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上市公司资本结构研究(一)
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目 录
一、研究意义及目的…………………………………………………………………1
二、我国上市公司资本结构现状…………………………………………………1
三、 我国上市公司资本结构现状的成因……………………………………………1
(一)对负债经营缺乏正确认识……………………………………………………1
(二)我国股市正处于不断发展和完善中…………………………………………2
(三)股权融资成本较低……………………………………………………………2
(四)股票市场投资者的过度投机行为…………………………………………2
四、珠海格力电器资本结构分析 ……………………………………………2
(一)珠海格力电器股份有限公司简介 ……………………………………2
(二) 珠海格力电器与同行业领先企业的杜邦分析…………………………2
(三)珠海格力电器与同行业领先企业资本结构的比较……………………3
(四)珠海格力电器资本结构的进一步分析…………………………………3
五、上市公司资本结构的优化………………………………………………………3
(一) 注重公司的成长性……………………………………………………………4
(二) 完善公司治理结构……………………………………………………………4
(三) 优化上市公司股权结构………………………………………………………4
(四) 发展和完善我国资本市场体系………………………………………………4
参考文献……………………………………………………………………………5
引言
资本结构是反映企业过去选择的内部资金与财务索取权的结构,单个企业资本结构是各种利益权衡的结果。资本结构与企业价值始终是紧密相联的,也是上市公司财务管理决策的重要组成部分。它不仅涉及了企业的金融目标、筹资方式、筹资成本和企业的现金流量等企业的重大财务问题,更重要的是资本结构对企业的治理结构、激励结构等产生重大影响。随着我国上市公司日益成为我国经济运行中不可缺少的一个重要组成部分,上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力不断扩大,资本结构问题已不仅仅是财务理论的研究课题,也日益成为 我国所有上市公司所面临的决策问题。
一、研究意义及目的
众所周知,上市公司已经成为目前经济发展的主要力量,是推动市场经济发展的重要因素。随着市场经济体制的不断完善,资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革,尤其是上市公司开始重视其自身的资本结构问题。目前,以资本结构的优化和调整为切入点来提高盈利能力已成为当前上市公司发展过程中最为迫切和亟待解决的问题。因此,在目前政府的改革政策下,怎样才能有效解决上市公司资本结构的缺陷,优化资本结构,提高上市公司盈利能力水平,让投资者和债权人的利益得到有效保障,成为当前上市公司治理研究的难点和热点。因此,分析上市公司资本结构存在的问题并进行优化是文章的研究目的所在。
如今,上市公司是目前经济改革和发展进程中的重要组成部分,同时也是吸纳劳动力的重要经济部门,它的快速发展使当今经济和社会发生了很大的变化。因此,加快上市公司的发展就显得尤为重要。然而,企业的经营绩效和盈利能力又与资本结构的合理性与否有着紧密的联系,合理的资源配置和合理的资本结构决策会给企业的发展带来较好的推动效应。从现实意义来看,上市公司普遍存在着资本结构不合理的现象。突出表现为资产负债率低,公司偏好股权融资等一系列的问题,同时企业资本结构的不合理,严重影响了上市公司的健康发展。目前上市公司的管理与运行距离规范化、科学化还有很大的差距。因此,加强对上市公司资本结构的问题的研究,对于促进其今后的健康发展有着重大的现实意义。
二、我国上市公司资本结构现状
通过对我国上市公司资本结构研究表明,国内上市公司资本结构主要存在以下特点:
(一)内部融资比重低
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依照优选顺序理论,企业融资顺序应该是“先内部融资再外部融资,先债务融资再股权融资”,但是在我国不论是哪种行业的上市公司内部融资的比例都较小,这些行业中内部融资比例最高的也只有采掘业的21.98%,可见我国上市公司融资比例与此理论出入较大。我国上市公司过分依赖外部资金进行生产发展,这样直接会导致企业过大的财务风险,从而削弱其盈利能力。
(二)外部融资中公司偏好股权融资
在比重较大的外部融资中,许多上市公司更偏好股权融资。股权融资会增加企业融资成本;上市公司新发股票会分散原股东的控制权,不利于企业的管理,同时也会降低每股收益。
(三)债务融资份额小且流动负债比例大
根据经验,企业的流动负债额占总债务额的一半比较适合其发展,然而国内上市公司的流动负债数额远大于长期负债数额,过大比重的流动负债虽然在一定程度上能降低融资成本,但是企业不得不面临短期偿还巨大数额债务的压力,从而增大企业流动性风险、信用风险和持续经营风险。
三、我国上市公司资本结构现状的成因
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