论财务管理目标的选择(二)

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所谓统一性是指作为社会主义企业的财务管理目标应该能使制约企业发展的与目标有关的几个主要矛盾达到高度的统一。该特征要求企业的财务管理目标必须框定在企业范围内。在企业范围内制约企业发展而又与目标密切关联的主要矛盾有如下三个：组成企业的各经济利益主体的各自经济目标之间的矛盾、收益和风险的矛盾以及目前利益和长远利益的矛盾。在企业经营中经常存在着收益和风险的矛盾、目前利益和长远利益的矛盾，科学的目标管理应该使这个矛盾达到高度的统一。统一的办法是企业在赚取收益时要不忘风险，同时要正确处理风险，在目前利益与长远利益发生矛盾时，目前利益应服从长远利益。从这一点上看，企业价值最大化观点克服了利润最大化等观点的“短视”行为，考虑到了收益与风险的关系，并且视企业的长远发展为最大目标。
   4、货币性原则
所谓货币性是指所命名或确定的反映企业财务管理目标的指标，必须能够以货币度量。大家知道，企业财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理，它的研究对象是企业财产物资的价值形态资金，反映经济价值必须能以货币度量。企业财务管理目标具有货币性是它区别于企业内其他不同性质管理目标的显著性特征。企业价值最大化目标的操作从实践上来讲，可以通过资产评估来确定企业价值的大小。
   5、明晰性原则
所谓明晰性是指所命名或确定的企业财务管理目标必须概念清楚、措词准确、内容明确。在财务管理目标中，企业所确定的财务管理目标是企业理财工作的奋斗方向，是落实企业经济责任的条件和手段，是检查考核企业经济责任执行情况的标准，目标具有明晰性就可使目标管理方向明确、便于分解落实、有利于目标完成和执行情况的检查、考核。目标具有明晰性也是目标具有可操作的前提。从现实上看，企业价值最大化目标可以分为总体目标和具体目标，具有很明确的层次性。
   6、可控性原则
所谓可控性是指所命名或确定的企业财务管理目标必须与企业的财务管理内容密切相关，企业的理财人员对其能够进行控制。目标具有可控性是目标管理对目标确定的基本要求。从本质上说，目标管理是企业推行经济责任制的一种最为有效的管理形式。企业经济责任制是一种以经济责任为核心，实行责、权、利相结合的科学的现代管理制度。从经济责任制角度来看，明确企业财务管理目标，实质上是在明确规定企业财务管理的责任。如果所明确的财务管理责任与企业理财人员的工作无关或关系不紧密，企业的理财人员经过努力对其无法控制，那么，这种经济责任将无法落实，也不可能完成。不可能完成的目标就形同虚设，严重者还会挫伤企业理财人员的积极性。目标不具有可控性是目标管理的大忌。可控性的另一个内容就是将所确定的量化指标可以按照工作的性质和业务的职责在所属范围内进行分解落实，以形成所属分部的可控指标。企业价值最大化目标顾及多方利益集团的权益，各种利益关系也要承担其对企业的责任。
（二）　我国企业应以企业价值最大化作为财务管理目标
根据我国当前的经济发展状况,结合上述原则,笔者认为,我国企业应选取企业价值最大化作为其财务管理目标。价值最大化不仅符合上述原则,而且有利于合理处理企业财务关系,达到各方共赢的效果。作为我国企业现阶段的理财目标的客观选择, 价值最大化也是有其现实性的。
   1)企业价值最大化符合我国国情
在我国，公有制经济居主导地位，国有企业的重要目标之一是使全社会的财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益；在发展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。价值最大化目标的实现，对企业的各种财务关系将产生重要的积极影响。第一，从企业与投资人的财务关系看，随着利润最大化目标的实现，企业盈利能力呈现强势状态，在完税后净利润趋向最大化。按财务制度和股东大会规定，在提取盈余公积和留足留存收益后，其余部分可以现金或股票形式分派股利，毫无疑问，这时也就实现了每股收益最大化。这对股东们来说确是梦寐以求的，它说明股东投资决策的正确性，也说明他们物色的受托责任人（经理层）工作的成效。这一财务关系是企业最主要的财务关系，它的圆满处理不仅显示了企业的价值，进一步又能吸引众多的潜在投资人。第二，企业与债权人的财务关系。由于利润最大化目标的实现和现金的流人，表现了企业偿债能力的良好势态，对债权人的清偿会及时足额地完成，从而取得债权人的进一步信任，体现了企业的价值。第三，对国家而言，由于有足够的支付能力，应缴的各种税金都会及时缴纳，在国家面前体现出企业遵纪守法的形象和企业对社会的贡献。第四，对内部职工而言，由于实现了利润最大化，根据国家政策，在企业自主权范围内，可以根据具体情况增加工资和职工福利，改善职工生活，这会增强和提高企业的凝聚力，更加激发广大职工以厂为家、以厂为荣、厂兴我荣的工作热情，这是—种巨大的物质力量和精神力量。第五，对社会而言，一个坚持持续发展战略的企业应该是对社会负责的企业，按我国现有法规，应如数缴纳排污费、资源使用费等社会责任费用，未建造三废处理装置的应积极筹资建造，从而履行和实现对社会的责任。上述五个方面财务关系的正确处理，既是企业价值最大化目标实现的结果，又反过来会促进下一会计年度实现新的企业价值最大化，使企业生产经营形成良性循环。
2、企业价值最大化有利于均衡多方利益
用企业价值最大化作为企业财务管理的目标，计量方法有若干，其中，以“未来企业价值报酬贴现值”和“资产评估值”最具有代表性，这两种方法有其科学性，但是其概念是基于对企业价值的一种较为狭隘的理解上的。企业是社会的，社会是由各个不同的人构成的，企业的价值不仅表现在对企业本身增值的作用上，而且表现在对社会的贡献上，表现在对最广大人民的根本利益的贡献上。那么，企业价值最大化的衡量指标就应该以相关者的利益为出发点。
以下就是影响财务目标的三方面利益集团：　　1）企业所有者包括政府
所有者对企业理财目标的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。从理论上讲，企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决。企业经理、财务经理的任免也由董事会决定，目的是增强企业的生存能力，保护所有者自身的权益。此外，政府作为行政机构因其提供的公共服务，而以税收的形式强行参与企业的利润分配。企业要吸引更多的投资者，必须取得较好的经济效益。　　2)企业的债权人
债权人把资金借给企业以后，一般会采取必要的监督措施，以保证按时收回本金和利息。因此，债权人必然要求企业按借款合同规定的用途或更有效的，合法的用途使用资金，并要求企业保持良好的偿债能力。　　3)企业职工
企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理的报酬。职工是企业财富的直接创造者，他们有权分享企业的收益，以恢复体力和脑力，为企业创造更多的财富。可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益，在社会主义国家，职工利益更应优先考虑。
既然如此，在企业的财务管理目标中，这三个不同利益主体的经济目标必须予以体现，并且应使这三个相互矛盾的目标达到统一。企业价值最大化无疑可以满足这一要求。
   3、企业价值最大化可进行有效测算
在非股份制企业，企业资产的市场价值不易准确计算。因此，这些企业的价值可通过下列理论公式进行测算：

      n    1        1
V= P*∑——— ≈P*---    ,    n→∞
t=1 (1+i)t      i

式中：V——企业的资产价值
   P——企业预期每年报酬，可用每年利润或净现金流量表示
   i——贴现率
   t——取得报酬的具体时间
   n——取得报酬的持续时间；持续经营的企业，n为无穷大
计算公式说明，企业资产的总价值V与每年报酬P成正比，与贴现率i成反比。在i不变时，P越大，V越大，则企业价值越大；在P不变时，i越大，则企业价值越小。i的高低主要由企业风险来决定。当企业风险大时i就大，当企业风险小时i就小。因此，企业价值与预期年收益成正比，与预期风险成反比。企业价值只有在收益和风险达到比较好的结合时才能达到最大。
综上所述,企业价值最大化观点是目前既切实可行又可发挥应有作用的企业财务管理目标。该目标在提高经济效益的总思路下，又不忘履行社会责任，协调了多方面的财务关系，是当前环境下,企业财务管理目标的客观选择。

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网址：http://www.51lw.com/article/finance/4281.htm ，2005年4月10日浏览。
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