公司的营运资金管理

目 录

内容摘要4

第1章 我国企业营运资金管理的现状及存在的问题5

第2章 关于改善我国营运资金管理问题的建议8

1拓宽融资渠道，增强融资能力8

2将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程9

3强化“零营运资金管理”的意识11

4建立新的营运资金管理业绩评价体系12

参考文献13

内 容 摘 要

 随着社会经济的快速发展和竞争的激烈化，企业已经越来越重视营运资金的管理。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。特别是近几年的金融危机更加显现出营运资金管理的重要性。

本文首先简单介绍了营运资金管理的研究背景，回顾了营运资金管理的国内外研究成果，相比较国外系统、科学的研究体系，我国研究起步较晚，缺乏整体系统的研究。为了提高营运资金管理效率，进行营运资金整体研究不可或缺。继而对营运资金管理的一些基本概念进行简单的阐释，详细叙述了营运资金管理的内容，比如说现金管理，应收账款管理，存货管理等。然后重点总结了我国企业营运资金管理的现状及存在的问题，比如说营运资金不足、营运资金运营效率低、营运资金内部管理弱化、信贷资金比重大等问题。最后根据这些问题提出一些解决对策，即扩宽融资渠道，增强融资能力；将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程；充分利用商业信用等，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。

关键词：营运资金，营运资金管理，问题研究

 第1章 我国企业营运资金管理存在的问题

1营运资金不足，融资渠道有限

资源是有限的，而资金作为社会资源的一种，其必然也是有限的，所以营运资金的不足也是可以理解的。但是，营运资金的短缺必须要控制在合理的范围内，如果超出了可以接受的界限，就会影响企业的正常运转。营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业生产经营活动密切相关。营运资金不足将直接影响企业交易活动的正常进行。从另一个方面来说，如果企业想要扩大规模或者进行多元化经营企业，资金的缺乏必然会影响企业的投资政策。再者，我国金融市场还不够完善，资本市场还不够发展成熟，融资体系也存在很多问题，因此，能提供给企业的融资渠道有限。而企业的主要资金来源于投资融资以及银行贷款，我国制度上的不完备窄化了企业的融资渠道，尤其在中小企业中表现的更为明显。对于中小企业而言，它们吸收贷款或进行融资的难度相对较大一些，因为银行一般对于贷款都有一定的限制条件，而中小企业又很难通过资本市场取得所需资金，再加上金融机构的利率提高，使企业很难筹集到资金，同时也加重了企业负担。

2营运资金运营效率低

1.流动资产周转速度慢，流动资产质量差，不良资产比重较大 。存货在公司流动资金中所占的比例较大，一般都占一半以上，过多的存货会导致企业资金周转不灵而影响正常的生产经营。在计划经济向市场经济转轨过程中，许多企业没有对市场需求进行深入的调查，盲目进行生产，不仅浪费人力物力，还造成了存货的积压，占用过多的资金，影响流动资产的运转效率。另一方面，应收账款的数量增多，回收时间也过长，造成应收账款周转率较低。这些因素的存在都很大程度上降低了资金流动资产的运营效率，造成企业资金紧张。

2.流动资金周转缓慢，迫使企业大量借入流动负债。利息的压力又加剧了企业的亏损状况，使企业营运资金周转呈现出恶性循环的局面。

3.商业信用筹资方式没有得到合理的使用。 商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系，主要有应付账款、预付账款等。在此处，商业信用讨论的主要是企业的应付账款。合理利用应付账款这种无息借款可以降低资金成本，有助于提高企业经营效益，但是如果过度延长周转天数反而会降低企业的信用等级。目前，我国信用体系制度不健全，部分大企业利用自身的信用优势，过分地依靠应付账款融资，造成应付账款的周转率很低。相比之下，小型企业信用基础偏差，较难获得商业信用，因此就不能随意的利用应付账款这种无息贷款，只能靠负债融资，导致资金成本较高。甚至还有一些具备利用商业信用条件的企业却抱着“不负债”的传统观念，放弃了这种无息的资金来源。“能用而过分使用或者不用，想用而不得用”的现状，表明应付账款融资方式在我国公司中没有得到合理的使用，降低了整体运营效率。

3信贷资金比重较大

企业要想发展必须要有流动的资金进行生产的支持，而对于自身无法补足的部分企业通常会选择通过上市融资、银行贷款等途径获取流动资金。上市融资的门槛高，一般的企业很难符合上市融资的条件，所以大多数的企业进行融资的主要方式还是倾向于向银行借款，以解决生产经营的资金需求。银行借款虽然说也有一定的限制条件，而且资金的成本也比较高，但相比较其他的融资方式，算是比较好的选择。而且银行借款的利息也可以抵税，能节约部分资金使用成本。但是从另一方面来说，负债的利息也是一项固定的开支，如果企业的外部负债过重，也会阻碍企业的发展。当企业的资产负债过于严重时就会导致企业的资金结构出现不平衡，就会影响企业的流动资金的使用情况，就会造成企业的资金链断缺。再者，有些企业在借款的资金使用上往往不够合理，通常会把短期借款资金用于长期投资，而长期投资的资金回收期一般都比较长，这样就会使企业不能偿还到期债务，面临短期偿债压力，影响企业的信用，严重时甚至会导致企业不能进行正常的生产经营活动，引发财务危机。

4 营运资金管理薄弱，控制不严

1.现金管理不善

现金企业流动性最强的资产, 但获利性也是比较低的资产。现金持有量过多或不足均不利于企业的发展。库存现金不足，无法保证企业进行正常的生产运营周转，不利于企业的发展；相反，持有量过多将会产生较大的机会成本和管理成本，会降低资金使用效率，造成资源的闲置浪费。就目前来说，我国许多中小企业由于机构的不健全、财务人员的短缺，对于现金的使用有很大的随意性和盲目性，没有编制科学的现金预算，管理不够落实，难以对现金的使用进行有效的控制。再者不仅对日常现金收支的控制不严，也没有确定企业最佳现金持有量，常常造成现金持有过多或者是不足的现象，要不导致现金闲置，增加机会成本和管理成本，要不就是导致企业没有足够现金丧失某些投资机会或者不能支付货款。总之，这种粗放型的现金管理模式会使企业在“优胜劣汰”的市场竞争中被淘汰。

2.应收账款项目控制不严，变现困难

在激烈的市场竞争环境下，许多企业始终秉承着“销售至上”的理念，认为能销售出去就是硬道理，企业的销售人员只管把产品销售出去而对于资金的回收却不漠不关心。这样做在扩大了销售，增加了利润的同时，也导致了企业应收账款的大幅度增加。再加上对我国许多企业来说，虽然会计账簿上看起来是盈利的，但实际上却存在资金缺乏的问题。另一方面，企业对于应收账款回收控制不严。首先，企业没有合理的信用政策。对于应收账款没有根据情况给予购买商一定的现金折扣政策以加快账款的收回，也没有对那些不及时付款的企业制定惩罚措施，造成了账款的大量拖欠。其次，对于逾期未收回的账款，没有制定合理的收账政策，增加了坏账损失的风险。有些已经成为坏账的账款却没作处理，直接影响了企业的经济效益。最后，就是企业没有建立合理的客户信用档案，缺乏对客户的资信调查和评估。由于这项制度的缺失而对一些信用状况比较差的企业赊销，直接加大了企业应收账款难以收回的风险，导致企业的利润受损，也可能造成本企业的财务困难。

3.存货管理方法不合理，导致存货积压

很多企业缺少科学合理的存货储备和购买计划，仅仅是凭借管理者的经验，缺乏对销售监督管理，这些都会造成存货的丢失、损耗严重，严重影响了企业生产经营资金周转和生产经营活动。而且大多数企业对库存仍实行传统的管理方式，使物流信息、资金流信息滞后于生产经营管理需要，难以详细掌握库存商品的实际情况，不能及时、准确、科学预测采购量。特别是对一些季节性较强的商品来说，确定准确的经济批量至关重要，稍有不慎，就会出现商品积压而使企业蒙受损失，或者因为进货量过少而错过销售良机。

5缺乏有效的管理绩效评价

目前在我国，公司缺乏比较全面的绩效评价指标体系，主要是从营运资金管理效率方面对资金的管理绩效进行评价。就已有的资料来看，现有的评估方法主要还是利用流动资产比率、流动比率、应收账款周转率等财务指标进行绩效评价。这种评价没有体现企业在采购、存货、销售三个方面的内在联系，只是对这三个方面进行分开的评价。虽然企业在营运资金管理绩效评价方面做了一定的工作，但是并不合理。这种评价体系只是符合传统的营运资金管理理论，只关注企业自身的营运资金管理状况，无法反映资金在一个完整的周转中的流转过程，割裂了营运资金管理与企业业务流程之间的关系，无法从整体看出营运资金管理的水平，已经不能适应现代企业的管理需求。

第2章 关于改善我国营运资金管理问题的建议

1拓宽融资渠道，增强融资能力

优化资本结构，提高企业自身融资能力

企业要根据自身经营情况，综合考虑资金成本，盈利能力及将来偿还的现金压力等因素，合理安排流动负债与长期负债的比重，满足企业资金需求，同时要维持流动资产与流动负债的合理比例，实现节约资金与保持偿债能力的平衡。企业应科学合理地规划营运资金和长期投资所需的资金需求量与使用量的比例，尽量利用长期资金来满足短期的资金需求，缓解企业偿债压力，最好不要利用短期借款进行长期投资，而导致资金不能及时收回而影响企业还款能力。其次, 政府应该努力完善资本市场, 拓宽企业的融资渠道。企业筹资渠道狭窄是企业生存和发展的瓶颈, 相对于西方国家，我国的资本市场不够完善，制度不健全，融资渠道受限。因此政府应该重视资本市场的发展，健全金融体系，为企业提供更多的的融资渠道，扩大融资范围，进而保证企业的生存和发展。

尽量使企业融资渠道多元化

企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身资金积累外，还可以借助金融市场进行外部融资。外部融资主要包括股权融资和债务融资。公开发行股票，没有还本付息的压力，但是因为风险大，投资者不能收回所投资金，所以股票融资的资金成本比银行借款高。除了公开发行股票之外，企业还可以自筹资本，也可以通过获得风险投资资本，私人投资资本来解决资金短缺问题。对于债务融资，一般有发行债券和银行贷款、政府贷款、信托贷款和企业与个人借贷等方式。这些融资方式成本较低，但是会加大企业的财务风险。在市场竞争和金融市场变化的环境下，企业应结合自身状况，尽量使融资渠道多元化，不要盲目的只利用银行借款，使信贷资金比重过大，加大企业的财务风险。

了解各种融资方式的优缺点，正确选择企业融资方式

尽管我国金融体制不够健全，但是现代金融体制为企业融资提供的可以利用融资渠道也比较多。不过企业需要思考的问题是，如果企业想要长远发展，充分合理的利用这些筹资方式，促进企业健康“输血”，就要准确识别这些渠道的优缺点。企业融资渠道选择很多,企业理性的融资顺序应为:内源融资＞债权融资＞股权融资。企业在认清现状的基础上，要充分了解各种筹资方式的优缺点，再决定采取哪种或者是哪几种方式。比如说股权融资没有还本付息压力，但是对企业的资本要求高，一般的中小企业很难达到要求；而债券融资成本低，但是要还本付息，银行借款的取得也有诸多的限制条款。所以企业要综合考虑这些因素，选择合适的融资方式。

2将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程

营运资金管理在企业的整个经营过程中占有重要地位，要解决企业管理里中出现的纵问题，还是要从现金、应收账款、存货及应付账款等几个方面进行着重管理。

加强现金管理，提高资金的使用效率

现金是企业不可或缺的一项重要资产，其流动性强但获利性较低。目前我国大多数企业的现金管理方式都是属于粗放型的，对于现金的使用具有很大的随意性，这严重降低了现金的利用效率。对于这种现状，首先，企业要编制科学合理的现金预算方案，资金该怎么用应该用哪去都应该有一个计划，杜绝现金的随意使用，合理的调度资金。现金预算管理也能使企业从整体把握资金的使用方向，落实现金责任部门，实现对现金的有效控制。再者，要强化现金的日常收支管理，减少资金的浪费，保证资金的日常使用合理合规。最后，就是要确定最佳的现金持有量，降低企业的风险。现金持有量过多或是过少都不利于企业的生产经营。对于企业来说要选择合适的分析模式，在降低现金持有成本的基础上，确定最佳现金持有量。除此之外，企业还应事先制定一定的保障方案，控制现金的缺口。

加强存货管理，建立有效的存货管理方法

为了加强对存货的管理，首先，要对市场需求进行深入的调查，制定合理的存货储备和购买计划。对于存货的购买不能仅仅只凭借经验，在充分了解市场需求之后再进行采购和生产，才能减少不必要的浪费，降低存货管理费用。再者，企业要确定相应的责任部门，保证在存货出现问题时，可以找到相应的部门，加快问题的解决速度，提高效率，也更能保证资金的安全。最后，改变传统的管理方式，采用供应商对存货进行管理，即连锁供货。这种把存货放于供货商处，在生产上进行管理的新方式，不仅能避免传统方法下，企业内部置存过多存货的风险，也降低了公司对存货管理的成本和风险，节省了部分资金。而且，这是一种将所有向市场提供产品或服务的活动结合在一起的管理方法，从采购基本原料到向顾客或最终用户交货。通常，企业为了更好了解产品需求，及时的通知供应商补货，建立了系统网络及时向供应商通报每个销售点的需要，很好的解决了企业存货积压的问题，也使企业能准确及时掌握销售需要，抓住投资机会。尤其对于季节性比较强的商品来说，这样的管理方式更能体现其优势。总之，存货水平的管理，对于一个企业是否能够建立起长期的竞争优势具有重要的意义。

加强应收账款的控制和管理

应收账款是企业流动性资产的重要组成部分, 账款按时收回, 增加了企业持有的现金量，以满足企业对于现金的需要; 如果账款不能按时收回,可能会造成企业资金周转不灵而出现财务危机。因而,加强应收账款的管理是必要的。为加强应收账款管理,总结了一下几个措施：一是明确内部管理责任制。企业认为“销售至上”的理念，使得销售人员只管销售而不管账款能不能收回。而且在大多数企业管理者的观念里，账款的催收只是财务部门的责任而与销售部门无关，其实这样是错误的。实际上，企业应收账款的增加，主要还是归因于销售人员，销售部门理应对账款的收回负很大责任。如果企业将催收账款的责任落实到销售部门，销售人员在赊销货款时会更加谨慎的对待，而不是只盲目赊销，这样有利于减少账款成为坏账的可能性。二是建立合理的客户信用档案。对客户的各个方面先行考察,根据客户的具体情况建立客户信用档案,评价客户所处的信用等级，对不同等级的客户实行不同的赊销政策。三是制定合理的信用政策。首先规定符合企业状况的信用期，不要盲目的为了增加销售额而放宽回收时间。此外，企业可以给予客户一定的现金折扣，加快账款的收回。四是制定相应的收账政策。逾期账款要分析其回收的可能性，对于那些实在无法收回的账款，则列为坏账损失；而那些可能收回的账款，则应该采取措施催收，在增加的收账费用和能取得的收益之间进行权衡。

充分而合理的利用商业信用

赊销作为一种应用的越来越广泛的营销策略，从买方的角度来看，其获得的无息贷款也越来越多。具统计，应付账款这种短期筹资在许多企业中已经占到流动负债的40%左右。虽然我国信用体制还不够健全，但是应付账款仍是应该合理利用的短期筹资方式，在满足企业短期资金需求方面有着不可替代的作用。应付账款可分为免费信用、有代价信用和展期信用。在附有信用条件的情况下, 因放弃现金折扣而要付出一定的代价, 所以企业要慎重决策。要计算放弃折扣的机会成本, 并与同期银行利率及短期投资收益率比较以决定是否放弃折扣, 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期, 除了考虑放弃折扣的成本外，更主要的是防止企业信誉的恶化，否则可能日后招致苛刻的信用条件。

3强化“零营运资金管理”的意识

零营运资金管理是近年来美国和日本的一些企业在财务管理方面上的新财务管理概念。零营运资金管理并不是要求营运资金真的为零，而是指从营运资金管理出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能使营运资金趋于最小的管理模式，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。换句话说，就是企业的流动资产等于或小于流动负债，存货为零，应收账款和短期投资小于或等于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。零营运资金管理属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是:高盈利、高风险，即不仅使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大。企业实行零营运资金管理的不仅能够降低资金的使用成本，从而优化企业的资金结构，也能提高资金的运用效益，以最小的投入获取最大的产出。此外，零营运资金管理还能为企业带来许多无形的好处，如提高管理信息的有效性，加强经营管理等。在我国企业财务管理理论与实践中，零营运资金管理的基本原理和思路也具有一定的使用价值。正因为如此，越来越多的企业正在设定这种大胆创新的目标，因为追求这样的目标，即使无法实现，也可以提高效率、促进节约，从而显著的增加企业的业绩。当前，为适应国际市场的竞争，我国企业制度的改革正在进一步深化，我国金融正逐步走向国际化，我国企业也应该致力于建立完善的管理体系，向零营运资金进发。

4建立新的营运资金管理业绩评价体系

营运资金的管理需要辅之以相应的绩效评价系统。对于营运资金管理业绩评价体系的建立，应充分吸收国内外已有营运资金管理绩效评价研究的先进思想、方法和研究成果，将营运资金总体管理绩效与经营活动营运资金及各渠道营运资金管理绩效有机衔接起来，建立基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系。该评价体系，加入了融合价值链管理思想的供应渠道、生产渠道、营销渠道营运资金管理的绩效评价，形成了一个分为两个层次的全方位系统考察企业营运效率的评价体系。该绩效评价体系明晰了营运资金管理与渠道管理的关系，不仅能够考核整体营运资金管理绩效，而且可以进一步考核各个渠道的营运资金管理绩效，引导企业应从供应链管理和渠道控制、客户关系管理的角度来寻求提升营运资金管理绩效的途径。

 参 考 文 献

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