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我国上市公司关联方交易行为分析(一)
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我国上市公司关联方交易行为分析
[摘 要]在上市公司与控股公司及子公司之间的关联交易大量增加的情况下,虽然规范的关联交易确实可减少交易成本,提高企业效率,但存在内部治理结构不健全和外部监管不完善的问题。本文对上市公司关联交易的一些问题进行了相关分析。
当前,上市公司利用关联方交易粉饰会计报表,进行盈余操纵,侵害中小投资者的合法权益,已成为证券市场上备受关注的现象。关联方交易可以降低成本;提高企业的运营效益和盈利能力,增强企业的市场竞争能力;减少企业的整体纳税支出合理避税。但由于我国上市公司大部分是由原来的国有企业改制而成,上市公司与控股公司及其所属公司之间普遍存在千丝万缕的关联方关系及关联方交易,交易的公开、公正、公平性令人质疑。
[关键词]关联方交易 信息披露 关联关系 上市公司
关联方交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项,而不论是否收取价款。近年来关联方交易在证券市场中受到越来越多的重视,关联方交易已经成为影响证券市场长期健康发展的关键因素。非公允的关联方交易不但使上市公司业绩不能得到客观评价,而且成为关联方“掏空”上市公司的工具。
一、我国上市公司关联方交易披露的总体状况
总体上说,我国上市公司关联方交易的发生次数及交易金额都非常可观。我国上市公司关联方交易分析的数据表明,上市公司对关联方有很强的依赖性,自生能力比较低。同时关联方交易的活跃为关联方利用不等价交换侵害上市公司利益创造了机会,而且大量关联方交易使得上市公司业绩变得更加不公允、不客观,给股市造成虚假繁荣,给外部投资者进行投资决策带来较高风险。从另一角度来说,关联方交易的监管任务非常艰巨。
1.关联方交易的非关联化
按市场经济原则,一切企业间的交易都应在市场竞争的原则下进行,但关联方交易缺乏公平竞争的市场环境,与市场经济的基本原则不相符。关联交易客观上虽属于中性经济范畴,但会给企业带来或坏或好的影响。
2.某些上市公司为何操纵关联方交易
由于关联交易行为的不确定性和交易价格的非市场性及多样性,意图用关联交易达到粉饰报表和包装利润的目标。虽我国法律法规对其有规范,保证了大部分公司的报表质量,但仍有某些公司或为盈余管理的需要,或追求配股指标,或经理层夸大业绩为上市筹资等方针,用关联交易来或增或减利润。
3.关联交易信息不规范披露的违规动机
(1)创建“经营前景良好”形象,吸引投资者购买股票;(2)前期盈利预测不准确,为使实际值与期望值相近,操纵关联交易,使报告期盈利水平达到或接近盈利预测水平;(3)借助关联交易避税,大多数上市公司所得税率为15%,一般企业为25%,税率存在较大的差异;从避税角度看,可通过关联交易转移利润到上市公司;(4)以保护商业秘密为由,关联交易目的可推断为联合关联企业打击竞争对手。
4.规范我国上市公司关联方交易的改善措施
(1)增强独立性,实施法人治理结构 ①优化股权结构,完善法人治理结构。彻底转变总经理、大股东和董事长的关联关系,禁止三者重叠,在董事会和监事会成员中增补代表中小股东等代表,保持独立性。②制定股东表决制度、股东派生诉讼制度、股东责任制度等,形成股东权利制衡机制。③发挥独董作用,完善独董制度。
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