阜新煤炭产业整合重组资本运营问题研究(一)

阜新煤炭产业整合重组资本运营问题研究

[摘 要] 阜新煤炭产业发展水平相对落后，如煤炭企业不能加速发展，就会在激烈的市场竞争中被边缘化甚至被市场淘汰。本文从阜新煤炭产业发展现状着手，分析资本运营主要特点，探讨煤炭企业实现资本运营存在的问题，最后结合阜新煤炭产业发展现状提出运用资本运营实现阜新煤炭产业整合重组的思路和对策。

[关键词]阜新  煤炭产业 资本运营  整合重组

目录

    一、阜新煤炭产业发展现状

阜新煤田位于辽宁省西北部，地理坐标介于东经121°23'18"－121°54'32"，北纬41°43'48"－42°10'00"之间。为盆地地貌，四周环山，中间为剥蚀的低缓和冲击平地。地面主要河流为大凌河的支流-细河，细河纵贯整个煤田，河水流向从东北向西南经盆地中央汇流进入大凌河注入渤海。阜新煤田发现并开采于1897年，距今已有110多年的历史。据初步统计，解放后至今阜新已报废矿井62个，累计生产煤炭5.68亿吨。目前，国有生产矿井8座，地方生产矿井111座。煤炭产业作为阜新的优势产业和支柱产业，在支撑全市经济社会快速发展的过程中发挥着其它产业不可替代的作用。阜新资源富集，不仅具有丰富的煤炭和煤层气资源，而且具有发展太阳能、风能等新能源的潜力和条件，但由于各种主客观条件限制，煤炭产业“一枝独秀”的局面在短时间内难以改变。随着建设国家转型示范市工作的逐步推进，在充分发挥能源矿产资源优势，重点发展煤电煤化工、新能源等产业政策指引下，有利于煤炭产业实施结构调整和优化升级。

    煤炭产业是阜新经济社会实现跨越式发展的重要基础，在其巨大能源效益的背后，也存在很多不容忽视的问题。深刻认识这些问题不仅有助于我们找到差距，而且也有助于我们认清发展方向、找准发展路径。

   （一）产业发展水平落后。经过上百年的高强度开采，阜新煤炭资源枯竭问题日益突出。地区煤炭产业的难以实现规模化、机械化、信息化、现代化水平，可持续发展能力低，并且损失浪费水资源和与煤伴生、共生的各种矿产资源。煤炭资源回收率和循环利用率、原煤洗选加工率、主要污染源治理达标率、煤层气(瓦斯)抽采和利用量都相对落后。从产品结构看，产品多为煤炭、电力、水泥等原材料或能源产品，原煤产品和初级产品比重较高，这些产品增值程度较低，受市场需求影响很大，特别是今年受国际国内经济形势不景气的影响，煤炭市场萎缩，价格下滑，煤矿企业库存增加，经济效益明显下降。

    （二）缺乏规模经济优势。在地方煤矿中，中小煤矿的比重很大，小煤矿由于采煤方法落后,大部分共生伴生矿产资源被浪费。煤炭产品质量不高，结构不合理，影响了其的市场竞争力；缺乏全方位的服务意识和灵活的营销策略，不能满足快速变化发展的市场竞争的需要；并且一些煤炭企业的负担过重，生产成本较高，在煤炭市场竞争中不利于产生价格优势。 

缺少产业集中度，资源配置、矿业权设置与矿井布局的不合理、资源回收率低、缺乏资源开采的集约高效，难以形成规模经济优势。

（三）专业技术水平低。阜新煤炭产业现有从业人员约10万人，但各类专业技术人员不足5％。 煤炭开采技术和装备水平总体偏低，科技研发投入不足，专业技术人员相对不足，自主创新能力不强。煤炭专业类技术人员所占比例更低，全市乡镇煤矿矿长中具有高中及中专以上文化程度的比例偏低，井下工人大部分只有小学文化程度。煤炭科技研发满足不了煤炭产业快速发展的要求，煤炭产业的发展仍然是依靠大规模增加资金和劳动的投入为主，科技进步尚未成为主导因素。

（四）企业融资难度大。由于关停、整合等行业政策的调整变化，增加了煤炭产业投资不确定性，影响了投资者信心。金融机构信贷营销策略向“大城市、大企业”调整，中小煤炭企业由于生产规模小，集中度低，经营管理模式和生产方式滞后，难以满足金融机构间接融资条件，中小煤炭企业贷款难的问题更加突出。同时由于不符合上市条件，中小煤炭企业也无法在资本市场上进行融资。

综上所述，我认为要改变煤炭企业落后的发展模式，实现规模化发展，就必须有效的利用资本市场，实现煤炭企业资本化运作模式，通过煤炭资源整合，改变煤矿“多、小、散、乱”的产业格局，更好的推动煤矿资源的整合，达到合理的发展方式，促进煤炭产业健康发展。从而实现大幅提高产能门槛，为以后的产业发展做好全面布局。

　　二、资本运营的含义

   （一）资本运营的含义及资本运作的主要方式    资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产 ，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。资本运营是指企业以自有资本通过上市与非上市、整体收购与部分收购等多种途径迅速扩充企业规模，为实现资本盈利最大化而开展的活动。按照资本运营的扩张与收缩方式分为：　　1、扩张型资本运作：具体分为纵向心型资本运作、横向型资本运作和混合型资本运作。

    企业通过兼并与收购是企业在市场经济中优胜劣汰的竞争行为，是资本集中的基本途径。一是通过企业兼并收购，可以增量资产、盘活存量资产，实现优势互补，大幅降低企业发展的风险成本。二是企业通过收购或其它合法方式获得上市公司的控制权并将自身的相关资产及业务注入获得控制权的上市公司，从而实现未上市资产和业务间接上市的行为。借壳公司通过加强对壳公司的经营管理，改善经营业绩，推动壳公司的股价上升。壳公司通过配股或发行新股来募集资金，扩大生产，最终实现借壳公司的长期发展目标和生产资源的优化配置。　　2、收缩型资本运作：具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等。一是通过资产重组是指企业在内部以剥离、分立的形式，外部以股权转让、出售等形式所进行的，旨在剔除企业本身不善于经营管理的资产，避免资源浪费或低效运行，以求得企业的生存与发展。债务重组是指在债权人和债务人对原债权、债务的重新组织安排，来避免不负责任的借贷行为和不良债务的再生。二是通过企业破产方式，依据《破产法》，依法清偿、核销其债务，其目的是为了保护债权人、债务人的合法权益，改善经营状况。

　　（二）资本运营在企业发展中的作用

    1、资本运营有助于企业整合资源，推动企业产品结构的调整，加速企业的发展进程，扩充企业的发展规模。通过资本运营，企业的绝对规模和相对规模能够得到扩大，资本控制力和推动力得到增强，从而拥有更大的能力来控制其成本、价格、资金来源和顾客的购买行为，改善与政府、债权人及利益相关者之间的关系，提高核心竞争力，提高开发新产品、新技术的能力以及抵御市场风险的能力。一是资本运营可以通过兼并、收购、参股、控股方式来最大限度地支配和使用资本，可以迅速扩大生产规模和市场占有份额，增强企业的竞争优势。降低企业进入新行业、新市场的成本。企业进入一个新行业或新市场，面临着许多障碍，除了必须付出学习成本，还有来自该行业原有企业的排挤和竞争。新产品的开发，新技术的采用，新营销渠道的建立，都需要投入大量的资金。如果完全采用投资新建的方式，企业将可能付出高昂的代价。新增生产能力还可能造成行业供给的增加，导致生产过剩，进而破坏市场结构。但如果企业采用收购、兼并的方式进入新行业、新市场，就可能使上述障碍和负面影响降至很低。二是通过资本运营调整自身生产经营方向，优化产品结构。当企业处于夕阳产业时，可以通过向新兴产业并购、参股、控股等方式，实现向新兴产业领域渗透、转移。当企业处于由夕阳产业向朝阳产业转移的过渡期时，可以通过产权出售、公司分立等方式，剥离夕阳产业，以便集中精力进行新型产业的扩展，实现产业的转移。

2、资本运营有助于优化企业资本结构，拓展企业的融资途径，增强企业的资本实力。企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本组成，资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自由资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向“优化”方向转变。比如：国内知名的海尔从一家街办企业发展成为知名的跨国公司，其每一步的资本运作都可谓是神来之笔。海尔先后通过承包、租赁、并购以及股权转让等方式，吸纳了多种资金，并购了多家企业，从而实现了企业从小到大，从弱到强的跨越式发展。