上市公司资本结构研究(一)

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一、资本结构研究及意义

（一）研究目的和意义

（二）研究内容和研究意义

二、影响资本结构的二因素

（一）行业差异

（二）公司规模

三、我国上市公司资本结构现状存在的问题

（一）股权融资成本偏低

（二）公司治理结构不够完善

四. 我国上市公司资本结构的优化对策

（一）改变不合理的股权结构

（二）建立健全企业财务激励机制

（三）加强企业自身管理，提高自身素质。

参考文献…………………………………………………………………………5

一、资本结构研究及意义

（一）研究目的和意义

资本结构是指企业筹集长期资本的各种来源，组合及其相互之间的比例关系。研究资本结构资本理论的主要目的分析资本结构与企业融资成本，公司价值以及企业治理结构的相互关系。

（二）研究内容和研究方法

对上市公司资本结构的研究显示：随着行业形势及公司自身的不断发展，上市公司资本结构存在着“重外部融资，轻股权融资，轻债务融资；重流动负债，轻长期负债”的问题。论文立足公司治理的角度，介绍了我国上市公司资本结构的构成及相关理论，分析了我国上市公司资本的现状及影响上市公司资本结构因素，并就相关问题提出优化资本结构的对策。

.二、影响资本结构的二因素

（一）行业差异

.1.行业经营特性，不同的行业具有不同的资本结构。研究发现，金融保险业的资产负债率最高，其次是房地产业，而传播与文化产业和信息技术业有较低的资产负债率。这是由于这些行业本身的经营特点所决定的。

2.行业盈利能力，不同的行业其盈利能力也有所不同。从整天来看，公司所属行业盈利能力强，则公司就有较多的内部留存收益为公司发展提供资金，理论上该行业中的公司会采用较低的负债比率。相比之下，盈利能力相对较弱的公司就没有足够的盈余，因此该类企业资产负债率会相对偏高。

（二）公司规模

1.不同规模的公司，其资本结构是有很大区别的。从理论上来说：静态权衡理论认为，企业规模越大，越容易实施多元化经营方式或者纵向一体化经营方式，虽然不一定提高盈利水平，但却能分散经营风险，均衡不同时期的利润。此外规模打的企业还可以有效的调度内部资金，以上都决定了大企业比小企业具有更强的风险抵御能力。所以公司容易获得更多的债务，因而公司规模越大，月容易选择负债。反之，根据信息不对称理论，大公司应倾向于权益融资，因为公司规模的缘故。因此大公司具有更低的杠杆水平，所以公司规模越大，越倾向于不选择负债。

2.成长性一般认为，发展速度越快，成长性越高的企业对外部资金的依赖性就越强。因为企业成长表现为营业收入的增加，资产规模的扩张，而这些都是要有一定的经济能力支持。由于具有良好的发展前景，对老股东而言，可能不愿意过多的发行新股，因为发行新股会分散老股东的控制权并同时稀释每股收益。因此维持高成长所需要的资金支持就自然的落到了负债融资上，但是依据代理理论的观点，由于公司由股东控制，这易使其做出侵占公司债权人利益的次优投资决策倾向。对于成长中的公司而言，由于其未来投资选择更具有弹性，成长性高的公司一般都是新兴企业，规模不会太大，所以投资者与经营者之间信息不对称的程度很高，其股票价值往往会被低估，通过债务融资可以避免这种情况，因此公司的成长性与负债水平成正相关关系。

三．我国上市公司资本结构现状存在的问题

（一）股权融资成本偏低

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