浅析企业兼并与重组的重要性(一)

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一、文献综述

众所周知，无论是国内还是国际企业，无论企业规模的大小和行业类别，在其发展的历程中总是不可避免的直接或间接的接触到兼并、重组的行为或其影响。

本文就兼并与重组对企业经营和发展的重要性做一下简单论述。

在谈兼并和重组的重要性之前先来了解一下什么是兼并和重组。

企业兼并是两个或两个以上的企业根据契约关系进行权合并，以实现生产要素的优化组合。企业兼并不同于行政性的企业合并，它是具有法人资格的经济组织，通过以现金方式购买被兼并企业或以承担被兼并企业的全部债权债务等为前提，取得被兼并企业全部产权，剥夺被兼并企业的法人资格。企业兼并的核心问题是要确定产权价格，这是转移被兼并企业产权的法律依据。

企业重组，是对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素进行重新配置，构建新的生产经营模式，使企业在变化中保持竞争优势的过程。

在学术上，国内有关兼并和重组的理论水平已经和国外不相上下，但是因为社会性质和经济整体模式的差异，在实际操作中还存在不小的差异。为了更好的了解企业兼并重组的发展历程，不妨大致看一下美国兼并重组史：

第一次并购浪潮发生在1883年经济大萧条之后,在1898-1902年达到顶峰,最后结束于1904年,这次并购几乎影响了所有的矿业和制造行业,其中某些行业特别显著。

第二次兼并浪潮也始于1922年商业活动的上升阶段,而终结于1929年严重的经济衰退初期。这段时期因兼并收购导致企业数量减少了12000家。范围主要涉及公用事业、采矿业、银行和制造业。

第三次并购浪潮发生在上世纪六十年代的后半期，具体的说是1965-1969 年间。这是美国战后经济发展的“黄金时期”，由于战后科技的发展，特别是电子计算机、激光、宇航、核能和合成材料等部门的兴起对生产力的发展起到了极大的推动作用，美国经济在六十年代经历了战后最长的一次经济大繁荣。

第四次并购浪潮发生在1981-1989 年，这又是美国战后经济持续景气最长的一个时期。在这个经济扩张期内，很多公司开始通过收购股票来推动企业的兼并，这形成了美国第四次并购浪潮的开端。杠杆收购在第四次并购浪潮中非常盛行。投资银行的大力推动导致了杠杆并购数量迅速飙升。在这一时期，公司并购给投资银行带来巨额的风险咨询费，这些费用达到了史无前例的水平，投资银行和律师事务所的并购专家们设计出许多主动并购或防御并购的创新技术和策略，深受潜在的目标公司和收购方欢迎。这直接导致了这一时期杠杆收购很盛行。

第五次并购浪潮主要发生在1992 年至2000 年，在此期间美国一共发生了52045 起并购案。无论是总量还是年平均量都大大超过了此前任何一次并购潮，特别是1996—2000 年五年共发生了40301 起并购案，平均每年达到了8060 起，并购活动异常活跃。

美国并购史超百年，一共经历了5次并购浪潮，我们正在经历或者即将经历的一切，美国都可能已经走过一遍。虽然中美两国国情不同，发展历程不同，但经济发展也有其自然规律，不为人的意志所控制。所以看看眼下的中国，在经历“大爆发”时代，并购重组依然风起云涌，但是中国监管层的严密监管的高压态势也不容忽视。

2017年3月29日，在由南方财经全媒体集团主办的2017国际金融峰会上，九州证券深圳事业部负责人张军辉指出，新的监管环境下，关于借壳类的并购重组将锐减。据统计，2012年至2015年期间，A股市场借壳类重组持续急剧升温，分别达到15例、45例、68例和75例，但2016年全年仅有27例，并且其中21例是集中于上半年，下半年只有6例。

“关于上市公司重大资产重组，由于跨行业的并购从去年9月份开始成为A股监管重点，故跨行业并购已快速锐减并基本退出视线。”张军辉表示，另外，受今年2月份《上市公司非公开发行股票实施细则》的修订，部分上市公司被动修改增发方案，导致部分重大资产并购重组项目暂时搁置。

任何事物的发展历程总是坎坷的、曲折的，不管是监管者还是操作者都是在尊重基本发展规律的前提下摸索前进。虽然磕磕绊绊在所难免，但是我坚信，中国的市场经济参与者和监管者有能力和信心将中国的经济在世界经济竞争的战场中，利于不败之地。

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