企业对外投资财务风险管理应抓好三个重要环节

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一、对外投资、对外投资项目财务风险的定义二、加强投资决策前的可行性研究提前防范财务风险三、项目投资后应及时办理相关手续防范权益证明缺失引发的财务风险四、投资后要加强对被投资企业的管理和监督防范被投资企业运营不健康引发的财务风险

内容摘要

企业对外投资财务风险的管理要抓好三个重要环节。可行性研究、权益证明资料收集和项目投资后的管控。在可行性研究阶段，可行性研究报告要客观、公正，要考虑项目投资后的物价变动因素，在权益证明资料收集阶段，要及时取得投资项目的股权证明，做好投资项目的产权、工商等登记管理工作。在项目投资后的管控阶段，要及时识

别项目运作中可能产生的各级次财务风险，针对不同的风险程度，采取相应的应对措施。

浅谈企业对外投资财务风险管理

应抓好三个重要环节

1 对外投资、对外投资项目财务风险的定义

对外投资是企业在其主要经营业务以外，以现金、实物、无形资产或以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。

对外投资项目的财务风险，是企业在投资活动中，由于各种难以预计或无法控制的因素使投资收益率达不到预期目标而产生的风险。

从企业对外投资财务风险控制的历史和现状分析中，除对投资项目由母公司和少数管控能力强的子公司进行集中管理外，以下几个环节应当成为对外投资财务风险管控的重点环节。

2 加强投资决策前的可行性研究提前防范财务风险

1）对外投资决策前应由规划发展部门牵头编制对外投资建议书，对投资项目进行分析论证，并对被投资企业资信情况、企业管理层及实际控制人能力、发展前景等进行调查或考察。对外投资项目如有其他投资者，应根据情况对其他投资者的资信情况进行了解或调查。

2）由规划发展部门牵头或委托具有相应资质的专业机构对投资项目进行可行性研究，重点对投资项目的目标、规模、投资方式、投资的风险与收益等做出评价。

3）可行性研究报告是对拟投资项目在经济、技术、财务以及生产设施、管理机构、合作条件等方面进行可行性论证的文件。可行性研究报告应对项目的各有关要素进行认真的全面的调查研究和综合论证，具体论述项目在经济、财务上的合理性、盈利性，技术上的先进性、适用性和可靠性。

4）可行性研究报告应为拟投资项目的决策提供科学依据。报告内容必须实事求是，对各种不同的方案进行比较论证，提供的数据资料要准确可靠，符合投资所在国（或地区）的有关法律、法规，对拟投资企业的生产经营要进行风险性分析，并留有余地。

5）可行性研究报告应具体包括以下内容。

（1）基本情况。

①拟投资企业名称、法定地址、合作各方名称、注册国家（地区）、法定地址和法人代表姓名、职务、国籍。

②拟投资企业总投资、注册资本、联营各方出资比例，中方股本额及自有资金额，出资方式、资金来源构成。

③合作期限、合作各方利润分配和亏损应承担的责任。

（2）投资所在国(或地区)的投资环境、主要法律法规、如币值稳定程度、外汇管理和资金外调的规定、当地生活条件、劳动工资、社会保险及劳动管理、劳动力的来源和工作效率、当地资金供应情况、进出口规定等。

（3）产品方案及市场需求情况。包括销售预测(含销售渠道和配额情况)、销售方向、产品竞争能力(如产品返销国内，要有国内市场分析)、产品方案、建设规模和发展方向等。

（4）资源、原材料、能源、交通等配套情况。如拟投资于资源型企业，应对资源的种类、储量、品质，是否取得采矿权证，以及资源所处环境、开采难易程度、采、选、冶回收率等进行充分论证。

（5）建厂条件及厂址选择方案。

（6）技术设备和工艺过程的选择及其依据，应重点关注技术设备和工艺的核心技术的成熟程度。包括技术来源、生产方案、主要工艺技术和设备选型方案的比较，引进技术、设备的来源等。

（7）生产组织结构及经营管理方式。

（8）建设方式、建设进度及其依据。

（9）投资估算及资金筹措。包括资金总额(含固定资产投资、流动资金和建设期利息)、资金来源与筹措方式及贷款的偿还能力、方式及担保等。

（10）投资项目财务和经济效益综合分析。要有考虑原材料价格、产品价格变动情况下的动态分析。

（11）主要附件。

①拟投资企业资产负债表、损益表、现金流量表；

②外汇管理部门对境外投资外汇资金来源审查的意见。

③产品返销国内的，要有国内有关部门对返销产品的安排意见。

④有关部门对以专有技术(含设备)投资的项目中专有技术出口的审查意见。

⑤项目建议书的审批文件。

6）必要时，如存在投资所在国(或地区)的投资环境、主要法律法规、资源状况不确定等因素时，应由有关部门牵头或委托具有相应资质的专业机构对可行性研究报告进行独立评估，并经评估人员签字后形成评估报告。

7）此外，如涉及对已经设立的公司（企业）进行投资的，投资单位应聘请具有相应资格的中介机构对被投资公司进行审计评估。投资单位有关业务部门必须至始至终地参与审计评估过程，以便掌握审计评估结果的客观公正性。客观公正的审计报告和评估报告应当作为投资决策的重要依据之一。

3 项目投资后应及时办理相关手续防范权益证明缺失引发的财务风险

联营投资是企业重要的资本运营活动，涉及大额资金支出或大量资产转移。因此，投资形成后，加强对相关投资权益证明文件的管理十分重要，这些权益文件是证明投资合法有效的法律文书，一旦发生投资争议和法律诉讼，据此可以尽可能减少投资损失。因此，应落实责任人和部门，实时有效地加强管理。

1）及时取得投资权益证明。

如何证明投资是合法有效的，这就需要参与投资管理的有关人员按规定及时取得相关权益证明，包括被投资企业签发的股权证明、被投资企业工商变更登记证明，国有资产产权登记证明等。这些证明都应及时取得，以保证控股公司和出资单位的合法权益。被投资企业签发的股权证明应当在投资到位后一周内取得，被投资企业工商变更登记证明应当在工商变更登记手续办理后一周内取得，国有资产产权登记证明在国资委规定的产权登记时限——— 30天内取得。涉及境外投资的，应在投资活动开始前，取得政府商务部门的核准登记等证明。所属上市公司投资的项目，还应取得证监部门的相关证明。

投资存续期间，被投资公司股权的每一次变更也应及时取得相关变更证明。包括股东、工商和国有资产产权变更的相关证明文件。下一年度的 4 月份以前，应当取得被投资公司的工商和产权年检证明。投资转让和清算后，应及时取得国有资产产权注销证明。

2）明确有关权益证书的管理部门。

加强投资有关权益证书的管理，应将有关权益证书的管理职责落实到有关部门，根据投资管理办法规定，应由财务部门保管权益证书，建立详细的记录，未经授权人员不得接触权益证书，财务部门应定期和不定期地与投资管理单位和人员清点核对有关权益证书。被投资企业股权结构等发生变化的，参与管理的人员应将被投资企业的上述相关文件及时送交财务部门，以便财务部门及时进行账务处理和投资项目台账的记录登记。

4 投资后要加强对被投资企业的管理和监督防范被投资企业运营不健康引发的财务风险

1）要加强对被投资企业的管理和监督，首要的是应当明确被投资企业的管理职责。

加强对被投资企业管理，是投资者派出的、参与对被投资企业管理人员的基本职责。投资企业派到被投资企业工作的人员、董事、监事、副总经理、财务总监等人员，应当在参与被投资企业生产经营管理的过程中各司其职，严格履行职责。应当向投资企业财务部门按月报送被投资企业的财务报表和财务分析说明，不定期地向投资企业财务部门报送被投资企业有关生产经营重大事项的书面材料，包括被投资企业的发展战略、年度预算、管理制度、利润分配方案、股权变更协议、决议、重大投融资活动、大额资金支出等情况。

2）要明确对被投资企业财务风险管理的职责。对被投资企业财务风险管理应是风险管理部门的职责。根据风险管理办法，财务风险管理职责应当落实到财务部门。风险管理部门应当依据反映被投资企业情况的有关资料定期对被投资企业的财务风险进行识别。

3）风险管理部门要掌握衡量被投资企业财务风险的标准。

衡量被投资企业是否存在财务风险的标准有三种。

（1）被投资企业不能如期投产，不能取得效益，或虽然投产，但不能盈利，导致企业整体获利能力和偿债能力的降低，这是投资风险的最强形式。

（2）被投资企业并没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率，这是投资风险的次强形式。

（3）被投资项目既没有出现亏损，利润率也高于同期银行存款利率，但低于投资企业目前的资金利润率水平，那么这项投资活动实际上也会降低企业的盈利能力，这是投资风险较弱的形式。

如果企业投资的某个被投资企业可能出现上述情形，至少是较弱形式的投资风险，那么该项投资就是一种风险投资。

4）对被投资企业财务风险的识别，应当建立财务风险分析指标体系，财务风险分析指标体系至少应当包括。

（1）反映资产获利能力的总资产报酬率、成本费用利润率等指标。

（2）反映偿债能力的流动比率和资产负债率等指标。

（3）反映资产运营能力的应收账款周转率和产销平衡率等指标。

（4）反映企业发展潜力的销售增长率和资本保值增值率等指标。

通过计算被投资企业的以上指标，将其与行业平均指标或投资者期望的指标进行对比，以确定被投资企业的财务风险水平。根据被投资企业的财务风险水平提出管理建议。

5）及时识别投资风险的最强形式，果断处置对外投资。当被投资企业存在下列情形之一时，证明被投资企业已存在上述第一类财务风险。

（1）被投资企业经营不善，无法偿还到期债务。

（2）因不可抗力而使被投资企业无法经营。

（3）被投资企业已明显有悖于协议约定的经营方向。

（4）被投资企业出现连续亏损且扭亏无望，且无市场前景。

（5）被投资企业出现符合第一类财务风险的其他情形。

当被投资企业存在上述第一类财务风险情形之一时，投资者应当及时采取措施，处置该项投资。

6）对存在投资风险的次强形式三年以上的被投资企业，投资企业应当组织综合调查组，在对被投资企业进行全面调研后，向投资企业决策者提出保留或处置投资的建议报告。

4 结语

综上所述，企业应当不断总结对外投资管理的成功经验，吸取失败的教训，在建立健全对外投资管理制度，对投资项目实行制度化管理的同时，要重点关注对被投资的联营企业及其参股达到相对控股企业财务风险的管理，应当在抓好投资项目可行性研究、权益证明资料收集和项目投资后的管控三个重要环节上下功夫。

参考文献

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