

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不完全契约是指缔约双方不能完全预见契约履行期内可能出现的各种情况，从而无法达成内容完备、设计周详的契约条款。在经济学中，所有市场交易都被看作是一种契约关系，并将此作为经济分析的基本要素。这种契约的不完全在我国银行与企业的金融交易中十分突出。在我国的经济转型时期:政府为了支持国有经济的发展，通过行政或政策手段要求国有银行向国有企业发放政策性贷款或优惠贷款，而这些负债对国有企业只是软约束，可以长期占用不还，并且银行通过法院获得国有企业偿债率很低，所以在这样的信用制度安排下国有企业利用这种特殊的、不完全的契约而形成了“赖帐机制”。
2.不对称信息与金融交易
金融交易就是以金融工具为载体对未来收益权利的平等自愿转让。企业对自身的经营状况、财务状况、产品市场份额及其信贷资金的配置风险等真实情况都有充分的认识，而银行则较难获得这方面的真实信息，他们之间的信息是不对称的。这种资金供求双方对信息占有的不对称性质导致了两种后果:一是交易发生前的逆向选择；二是交易发生后的道德风险。
我国商业银行与企业之间的信贷市场是典型的“信息不对称”市场，二者之间重复博弈的结果导致银行出现“惜贷”或“惧贷”。这也是信贷交易发生前的商业银行的“逆向选择”行为。
（二）、目前中小企业的融资渠道过于单一，具体原因如下：
1.中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力
中小企业的业绩不理想，信用不高是企业贷款的最大障碍。大多数中小企业管理经验不足，基础薄弱，普遍缺乏规范的公司治理结构，财务制度不健全，透明度较低。另外，多数中小企业所处行业并不是垄断行业，而是竞争性很强的行业，盈利水平总体不太高，这样就使银行对中小企业的信贷资产质量总体评估也不高。
2.商业银行的体系影响中小企业的贷款
由于中国的商业银行体系，尤其是作为主体的四大国有商业银行正处于转型之中，远未真正实现市场化与商业化，为了防范金融风险，国有商业银行近年来实际上转向面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。
另外，中小企业贷款的单位交易费用太高。银行信贷具有比较明显的规模经济性，由于银行发放每笔贷款所需的调查、监管费用大体相同，所以贷款规模越大，单位交易成本越小。中小企业一般信贷额度较小，所以贷款的单位费用较高。据测算，中小企业的贷款成本是大企业的5倍，银行从节约成本和监督费用的经济性出发，自然宁可做“批发”，而不愿意做中小企业的“零售”业务。
（三）、大多中小企业处于发展的初期或成长期，无法提供有力的担保与抵押，且在管理中存在许多薄弱环节，抗风险能力弱，导致无法贷款成功。
不少企业缺乏精通现代企业经营理念的经营管理者，企业管理不够规范，还存在着家族式管理的现象。这主要体现在：一是大部分中小企业都是家族式企业，公司治理落后，经营管理水平不高，决策盲目，不能适应市场经济要求。二是企业贷款抵押担保能力不足，相当多的企业固定资产不多，资产负债率高。三是产权不明晰。很多中小企业都采取租赁、承包的经营方式，因产权不明晰，主体缺位而带来的高风险使银行望而生畏。四是产业、产品结构不合理。企业自身诚信程度不够高，财务管理不规范，财务报表不真实，资产负债率普遍较高，信用等级比较低，银行与企业缺乏真实的信息沟通，银行难以进行贷款的贷前调查、贷时审查，而且贷款发放后监控也十分困难，因此，银行不敢轻易向其提供信贷支持。据金融机构反映，多数中小企业管理不规范，财务制度不健全，产品开发和市场研究缺乏科学依据，抵御市场风险的能力不足，一旦遇到市场波动，金融部门的贷款会产生较大风险，致使金融机构对中小企业的资信存有疑虑，对其贷款的审查、发放比较严格和慎重。

三、我国中小企业的融资方式与结构

（一）、我国中小企业融资的方式
中小企业融资的方式大体上可以分为内源融资与外源融资,而外源融资又可细分为直接融资和间接融资。中小企业融资的实质,就是对资金配置的过程。资金配置,就是对资金进行科学合理的组织来最大限度地减少资金浪费与实现资金利润的最大化。
在市场经济的条件下，企业在市场条件下,中小企业获得资金的渠道以两种方式进行内源融资和外源融资。内源融资对形成的企业资本具有原始性，自主性，低成本和抗风险的特点,是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。企业外源融资具有资本集资本集中的性质,对企业资本的形成具有高效性，灵活性，大量性和集中性的特点。外源融资又可细分为直接融资和间接融资。
（二）、我国中小企业企业融资的结构及一般特征
1．融资结构

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