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券内幕交易犯罪浅析(一)
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查看 XCLW184953 券内幕交易犯罪浅析
一、证券内幕交易犯罪的概念、特征及危害性
二、内幕交易犯罪产生的原因
三、分析我国证券市场内幕交易犯罪产生的原因及其相关特点
四、内幕交易犯罪防控对策
内 容 摘 要
证券内幕交易犯罪是证券市场中普遍存在的严重违法行为,不仅直接损害投资者的利益,而且严重破坏了证券市场秩序,妨碍证券市场的监控发展。我国证券市场作为一个新兴的证券交易市场,其在快速发展的同时,证券违规犯罪行为也日益猖獗,其中,内幕交易成了证券市场的一个毒瘤,而且有越演越烈的趋势。
证券内幕交易是一种隐蔽性很强的犯罪行为,由于我国法律对证券内幕交易的一些重大问题规定的不够明确、细致,极大地影响了对证券内幕交易犯罪行为的打击力度。针对我国证券市场的实际情况,做一些粗线的探讨。
证劵内幕交易犯罪浅析
证券内幕交易是证券市场的一种必然伴生现象。利用非公开信息买卖证券,即局内人交易,如同操纵市场一样,亦由来已久,与证券市场的历史一样久远。
所谓证券内幕交易又称知情证券交易,是指证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动。由于这种行为可能利用一般投资者所不知道的情报而获取实际利益,因此,它是一种不公正的交易行为,也是世界各国证券立法中明文禁止的交易行为。然而,较长一段时间内,内幕交易问题一直困扰着我国的证券市场,阻碍着证券市场的健康发展。纵观几次较大的市场波动,几乎都伴随着内幕信息的传播,上市公司的股票价格总是在业绩未公开披露前就已大幅波动,公司被收购重组的消息常常在确认之前股价早已飙升到位,而国家关于经济领域方面的重大决策,如降低印花税、降息等,更是在未宣布前就已在股市悄然流传,使中国的股市成为典型的“消息市”,炒股不炒公司业绩而炒消息,庄家大户借消息推波助澜、大获其利,中小投资者盲目跟风,倍受套牢之苦,投资信心受挫。
一、内幕交易的特征与危害性
内幕交易是一种证券违法行为,具有以下几方面的特点:
首先,内幕交易行为是证券欺诈行为中的一种。内幕交易人根据内幕信息,诱使相对人对交易的后果做出错误的判断,违反真实意思的基本契约原则。
其次,内幕交易行为是一种不公平竞争行为。用内幕消息使得自己获利或减少损失,但必然同时损害到其他投资者的利益。
最后,内幕交易行为是一种损害社会公共利益的行为。内幕交易后均会影响现实中的资源配置流转,增加市场运行成本,损害证券市场的效率,造成市场调节功能失灵,受损的不只是证券市场,而是整个社会国民经济。
内幕交易犯罪源自证券欺诈行为,而证券欺诈可以追溯到证券交易之初。它与证券交易如同一对兄弟,如影随附,其危害性是十分大。例如,1929年的美国经济大萧条,内幕交易与其似乎并没有关联,但是其泛滥导致股市信用崩溃,投资者对上市公司丧失信息,也是美国经济在1929年-1933年间迅速衰退的原因之一。
二、内幕交易犯罪产生的原因
我国证券市场有着特殊的社会、经济和文化背景,当代中国社会转型最重要的特征和最深刻的意义在于,它把市场化、工业化和社会主义制度的改革三重社会转型浓缩在同一个历史时代中。因此,中国的社会转型是一个包括了社会经济、政治文化等各个方面深刻变迁的整体性过程,内幕交易规制称为证券市场监管的重要组成部分,需要从经济、政治、文化和历史的相互联系中进行整体把握。决定了我国证券市场有诸多不同与外国证券市场的特点,而这些特点又决定了我国证券内幕交易的滋生,除了具有一般证券市场共同的原因之外,还具有自身特殊的原因。
国家经济体制及社会文化层面上的影响
现阶段我国证券市场作为经济转轨过程中的新兴市场,是在国家特有的金融体制、金融调控方式和管理模式下发育并成长起来的,具有一系列与之相适应的制度特征。我国的证券市场属于从任意基础向法律基础过渡中国家主导型的发展中国家的模式。这种模式决定了我国证券市场还属于发展中国家模式,属于初级阶段。当初,股票市场长期一段时间没有得到定位,投资者也很难形成稳定的心理预期,导致市场短期行为盛行。在党的“十五大”后,股票市场一下受到中央的密切关注的青睐更有甚者,其地位一下被提高到如此高位,则使得我国的证券市场发展不可避免的增加了一种证券市场本不需要又独具中国特色的风险,即“体制风险”。这种风险对市场的长期发展肯定是不利的,因为它将政府推上了市场第一线,从而加重了政府的调控负担,所以我国政府在我国证券市场中一直扮演着重要的角色。
政府在证券市场的角色制衡证券市场的发展
我国政府在证券市场既是“运动员”又是“裁判员”的角色制衡证券市场的发展,使得我国的证券监管流于形式,收效甚微。
政府对证券市场的宏观调控措施成为内幕消息的来源之一
内幕消息不仅源于上市公司,而且出自政府部门,这是我国证券市场信息披露中存在的特殊问题,政府部门出台的影响股价波动的消息往往成为大肆炒作的题材。如报纸发表的一个社论“鼓励”或“不鼓励”证券市场的评论,对市场的导向作用极为强烈。另外还有中国证监会发布的各个政策性文件,提前知道并对政策进行研究的人很肯能提前获得内幕消息而获利,造成广大股民与大户、投资机构所展开的博弈不对等。
内幕交易的法律政策制度因素
证券市场监管制度缺陷
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