公司财务报表分析与企业价值研究

公司财务报表分析与企业价值研究

[摘要] 企业财务报表是反映企业运营质量好坏的一个重要依据。通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，可以评估企业价值，对企业的发展前景进行预算，从而做出合理的决策，从而达到市场有效。同时财务报表的分析可以为决策者提供更有效的参考文献和财务支持是必要的，本文主要探讨如何使用财务报表来体现企业价值的问题。
[关键词]企业财务报表  分析  企业价值  研究

 企业财务报表分析与企业价值研究是当前的一个热门话题。财务报告是反映企业价值的载体，分析企业的财务报表是人们对评估企业的的价值、预测企业的未来发展和识别企业优劣的主要手段。企业财务报表分析可以将生硬的财务数据，清晰明了的表达出来，让使用者一目了然。所以，正确理解和利用企业对外的财务报表数据是非常有必要的，以了解企业的经营成果和财务状况是非常重要的。
 企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点。采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解企业过去的经营业绩，衡量企业目前财务状况并且预测企业未来的发展趋势，帮助企业利益集团改善决策。财务分析的最基本功能就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，着重对企业财务状况是否健全、经营成果是否优良等进行解释和评价，减少决策的不确定性。
一、财务报表是否反应企业价值
1、财务报告是反映企业价值的载体
    财务报告是企业对外提供会计信息的主要手段，其作为企业价值体现的载体对内部也提供重要信息。但是在市场经济条件下，上市公司公开披露财务报告已成为联络社会经济生活的一根重要纽带。股份有限公司通过财务报表报告公司的财务和经营状况，从而让市场了解公司这些信息。财务报告始终是企业价值评估的重要信息来源，通过财务报告给企业价值评估提供各种财务信息的重要数据。可以说，财务报告的生成过程实质上就是企业价值的反映过程。
财务报表分析是分析企业价值的工具
         财务报表分析可以分析企业的价值，可以真实的了解企业的运营情况，进而全面衡 量企业的价值。企业价值的判断就是分析企业未来的盈利能力和风险水平，现时的盈利能力透过企业的会计报表是已知的，而未来盈利能力的问题，必须通过当前已知的信息关联起来，构建一个企业价值判断体系，这个体系就是跟企业财务报表存在着天然联系。因此，企业财务报表分析与企业价值有很强的关联性。
 3、影响财务报表质量的因素
     通过企业财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业绩，识别企业的优劣性，预测企业的未来。但是企业的财务报表数据所反应的内容是概括性和浓缩性比较强的，很多的报表都是独立的反映企业某项经济内容的。为了使企业财务报表所要表达和传递的经济内容更加的明确和清晰，需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读和理解分析。科学的财务报表分析方法可以高效的、准确的反映企业的真实运营情况，是报表使用者能够了解企业的财务状况、经营成果以及对企业的未来前景进行预测，为报表使用者进行企业价值评估提供了方法保障，是报表使用者认识企业、分析企业、了解企业和对企业评估的一种方法和手段。
二、传统财务报表分析方法与企业价值相关性分析
   1、财务报表自身的局限
    财务报表是企业财务报告的核心，是反映企业一定时间的财务状况和一定时间的经营成果。资金变动情况的书面文件，它包括资产负债表、损益表、现金流量表会计报表附注，对内对外都有着极其重要的地位。财务报表所反映的财务性的信息，即用货币计量的定量性、货币性信息，不能用货币计量的信息。如产品的竞争力、人力资源的质量和管理、企业家的能力和责任心、员工的合作精神和工作积极性、企业的综合竞争力等。还有就是财务报表所反映的历史性的问题，因为财务报表主要提供以历史为主的财务信息，无法反应企业未来成果及经营情况。财务报表提供的信息存在个人判断的差异，在核算过程中，有一些内容不是通过很精确的计算出来的，所以不同的人群使用就存在一定的差异性。财务报表的信息来源于不同的会计主体，而不同的会计主体可以在会计准则和制度所允许的范围内选择适合自己会计政策和会计核算方法，可能导致相同的信息内涵各不相同。
  2、分析理论、分析方法和分析指标的局限
      在我国，财务报表分析理论研究较缺乏，尤其是现在大跨国公司的出现，财务报表分析理论和分析体系与实践存在这一定的差距。分析工作不能专业化，我国专业的财务报表分析师出现较晚，财务报表的分析工作没有专业化。比率分析法作为主要的财务报表分析方法，除了要看他的适应性强外，还要充分认识其局限性的一面：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠，但是预测未来确实评估企业的绝定性因素，各项指标缺乏统一评判的标准，财务指标很容易认为操纵，从而使财务报表使用者得出错误的结论，得出错误的决策。
   3、分析过程的局限
（1）分析的立足点不同
      传统财务分析主要是指财务报表分析，即主要是分析企业的财务报表，基本上是一种“就报表论报表”的状态。基于企业发展战略的财务分析更具有战略眼光，它关注企业的发展战略，重视企业的竞争地位。它在分析企业的企业财务报表的同时关注企业的内部经营环境，即企业将面临的基于与挑战、企业的经营优势与劣势，将这些因素在分析企业财务报表时同时考虑，通过了解企业的这一系列的因素来透彻把握和领会企业的财务报表数据的经营活动含义。
分析的方法不同
      传统财务分析的常用的分析方法主要包括比率分析、比较分析、趋势分析等，主要是通过计算、比较财务报表数据，得出相应的指标数据，然后进行比较分析或者因素分析得出结果，重“量”不重“质”，缺乏对问题性质的分析，将财务报表分析与企业发展战略分析有机的结合起来，分析企业的经营业绩、资产状况、现金流量等。
分析的内容不同
      传统财务分析以企业内部情况为重点，主要对企业资金流动过程、资产利用能力、偿债能力、盈利能力等进行分析。而基于企业发展战略的财务分析除了要按照传统财务分析的思路来分析财务报表外，还要分析企业的内外部经营环境、并综合考虑企业的发展战略，这是一种与企业整体发展融为一体的财务分析方法，分析的内容更广更宽。
三、现行流行财务报表分析方法比较分析
 财务报表分析产生于19世纪末20世纪初。最早的财务报表分析主要是为银行的信用分析，银行通过财务分析来判断客户的偿债能力。随着资本市场的形成，逐渐发展出盈利分析，财务报表分析由主要为贷款银行服务扩展到为投资人服务。此后，社会筹资范围日益扩大，公众进入资本市场和债务市场，投资人要求的信息更为广泛。财务报表分析开始对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，发展出比较完善的外部分析体系。当公司组织发展起来以后，财务报表分析由单纯的外部分析扩大到以改善内部经营管理为目的的内部分析。经理人员为了提高盈利能力、增强偿债能力、控制财务风险，已取得投资人和债权人的支持，充分利用企业内部数据，分析经营管理中的问题，增强决策的科学性、合理性，形成了较为完善的现行财务分析体系。
 财务报表分析对于了解企业的财务状况、经营业绩和现金流量，评价企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，帮助制定经济决策有着至关重要的作用，但由于种种因素的影响，财务报表分析及其分析方法。存在着一定的局限性。正确理解财务报表分析局限性的存在，减少局限性的影响，在决策中扬长避短。是一个不容忽视的现实问题。
 对现行财务核算模式的改进
 我们对财务会计报告改进的思路是在现行财务会计报告体系的基础上增加的信息，以满足企业价值评估的需要。首先，在计算企业收益时将权责发生制和收付实现制结合起来计量收入的实现与费用的发生。收付实现制虽然不能准确反映各期的损益，但它确认的收益排除了各种风险和不确定性，所以按照收付实现制确认的收益是实实在在的。如果将二者很好的结合起来，可以揭示当前利润与未来现金流量的关系，可以准确的为计算企业价值提供依据。其次，会计报表附注中披露非财务信息。通过对非财务信息的披露，可以分析企业可能存在的经营和财务风险，以便根据企业的经营和财务风险对折现率包括风险因素，是企业价值更加实现。
 充分分析和利用现金流量表
 我国现行的会计的报表包括分别反映财务收支情况和反映财务财务状况的两个基本报表。但是随着财政体制改革的进行，政府管理当局以及外部的信息使用者需要针对政府预算的执行情况对财政年度资金的流动情况进行分析评价，做出各种决策。显然只有这两张基本报表难以满足信息使用者的需求。所以应当增设现金流量表，以收付实现制为基础反映现金的流入、流出及其结存情况。这样财务报表就能准确的反映各项业务活动的现金来源及运用的具体情况，提供准确有用的信息。因此，编制现金流量表显得非常必要和迫切的。
    3、补充增设对非财务指标的分析评价。
    财务指标主要是以价值的形式来反映企业财务状况和企业的经营成果的，而许多不能以货币计量的重要资源，如优秀的人力资源、完善的销售渠道、顾客的满意程度等在报表中无法得到反映。虽然在目前阶段财务指标应该占重要地位，但是随着经济业务的发展，报表分析者需要非财务指标的趋向越来越强烈。因此，我们需要增加对非财务指标的披露。
 四、财务报表本身存在局限性
 1、财务报表所反映信息资源具有不完全性
 财务报表没有披露公司的全部信息。列入企业财务报表的仅是可以利用的，能以货币计量的经济来源。而在现实中，企业有许多经济资源，或者因为客观条件制约，或者因会计惯例制约，并未在报表中体现。比如某些企业账外大量资产不能在报表中反映。因而，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。
财务报表对未来决策价值的不适应性。
　　由于会计报表是按照历史成本原则编制，很多数据不代表其现行成本或变现价值。通货膨胀时期，有些数据会受到物价变动的影响，由于假设币值不变，将不同时点的货币数据简单相加，使其不能真实地反映企业的财务状况和经营成果，有时难以对报表使用者的经济决策有实质性的参考价值。
 3、财务报表缺少反映长期信息的数据。
　　由于财务报表按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。
 4、财务报表数据受到会计估计的影响。
　　会计报表中的某些数据并不是十分精确的，有些项目数据是会计人员根据经验和实际情况加以估计计量的。比如坏账准备的计提比例，固定资产的净残值率等。
 5、财务报表数据受到管理层对各项会计政策选择的影响。
　　会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。根据《企业会计准则》规定，企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法等，都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同，两个企业的财务分析的结论也可能有差异。
 近年来，许多企业已经在重新考虑该如何评估本企业的业绩。他们认识到新的企业战略和竞争环境需要新的业绩评估系统。其核心旨在确定企业战略，评价经营业绩时，同等对待或者更为重视市场份额、质量和其他非财务性评估标准，而不是当财务指标与非财务指标产生矛盾时，总以财务指标为准。一些企业决心把产品质量、市场占有率、客户满意程度等纳入企业的正式评估系统。
 
参考文献：
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