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平衡计分卡的企业并购绩效的之己见(一)
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平衡计分卡的企业并购绩效的之己见
随着并购浪潮的高涨不下,并购似乎成为企业发展的必经之路,然而并购存在风险,并不是每一个并购都能达到预期,所以并购后绩效分析就显得十分重要。以下是我对新百收购福来德的几点建议:
一、并购绩效评价结果
从财务、顾客、内部流程、学习与创新四个角度的指标数据来看,在财务角度,收购福来德提高了新百的盈利能力和发展能力,偿债能力并没有得到提高,在营运能力发面,新百没有很好的对福来德的非流动资产进行运用,但流动资产的利用效率有所提高;从顾客角度看,收购福来德的确提高了新百的品牌知名度和市场占有率以及顾客满意度;从内部流程的角度看,很大的改善了新百的营销系统,为新百盈利能力的提高提供了有效的保证;在学习与创新角度,新百在收购后的4年中连开两家福来德中国分店,创新能力得到很大提升,但学习能力从高学历员工占比来说没有得到提升。
具体来说,在财务角度的盈利能力指标中,资产净利率和毛利率在收购后都有明显的提高,分别从2013年的4.24%和18.94%上升为了2014年的5.57%和30.13%,在2015年至2017年间,这两项指标也都基本高于2013年的指标值,成本费用率在采用了福来德的自营模式后也出现了明显的改善;在营运能力指标中,因为采用了福来德的自营模式,存货周转率和流动资产率在收购后有所提升,但总资产周转率却在收购福来德之后不断下跌,甚至比收购前2013年新百的总资产负债率0.61还要低;偿债能力指标无论是在收购后还是收购前,新百的流动比率都不足2、速动比率都不足1,说明新百的短期偿债能力低于正常企业,收购福来德也没有让新百的短期偿债能力得以改善,但代表长期负债能力的资产负债率在收购后的4年中除了2017年,其他三年都远高于收购前,说明这三年新百的长期负债能力有所下降,而2017年新百资产负债率为0.66,相比收购前2013年的0.68,长期负债能力稍有提高;发展能力指标中,2014年销售增长率、净利润增长率、总资产增长率分别从2013年的0.4%、0.32%、-0.23%增长到1.56%、3.51%、1.72%,说明收购福来德显著地提高了新百的发展能力。
在顾客方面,顾客满意度在2013年为4.01分(5分制),在收购后的4年中普遍高于2013年,在2018年的第一季度更是达到了4.34分;品牌知名度也在2016年和2017年登上了《财富》中国500强;市场份额方面,从2013年的0.1%上升了2014年的0.3%,更是在2015年和2016年全国商品零售增速放缓的大背景下,分别上升到了0.6%和0.5%,说明收购福来德在使得新百在顾客方面得到较大提升。
内部流程方面,期间费用指标中,财务费用率和管理费用率在收购后不降反升,,2014年分别从2013年的0.026和0.074上升到了0.04和0.114,之后2015年至2017年间,这两个指标也都高于收购前,说明新百在财务费用和管理费用这两方面控制的不够好,销售费用率相比前两者从2017年开始有所改善;但在营销系统方面,新百汲取了福来德先进的营销模式,提高了新百的盈利能力,对财务角度的提高做出了有效保证。
在学习与创新方面,通过新百的研发投入中无形资产的变化,从收购前的0.3亿元陡增至2014年的16.8亿元,可以看出新百在收购福来德之后的创新能力增强了很多;而从新产品的开发中,新百在收购后也在多方面进行了创新和开发,包括营销模式、互联网的运用、大数据思维的运用开发的新的商场安全管理系统、65周年文化价值挖掘等,而收购前的新百是没有这些方面的创新的,可以说收购福来德在很大程度上提高了新百的创新能力;在学习能力指标中,高级员工高学历的比率在2014年从2013年的0.36提高到了0.37,随后的三年比率分别为0.47、0.5、0.56,可见,新百的学习能力在收购后不断上升。
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