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温州上市公司筹资方式与研究(二)
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(1)、“小商品大市场”的起步阶段。
由于历史和文化上的种种原因,实际上温州地区自上世纪50年代以来一直存在自发的民营化现象,尽管当时政策的不允许,政府采取各种制约方法, 但仍然屡禁不止。70年代至80年代中以家庭企业为普通形式的初始阶段,家庭企业是这一阶段最普遍的组织形式, 是温州民营企业发展的第一阶段,也是形成家庭企业的原始资本积累的阶段。
温州经济在起步之初,虽然也面临着市场空隙,但缺乏工业化所需要的资金和技术。温州走的是典型的私人资本发展道路,采取“走出去闯市场”的办法,从个体户工业开始起家。由于个体和私营经济与市场经济有着天然的联系,大力发展个体私营经济有利于市场机制的建立,便于发挥市场力量,利用民间资本和民间机构来挖掘,组织工业化所需的种种资源。在温州地区,由于集体资源有限,人们通过市场自发组织资源的成本相对较低,因而主要采取家庭工业形成配置资源。在改革开放初期,温州政府基本上是自由放任的,以市场为导向,发动群众自发的发展商品经济,大胆支持个体经商人员和推销员外出经商办厂,敞开城门让农民和外地人进城经营工商业,形成发达的家庭工业,使温州在短短的10年中实现了原始资本积累。
随着改革开放的浪潮推进,允许一部分人先富起来,能识别潜在利润,有企业家才能的人从人群中分离出来, 成为第一批资金需求者,而一些人成为资金供给者,并且通过“羊群效应”带动一批人获得潜在利润,一般由小生产或成立小企业开始投资。
(2)、“小资本大辐射”的发展阶段
80年代中期至90年代初期,温州民营企业的制度创新经历了以“股份合作制”为典型形式的过渡阶段,温州是中国股份合作制企业的发祥地,股份合作制企业最早在温州成为最普遍的企业组织形式, 但温州不是将股份合作的范围局限于职工普遍且较为均衡持股的企业,而是将投资者在2人以上的企业统统归入股份合作的名下,在一定程度上扩大了筹措资金的范围,推动了民营企业发展。在1993年前后是温州股份合作企业发展的鼎盛时期,企业数将近4万家,工业总产值占全市的50%以上, 但在温州的股份合作企业中,本来就是以股份(合伙)制为主的企业远多于以合作制为主的企业,在其发展过程中又存在持股结构集中化即编离合作制而承袭股份制的倾向。因此,温州民营企业的“股份合作制”阶段基本上是合伙与股份制并存并向股份制过渡的阶段。90年代以来随着公司制条例和公司法的先后出台,公司制企业逐步成为温州民营企业的代表形式。
(3)、“小区域大发展”的提高阶段
以公司制为代表形式的新阶段,股份合作制企业向股份有限公司或有限责任公司特别是企业集团的演变,是温州民营企业在制度结构上从非正规制约向正规制约的进一步创新。党的十五大以后,在全国各地大力鼓励支持发展非公有制经济的背景下,温州要在市场竞争中创非公有制经济发展的新优势,必须进一步创造民营企业发展的环境和条件,继续推进民营企业制度的创新, 温州民营企业走上了“ 二次创业”之路。民营企业逐渐突破了原有温州模式那种以家庭经营为基础的限制,积极发挥反应迅速、机制灵活的比较优势,整合外部资源,以联合的形式实现共同生存和发展,温州民营企业逐步走向了企业联合、兼并、优化的集团化规模发展的“新温州模式”之路。 面对越来越激烈的国际、国内竞争行业内实行资源整合,企业进行强强联合已经是温州现阶段民营企业发展的必然趋向。正泰集团就是个典型的实例,集团公司兼并了大量的非家族公司, 将所有权和经营权相对分开,使集团公司总资产达到7亿元以上。扩大了资金实力,发展势头良好,2002年正泰集团实现工业总产值81亿元;销售收入80.59亿元;创利税总额8.2亿元;完成出口交货值4996万美元。正泰集团综合实力名列全国民营企业500强第4位。
3.温州的个人积累财富和支配资源
在温州由个人积累财富和支配资源,在形成温州模式的一个主要优势在于它的资源分享很强,并通过股份合作制等形式, 温州资源共享的能力也很强,但它离不开一条,那就是都要积累个人财富。从这点看,有了资源的共享才有温州模式和温州经济的发展。温州现在有几亿元、十几亿元、甚至超过20亿元的民营企业,但实际上这是很多个人资产参与运营的结果, 是温州民营企业最基本的筹资途径。在温州经济发展中,国有金融机构基本上没有为家庭工业、个体私营经济的迅猛发展解决资金问题。尽管城市信用社是专门为解决民营中小企业的资金问题设立的,但事实上,城市信用社对民营企业的经济融资所起的作用极为有限。四大国有商业银行,它们服务对象主要是国有大中型企业和地方重点建设项目,很少为在经济领域中占大比重的民营经济提供相应的融资渠道。但是家庭工业的持续发展带来了千家万户手持现金的不断增加,这就使得金融系统客观上难以控制流通中的货币和资金,为民间借贷市场发展创造了条件,在1993 年温州民营企业资金构成中,银行、城市信用社贷款占20%,经营者自筹占40% ,民间借贷占40%。在流动资金中,除20 为企业自筹外, 其他80%中的很大一部分来自民间金融在允许民间金融市场存在并能较好地发展的前提下。温州经济已形成一个强有力的民间资本积累机制,使多数民营企业能依靠自有资金和民间资本市场完成经营活动。民间资本市场在大多数温州民营企业发展为中等规模企业的筹措资本扩大经营中起到了非常重要的作用。在这一阶段造就了具有“温州模式”的民营企业筹资模式,民间资本积累和投入创造了温州经济的辉煌。
4.“人合”形式,温州民营企业快速发展
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