目 录

一、引言

（一）研究背景及意义

（二）研究内容

二、财务管理目标概述

三、财务管理目标的现状与问题分析

（一）国外对财务管理目标的研究

（二）国内对财务管理目标的研究

1、利润最大化理论

2、股东财富最大化理论

3、每股收益最大化理论

四、财务管理目标的优化措施探析

（一）中小企业应以利润最大化为财务管理目标

（二）上市公司和一些股份制企业应以股东财富最大化为目标

（三）大型企业和股份公司应以企业价值最大化为目标

（四）其他类型企业财务管理目标的选择

（五）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划

（六）促使企业设大限度地提高投资报酬率

（七）合理提高资产的利用效率

（八）正确进行财务分析

5、结论

参考文献

内 容 摘 要

金融危机的产生让全球的企业产生了新一轮的思考，产生金融危机的因素是多方的，最基本的原因是因为资金链的断裂。为了避免出现资金链的断裂，就是要保证企业资金链实现良性循环，要保证企业资金链的良性循环就要确定好企业应建立什么样的财务管理组织、遵循什么财务管理原则、运用什么样的财务管理方针、建立什么样的财务管理体系，而这正是财务管理目标的内容。财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理良性循环，具有重大意义。本文对国内外学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，通过分析财务管理目标的特征及影响企业财务管理目标实现的因素基础上提出了我国现代企业管理最优化目标的选择。

关键词：

财务管理目标 财务管理特征 影响因素 最优化 目标选择

财务分析

浅谈企业财务管理目标

一、 引言

（一）、研究背景及意义

全球股市持续性暴跌、银行业全面恐慌、外汇市场剧烈波动、新兴国家出现偿付困难，中国受益于金融市场的未完全开放和过去多年积累的贸易和资本双顺差似乎成了一块危机中的高地，频频接到各国的帮助请求。造成这场金融危机的因素是多方面，但最基本的原因是因为资金链的断裂。所谓资金链的断裂是“资金筹集→资金投入→资金运营→资金分配“这条良性循环链上其中某一个环节发生问题和出现脱节，从而使这个企业无法正常经营下去。

为了避免出现资金链的断裂，就要保证企业资金链实现良性循环，要保证企业资金链的良性循环就要确定好企业应建立什么样的财务管理组织、遵循什么财务管理原则、运用什么样的财务管理方针、建立什么样的财务管理体系，而这正是财务管理目标的内容。财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理良性循环，具有重大意义。

（二）、研究内容

在如今经济快速发展，全球经济一体化的时代里，现代企业优势功能的发挥应该依赖于现代企业管理的中心----财务管理功能的发挥，财务管理功能的有效发挥则必须以确定科学合理的财务管理目标作为前题。随着企业面对经济大环境的的变化莫测，合理的设置企业财务管理目标成为能否在激烈市场竞争中取得成功的重要因素，直接决定了企业的兴衰成败。

本文是对国内外学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，通过分析财务管理目标的特征、影响企业财务管理目标实现的因素基础上，提出了我国现代企业财务管理最优化目标的选择。

二、财务管理目标概述

正确地认识企业财务管理目标的特性，无论是就财务管理目标的理论研究而言，还是就企业财务管理目标的设置而言都具有重要的意义。财务管理目标主要有以下几个特征:

（一）、可计量性和可控制性

 所谓可计量性是指所命名或确定的用以反映财务管理目标的经济指标，必须是可以计量的。虽然囿于人类认知能力，尚有许多无法充分认识并计量的领域，但是财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理；所研究的对象是生产和再生产中运动着的价值。所以，财务管理目标也应该可以用各种计量单位(尤其是价值形式)计量，以便于控制和考核指标的完成情况。

可控制性：从本质而言，目标管理是企业推行经济责任制的最有效的管理形式。企业经济责任制是以分权管理为基础，以责任主体为对象，以经济责任为核心，实现责、权、利相结合的科学的现代管理制度。从经济责任的实质而言，明确财务管理目标就是明确财务管理的责任，责任必须与管理人员的工作紧密相连，为落实经济责任，指标必须是可控的。应防止不可控制的指标混入财务管理目标体系，而挫伤管理人员的积极性。

（二）、 层次性和明晰性

又称为可分解性，它要求企业的财务管理目标能够按其主要影响分散为不同的具体目标。这样，企业就可以结合内部经济责任制度，按照分级分权管理的原则，把实现财务管理目标的任务落实到财务活动的不同环节和企业内部不同部门、不同管理层次或不同的责任中心。

所谓明晰性是指所命名或确定财务管理目标必须概念清晰，表达准确，内容明确，不会引起歧义。在理财过程中，企业所确定的财务管理目标是企业财务工作能力的方向，是落实经济责任制的方法和手段，是检查运行效果的标准。只有目标明晰，才能明确管理方向，使各利益主体明确自己的工作职责，而不至相互推诿。

（三）、统一性和利益兼顾

所谓统一性是指企业的财务管理目标应能够制约企业的发展、与目标有关的重要矛盾高度统一，将企业的财务管理目标框定在企业管理目标的范围内，协调各利益主体之间的关系，在制定和实现财务管理的具体目标时，将股东、经营者、债权人和政府及其他利益主体的目标作为总体目标的组成部分，通过充分协商达成一致，利用约束机制和激励机制，发挥各利益主体的向心力和凝聚力，展现企业的活力。

企业的利益主体主要有投资人、债权人、经营者、政府和社会公众，确定企业财管管理的最优目标，应该全面有效地兼顾这五个利益主体的利益，并努力使每一个利益主体的利益都能够达到最大化，能使制约企业发展的与目标有关的几个矛盾达到高度的统一。

（四）、可持续发展性

企业财务管理的最优目标应有利于企业的可持续发展。具体地说，企业财务管理的最优目标应该能够克服经营上只顾眼前、分配上分光吃光的短期行为，使各个利益主体的利益都能够做到长短结合，有效兼顾，最大限度地保证企业的长期、稳定、快速地发展。

三、财务管理目标的现状与问题分析

（一）、国外对财务管理目标的研究

国外对企业财务管理目标研究，主要集中在财务管理的目标是股东财富最大化还是利益相关者利益最大化之争。

1、股东利益最大化观点的代表人物Friedman（1989）指出，“企业的社会责任就是在遵循法律和相应的道德标准前提下赚尽可能多的钱。

2、利益相关者理论的支持者 Freeman & Gilbert(1987)认为，企业是一个社会组织，要对包括股东在内的所有关系人负责。认为利益相关者就是可以影响或者正在影响企业达成目的的任何企业和个人。

3、利益相关者理论的支持者与股东财富最大化理论的支持者争论的最终结果是：股东财富最大化仍然最为主流的财务管理目标，只是在此基础上作了相应的调整与修正。

（二）、国内对财务管理目标的研究

近年来，我国学者对于财务管理的目标研究也很多，理论界关于财务目标说法众说纷纭，各派的观点也有所不同。综合起来主要观点有利润最大化理论、股东最大化理论、每股收益最大化理论等。

1、利润最大化理论

经营获利，是企业生存和发展的必要条件，如果企业长期出现亏损，势必会导致资不抵债，最终破产、倒闭。以利润最大化作为企业的财务管理目标，有其科学成分。这是因为，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些有利于资源合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标仍存在如下缺点：(1) 没有考虑利润取得的时间，利润只是企业一定时期的利润总额，没有考虑资金的时间价值。(2) 没有考虑所获得利润与投入资本额的关系，利润最大化不等于利润率最大化。 (3) 没有考虑获取利润所承担风险的大小，高利润往往承担着过大的风险。(4) 片面追求利润最大化，可能导致管理者从事短期行为，没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标。

2、股东财富最大化理论

这种观点认为，股东财富最大化是财务管理的目标，因为股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。股票价格代表了股东财富，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。股东财富最大化的财务管理目标，与利润最大化财务管理目标相比，股东财富最大化有积极的一面：它以每股价格表示，反映了投资与获利的关系、考虑货币时间价值、有利于企业在回避风险的同时追求股东财富的最大。

3、每股收益最大化理论

这种观点认为应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来，用资本利润率或每股利润来概括企业的财务管理目标。该目标仅克服了利润最大化目标的第一个缺点，因为资本利润率或每股利润都是相对值指标。以此为公司理财目标，使得不同资本规模的企业或同一企业不同时期具有了可比性。但是，该指标仍然没有考虑资金的时间价值的风险因素，也不能避免企业的短期行为。

四、财务管理目标的优化措施探析

一个合理的财务管理目标应具备可控性、层次性、可计量性、利益兼顾、明晰性等各方面的基本特征。综合我国目前企业的实际情况和市场经济对企业财务管理的要求，笔者认为我国现代企业财务管理应根据不同类型企业采取不同的财务管理目标，不同的企业应根据本企业的实际情况来制定适合自己的财务管理目标。

（一）、中小企业应以利润最大化为财务管理目标

我国企业在告别高度集中的计划经济体制以后，企业经营方式由单纯生产型向生产经营型转变。在由放权让利转为实行政企分开、两权分离的过程中，企业逐步有了自主权，有了自己的经济利益，人们开始扭转过去的“产值最大化”的做法，企业财务管理便围绕着利润的增长来进行。以利润最大化作为企业财务管理目标是有一定道理的。在我国现行的考核指标中，利润是首要的指标，利润的大小不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业职工的利益息息相关。它反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果；是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

（二）、上市公司和一些股份制企业应以股东财富最大化为目标

随着我国国有企业改革的深入、股份制改造的推行以及证券市场的不断发展和完善，“股东财富最大化”这一财务管理目标受到人们的普遍关注。股东财富最大化观点考虑了货币时间价值和风险因素，在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，而且目标容易量化，易于考核。 “股东财富最大化”是一个比较理想的目标，而且是按照股份制企业模式去研究的，这对于我国企业的现状来说仅适合于上市公司和一些股份制企业。

（三）、大型企业和股份公司应以企业价值最大化为目标

“企业价值最大化”是目前人们讨论的热点，它克服了“产值最大化”“利润最大化”的低效益和短期行为，克服了“股东财富最大化”的个体行为。但它同样是按照股份制企业和大型企业模式去研究的，这个结论是在对大型企业和股份公司为研究对象的基础上推导出来的，适用于大型企业和股份公司，而不太适用于中小企业。一是因为企业价值计量依据是股票价格，股票价格存在的前提是股票在证券市场上流通，而绝大多数的中小企业无法进入资本市场，也就不可能得到价值指示器，二是因为中小企业的组织结构和管理行为相对简单，“企业价值最大化”分析成本过高，公式计算过于复杂且大多使用估计，中小企业难以操作。我国的企业更强调协调各利益集团共同发展、共同富裕，这决定了企业财务管理目标的确定要综合考虑各方面的利益，协调好各方的关系。在这一点上，企业价值最大化要优于股东财富最大化。

（四）、其他类型企业财务管理目标的选择

其他类型企业应针对其特点确定相应的财务管理目标，比如对个人独资企业而言，笔者认为“所有者财富最大化”目前仍不失为最佳选择，原因在于，按照我国的财务管理制度规定，对所有者权益的分配是在其他分配之后，即使企业破产清算，所有者的索偿也是在最后，这样对于所有者而言，要获得最大化的财富，必然要兼顾债权人、国家、职工等各方面的利益，而且对所有制结构较单一的独资企业而言，这一目标更容易激发业主的积极性。

（五）紧密配合企业战略总目标，做好财务计划

企业管理中，战略的选择和实施企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力；增加有利机会带来的收益。财务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，便财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥重要作用。

（六）促使企业设大限度地提高投资报酬率

成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险，因此。企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。

（七）合理提高资产的利用效率

企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键之一。盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。

（八）正确进行财务分析

为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账欺周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现。

五、结论

综上所述，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益而置其他集团的利益于不顾；财务管理目标既是企业财务管理工作的起始目标，发挥着财务管理工作导向的作用又是企业财务管理工作的终极目标，起到财务管理工作的评价标准的作用。因此在现阶段以企业价值最大化作为企业财务目标符合我国的经济和市场环境。企业在以企业价值最大化为财务目标的同时应同时考虑到其他利益相关者的要求，包括政府、债权人、顾客、职工等，同时也要考虑到自己所应该承担的社会责任，如经济效益最大化、资本结构合理化、资本利润率最大化等辅助目标。现有的财务管理目标理论还有待于进一步的发展和完善，有了一个行之可效的财务目标，并能在企业中很好的执行，这样企业才能得到更好的发展。

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