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资产证券化在中国的发展前景(一)
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资产证券化在中国的发展前景
引言
资产证券化是指一组流动性较差的资产(包括贷款或其他债务工具)进行一系列的组合,使其能产生稳定而可预期的现金流收益,再配以相应的信用增级,将其预期现金流的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。具体来说,资产证券化就是发起人把持有的流动性较差的资产,分类整理为一批批资产组合转移给特殊目的载体,再由特殊目的载体以该资产作为担保.发行资产支持证券并收回购买资金的一个技术和过程。我国最早资产证券化是在1996年,随后市场和监管部门对资产证券化都进行了广泛研究和讨论。2005年3月份,人民银行、银监会等十部委组成信贷资产证券化工作试点协调小组。正式启动资产证券化试点。2005年12月,国家开发银行和中国建议银行分别发行了我国首支信贷资产支持证券和住房贷款支持证券,成为我国试点发行的首批信贷资产证券化产品。2007年9月,我国启动第二批信贷资产支持证券试点。2011年9月,证监会重启对企业资产证券化的审批。2012年5月,人民银行、银监会和财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,正式重启了信贷资产证券化试点,并推动国开行、工商银行等机构发行了我国第三批信贷资产支持证券。2011年9月,证监会重启对企业资产证券化的审批。2012年5月,人民银行、银监会和财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,正式重启了信贷资产证券化试点,并推动国开行、工商银行等机构发行了我国第三批信贷资产支持证券。本文从资产证券化作为中小企业一条新的融资方式角度,研究了中小企业融资难现状以及中小企业进行资产证券化的动因和收益,并分析了适合我国国情的中小企业资产证券化运作模式。
关键词 资产证券化;中小企业;前景
1.1 研究背景及意义
改革开放前,全宁波市几乎没有大型企业,中小企业一统天下,包罗了全部工业。改革开放以后,随着北仑港大规模开发建设,先后兴建了一批港口及电力、石化等临港工业大型企业。即便如此,中小企业在宁波市国民经济发展中仍占有绝对优势,而且表现出旺盛的生命力。截止2004年底,除去16家规模以上大型工业企业外,宁波市共有94029家中小型工业企业,占全市工业企业总数的99.99%。中小企业已逐步成为推动我国经济发展的主要力量。对国民收入、就业、出口做出了巨大贡献。相对于传统的股票融资和债券等直接融资方式和行间接融资方式,证券化为那些按照传统标准难以在资本市场上融资的中小企业提供了一个有效的、低成本的融资途径。
1.2研究思路和框架
本文将结合中小企业资产证券化融资与传统融资方式作比较,并提出其中存在的问题,分析问题存在的原因,并提出相应的策略。
1.3小结
资产证券化重启对缓解我国中小企业融资困境具有重要的理论和实践意义。文本以中小企业为例,对其证券化融资的相关对策进行了分析,从中我们摸索到,资产证券化融资,与中小企的经营特点相契合,是一种更加适合中小企业发展的融资手段。企业管理者和领导者应该合理利用这种方式,为企业创造更加优良的发展空间和环境。资产证券化为企业提供了一种新的融资方式,是企业改善财务指标的一个有效途径,也有利于发起人进行资产负债管理。资产证券化增加了发起人的收入,提高了资本收益率。
2.文献综述
在国内, 对资产证券化的研究是最近几年的事情, 虽然利用资产证券化的操作还刚刚起 步, 但学者们在这个领域也已经做了许多研究工作, 使资产证券化这一金融创新产品逐渐为 人们所熟悉。 不少学者对我国基础设施建设发展的状况和面临的问题进行了广泛的研究。 张 志强、 刘德顺等就基础设施建设的现状、 融资情况进行了有益的探讨.建设部城市基础设施投融资体制改革课题组曾经就国内和国外城市基础设施投融资比较写过专门的两本研究报 告,对城市基础设施的投融资进行过专门研究,其中涉及到市政债券融资的观点。2015年,我国资产证券化支持政策陆续出台,资产证券化未来走向备受关注。本文结合小企业对资产证券化融资进行分析。
3.宁波盛光包装印刷公司背景
宁波盛光包装印刷有限公司(前身为宁波艺华印刷公司)建立于1990年,于1995年移地扩建,扩建后位于交通便利的宁穿路旁,拥有厂房5万多平方米,职工300余人。年销售额在同行业中占有领先地位,企业规模和技术力量在省内同行业中首屈一指。本公司资金雄厚,拥有世界上先进的印刷设备和印后加工设备。以一台瑞士八色凹印机,三条德国进口海德堡六色胶印流水线,一台日本产的三菱四色胶印机为主。采用先进的设备和尖端的印刷技术生产高品质的产品是我们的服务宗旨。公司主要从事各种高档烟标及各类产品的包装印刷(其中以宁波卷烟厂为常年固定客户)。除了主要从事的纸类包装生产,也承接电池钢壳的生产业务。产品的质量代表了企业的形象,公司一直以产品质量为首位,以让每一个客户满意为目标。企业已通过ISO国际质量体系认证,是省、市烟标印刷定点单位,曾多次在国际和国内同行业中获奖。年销售额在同行业中占领导地位。技术力量在省内同行业中首屈一指。企业正在蒸蒸日上,发展的脚步留下一个个耀眼的业绩。企业本着以质量为本,科技兴业,多方经营的宗旨大踏步地向新的目标迈进。
4.宁波盛光包装印刷有限公司融资中存在的问题
4.1融资途径不通畅
从内源融资来看,现状不尽人意,分配中留利不足,自我积累意识差。从外源融资来看,中小企业可以选银行贷款、资本市场公开融资和私募融资等三种渠道,中小企业一般选择的是银行贷款。
4.2融资结构不合理
企业发展主要依靠自身积累,严重依赖内源融资,外源融资比重小。在以银行借款为主渠道的融资方面,借款形式是抵押。在借款期限方面,借到的是短期贷款。
4.3融资成本高
融资成本包括利息支出和相关筹资费用。支付比大中型企业更多的浮动利息。手续繁琐,抵押资产评估等相关费用。有些中小企业为求发展不得不从民间高利借贷,所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。
5.问题存在的原因
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