上市公司财务状况评价及分(三)

     现以大华股份为例：大华股份是我国领先的监控产品供应商和解决方案服务商，面向全球提供领先的视频存储、前端、显示控制和智能交通等系列化产品。大华股份自2002年推出业内首台自主研发8路嵌入式DVR以来，一直持续加大研发投入和不断致力于技术创新。每年近10%的销售收入投入研发，现拥有四千余人的研发技术团队。大华股份的营销和服务网络覆盖全球，在国内32个省市，海外亚太、北美、欧洲、非洲等地建立35个分制机构及10余个服务站，为客户提供端对端快速、优质服务，产品覆盖全球180个国家和地区，并在业内率先实行产品保修三年。产品广泛应用于公安、金融、交通、能源、通信等关键领域，并相继问鼎三峡水电、APEC峰会、上海世博会、广州亚运会、陕西世界园艺博览会、9.3大阅兵、世界互联网大会、G20杭州峰会、英国伦敦地铁、里约奥运会、秘鲁LAN航空公司、波兰智能交通、阿曼LuLu购物商场等重大工程项目。 

大华股份作为国家级高新技术企业，2008年5月成功在A股上市（股票代码002236），公司拥有国家级博士后科研工作站、国家认定企业技术中心，相继与ADI、TI、ALTERA等建立了联合实验室，现已承接3项国家火炬计划项目、2项国家高技术产业化重大专项，1项国家科技重大专项课题，4项电子信息产业发展基金项目。2006-2010年连续5年被列入国家规划布局内重点软件企业。拥有及获得受理专利985项，其中拥有授权发明专利89项；连续12年荣获中国安防十大品牌，连续9年入选《A&S》“全球安防50强”，2016年位列全球第四，2016年IHS机构权威报告全球安防视频监控市场占有率位列第二。是中国平安城市建设推荐品牌和中国安防最具影响力的品牌之一。

大华股份资本结构表：

年度 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009

资产负债率（%） 81.22 87.89 86.2 78.83 78.23 88.71 91.56 91.95

股东权益比率（%） 18.78 12.11 13.8 21.17 21.77 11.29 8.44 8.05

年度 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001

资产负债率（%） 82.68 78.34 78.66 68.68 70.74 67.3 73.56 79.05

股东权益比率（%） 17.32 21.66 21.34 31.32 29.26 32.7 26.44 20.95

2、偿债能力分析。

  我们需要根据资产负债表来分析上市公司的长期偿债能力分析和短期偿债能力进行分析。虽然同属于公司的偿债能力，但是分析它们之前的却是用区别的。在分析短期偿债能力时，需要考虑到营运资本，速动比率，流动比率，现金比率，现金流动负债比率等这几个重要的指标。但是用的较为广泛的是前三者，在负债表中只涉及到了流动资产，流动负债和速动资产这三项指标。就营运资本而言，营运数额越大，其财务状况也就越稳定，也就是说，企业基本上是没有什么偿债压力的，反之亦然；而流动比率却不是越大，企业的的偿债能力就越稳定，因为有可能是应收账款的增加，存货的累积等等。在国际上规定，流动比率在200%左右时是较为恰当的。流动比率不可以过高也不可以过低，最好是保持在一个相对稳定的状态。在衡量长期负债能力时，需要同时考虑到存量指标和流量指标，质量指标通常指资产负债率，长期资本负债率，产权比率权益乘数和带息负债比率等，流量指标主要指以获利息倍数，现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。

大华公司2015、 2016年标准比率：

2016 2015 标准比率

流动比率（%） 1.14 1.23 2

速动比率（%） 0.97 0.88 1

资产负债率（%） 0.61 0.59 0.5

产权比率（%） 1.67 1.53 1

3、运营能力分析。运营能力分为人力资源运营能力和生产资料的运营能力。人力资源运营能力通常采用劳动效率指标来分析。劳动效率，是指企业营业收入或净产值与平均职工人数（可以视不同情况具体确定）的比率。对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法。例如，将实际劳动效率与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比。生产资料的运营能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的运营能力。资产运营能力的强弱取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等多种因素。

4、盈利能力分析。利润表能够反映上市公司的盈亏情况和一定时期内经营成果及其分配关系，它是衡量公司生存和发展能力的重要依据。通过对利润表对营业毛利率，营业净利率，成本费用利润率，总资产利润率，总资产报酬率，总资产净利率和总资产收益率等数据进行分析。总体来说又分为两大类，一是经营盈利能力的分析，二是资产经营能力的分析。在利润表中，我们往往比较关注主营业务成本，主营业务收入，主营业务利润，营业利润，利润总额，净利润这几个科目的数据。但是会计人员及投资者不能只关心净利润，认为利润越高变越好，因为公司可以将投资收益，营业外收入计入当期利润，而这些利润却不是稳定的主营业务收入。上市公司中净利润有盈余但主营业务有亏损的企业会比净利润有亏损但主营业务收入有盈余的公司危险。上市公司的各项期间费用向外界透露十分有限，所以外部分析人员很难深层次的进行全面分析。

　　另外，对营业利润的分析，采取不同的方法也会有不同的结果，甚至可以通过一定的会计核算方法化亏损为盈余。这需要对成本性态进行分析，然后采用核算方法进行正确的核算。当上期生产产量较乐观且存货较多而本期销售量不尽人意时，会计人员是可以通过一定的核算方法使报表看上去比较乐观。银广夏事件就是一个典型的事例，在1997至2001虚构销售收入累计达10多亿，虚增的利润高达7.7亿，这些虚假的信息误导了相当多的个人投资者和机构投资者。

 对现金流量表需要注意到现金的流入与流出，尤其是应收账款，其它应收款，预付款项，待处理财产损失的资料及数据。通常来说应收账款超过三年以上的便需要转入坏账准备中，但许多公司并没有设立坏账准备科目，很多年遗留下来的呆账死账均挂在了应收账款中，这势必导致了资产的增加。所以当会计人员或者投资者来说时，发现公司资产数目很高，必须对应付帐款及其他应付款具体分析，分析其有无本应转入坏账准备的固定资产导致资产类科目的虚增。

　　会计信息便是通过各种各样的会计数据统计分析得出，得出的会计信息可以通过历史标准对比，行业标准对比，目标标准对比和行业标准对比。但是部分上市公司的财务状况披露的十分有限，这也就导致了管理者和普通投资者在对其财务能力分析时出现偏差。所以无论是上市公司会计人员还是上市公司的经营管理者在分析上市公司的财务状况时需要保持全面的认真的客观的工作态度，利用有限的数据充分全面的进行分析，避免会计工作的失真性。

 四、上市公司财务状况完善和改进

（一）、上市公司财务状况完善

  通过上市公司的信息披露了解上市公司的经营状况、财务状况,并据此做出投资决策。虚假的财务信息披露将给投资者带来决策误导,损害投资者利益,从而动摇资本市场赖以生存的信息披露基础。因此上市公司财务信息披露的质量既关系到投资者特别是中小投资者的利益,又关系到我国证券市场的稳定发展。

　　虚假披露、不完整充分披露、不及时披露、误导性陈述等是我国上市公司当前的财务信息披露方面存在的主要问题。本文首先对我国现有财务信息披露机制和要求进行简单理论回顾,然后对最近几年发生的典型虚假财务信息披露案例进行描述和深入剖析,揭示其虚假财务信息披露的动因,即大股东利益驱动、监管不严以及上市公司内部治理结构不完善等,同时也分析了虚假财务信息披露的手段和方法,并针对现有的财务信息披露制度及其监管中存在的问题提出相应的完善对策。

（二）、上市公司财务状况改进

  通过财务分析,可以评价企业的财务状况和经营风险,评价企业的获利能力及资产管理水平并判断企业的发展能力,从而为企业的外部投资者和内部管理者提供重要的决策依据.除此之外,财务分析还可以正确评价企业过去的经营情况,全面反映企业目前的财务状况,以及预测企业未来的发展趋势.因此,财务分析作为一种企业自我评估和评价的手段,能对提高企业的管理水平和改善企业的管理方法起到非常重要的作用.但是,由于受到各种主观因素和客观条件的制约,目前许多企业的财务分析工作还存在着很多的问题,使其无法发挥应有的作用,因此充分的认识到这些问题,并提出相应的方法和措施加以改进是目前解决在财务分析中所存在问题的最好的方法.

五、总结

对上市公司的财务状况评价机分析最能为投资者所用。自1990年年底上海证券交易所成立以来,中国股票市场经历了震荡发展阶段、逐步规范化和市场化阶段,规模日益庞大和市场日益规范化。但与国外成熟的证券市场相比,我国股市总体上呈现出价格波动的幅度和频率高、风险性大的特点。影响股票价格波动的因素很多,股价不仅受宏观经济运行、社会政治形势、市场供求关系等的影响,也受公司财务信息、市场监管等市场内部因素的影响,然而在这些影响因素中,上市公司的财务信息最能为投资者所利用。                                     

    股票价格的变动受多种因素的影响,在这些因素中,广大投资者能够直接或频繁使用的是公司对外公布的会计信息,因此对上市公司披露的财务状况进行分析对投资者是十分必要的。上市公司财务指标对股票价格的影响力较弱及我国股市“政策市”、“投机市”形成的根源主要在于制度建设的滞后和违规成本偏低,以致虚假信息泛滥,内幕交易和投机之风盛行,侵权案例屡出,违规操作频现,严重影响了公司会计信息的可信度及其对股票价格的影响力,从而在一定程度上降低了中国股票市场的有效性。