浅谈斐讯路由器“0”元购(二)

2.投资者保护难度加大。作为互联网金融的新模式，众筹融资形式、风险点都与传统融资方式不同。当前，大部分投资者对其风险没有充分的认识，甚至缺乏对融资项目质量好坏的判断力，容易在借贷利率或创意项目的诱惑下，做出错误的选择。如2013年4月，上线仅一个月的“众贷网”宣布倒闭。公告称，由于整个管理团队缺乏经验，在开展业务时没有把控好风险，给投资者造成了无法挽回的损失。国内互联网的信用监控机制目前还比较脆弱，导致对投资者的保护也更加困难。目前，点名时间是采取先行赔付给募集者，然后通过法律途径追讨到项目发起人应赔付的款项，但这样的方式只是亡羊补牢而已，并非长久之计。

3.易卷入非法金融活动。众筹模式作为一项商业模式，尤其是“众筹”与敏感词“集资”在字面上极其雷同，在中国土壤下很可能蕴藏着极大的法律风险。根据国内相关法律法规，单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准，不得以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或者其它债权凭证的方式向社会公众筹集资金并承诺在一定期限内以货币、实物以及其它方式向出资人还本付息或给予回报。众筹模式在形式上似乎满足了“非法集资”的四个要素，即：未经审批、通过网站公开推荐、承诺一定的回报、向不特定对象吸收资金。

早在2011年8月，银监会下发《关于人人贷有关风险提示的通知》，明确指出，网贷中介服务行业门槛低，外部监管缺失，网贷公司有可能突破资金不进账户的底线，演变为吸收存款、发放贷款的非法金融机构，甚至变成非法集资。近期，宜信重庆等五家网贷公司就因为涉嫌非法集资和非法从事金融业务被清退。这五家公司以P2P借贷的名义在实际经营中将债权包装成理财产品，通过网络和实体门店向社会公众销售，公众资金直接进入公司账户或法定代表人个人账户，已向非法集资演变，突破了传统意义上P2P的范畴。

在当前的法律框架下，股权众筹也很可能涉嫌非法从事金融活动。淘宝上先后出现过公开销售未上市公司

股份和PE基金份额的事件，由于向超过200人的不特定对象公开推荐、发行证券且未经审批，按照证券法两者都已构成“非法证券活动”，均被证监会叫停。

4.平台风险堆积。国内目前几乎所有的P2P网贷都提供本金担保服务，即使是号称不承诺保障本金的拍拍贷，其实也是提供了本金担保计划的。捐赠模式的众筹平台，如点名时间，对于欺诈行为则采取先行赔付的方式，然后通过法律途径追讨到项目发起者赔付相应款项。“本金担保”或“先行赔付”使得众筹平台运营方成为了交易不可或缺的媒介，使得本来属于双向自行的交易成为运营方一手主导的交易，本来应该属于直接融资的概念，反而又演变成了间接融资，风险不断堆积在中间方，成为金融系统中的风险积聚源。在风险控制方面，网贷公司一方面对一些尚未到期的资金借入者，采取帮助贴息的方式催促他们提前还款；另一方面提供本金担保服务，通常采用借款人将资产抵押给中介机构，由中介机构对债务向社会公众担保的模式。问题的关键在于，网贷公司本身资本实力不足

又缺乏贷后管理能力，出借人资金面临损失风险。对重庆5家中介机构的调查发现，其注册资本从300万元至1000万元不等，但年交易量均在8000万元以上，最多的高达5亿元。中介机构注册资本低，担保能力有限，从工商年年检资产负债表来看，有2家中介机构存在资本金抽离情况。

目前，国内尚缺乏专门对众筹行业进行监管的专门法律。对非法集资的监管也限于事后案件监管，而对其批准设立、业务经营范围许可、资金风险控制没有明确，日常监管方面处于空白。因此，众筹的发展正处于摸着石头过河的探索阶段，知名众筹机构的破冰都是依赖政策的“网开一面”。在这种环境下，存在着不合规的风险，众筹行业显得举步维艰。

（三）研究成果

1．完善互联网金融立法与监管

利用人民银行牵头的金融监管协调机制为契机，建立健全法律法规， 协调分业与混业两种监管模式，实现综合监管和功能监管。重新梳理各类互联网金融企业的业务范围， 明确监管主体， 建立监管分工及合作机制。对于互联网金融机构， 按照功能监管思路，通过建立健全相应的制度法规， 弥补监管空白， 形成覆盖面广、运作高效的监管体系。在宏观审慎层面要密切关注互联网金融领域的创新和发展， 将发展成熟、规模较大的互联网金融机构纳入 “系统性重要银行”监管框架中。

2. 按照宏观审慎管理原则，完善互联网金融监测和调控

   中央银行应建立互联网金融机构统计监测体系，将互联网融资纳入社会融资规模。加强对网络借贷资金流向和贷款利率的动态监测， 适当进行窗口指导，合理引导社会资金的有效流动。密切关注互联网金融领域的创新和发展情况， 研究将互联网金融发展成熟度高的机构纳入系统性重要银行范畴， 归入宏观审慎管理监测框架体系中， 研究制定对互联网金融进行宏观调控的货币政策工具和措施。

3. 推动金融机构改革创新

   尽管大部分金融机构都开通了网络金融服务， 但应该进一步加大网络金融服务的创新力度， 运用成熟的金融管理经验和技术， 为客户提供专业、便捷、高效的金融产品和服务。金融机构应加强与互联网平台合作， 借助其数据信息优势， 创新产品设计， 完善风险控制， 充分结合传统银行的精于管理和互联网平台的低成本、高效率的双重优势， 进一步提高金融服务实体经济的能力。

4. 建立健全金融消费权益保护制度，促进互联网金融持续发展