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我国上市公司股权激励问题探讨(二)
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我国上市公司股权激励问题探讨
限制性股票。限制性股票是指上市公司向激励对象发放一定数量的有限制条件的本公司股票,公司授予了该限制性股票明确的禁售期限或者结合公司内部需要设定了其他的复合出售条件,所以激励对象只有在满足必要的可出售条件,比如工作年限或者业绩目标达到公司要求的各项股权激励计划规定时,才可出售手里的限制性股票并且从中获益。公司采用限制性股票这一激励方式就是希望被激励人能够把更多的精力投身于公司的长远发展中去,给公司带来稳定而又长远的利益。限制性股票区别于股票期权主要针对高层管理人员,它的激励对象主要是中层管理人员和其他的重要员工,公司希望通过这种激励机制提升员工的工作积极性,留住员工防止他们频繁跳槽,以推进公司持续稳定的发展,达到公司利益最大化。
股票增值权。在企业中股票增值权一般配合认购权一起使用,其中股票增值权不需要激励对象实际购买股票取得股票所有权,激励对象的收益报酬来源于期末股票市价和约定价格的差价,接收股票增值权激励的员工由于没有实际购买股票,所以只能享受股价收益,激励对象不实际拥有股票,也不拥有股东权益,比如表决权、配股权、分红权等。员工可以选择现金发放或者折合成等值的公司股票发放,或是应员工要求分成现金加股票的形式发放,灵活适应不同员工的需求。股权增值权激励是对公司中层管理人员和技术人员的一种常用的股权激励模式,激励员工的同时确没有过分分散公司的股权。
(三)我国上市公司实施股权激励的意义
股权激励机制在西方国家已经得到广泛的运用,但在我国股权激励机制的发展仍处于初级发展阶段。在我国资本主义市场的不断发展和股权激励机制的日益完善背景下,越来越多的国内企业选择尝试在管理中引入股权激励机制。股权激励是基于委托代理关系下,公司所有者让渡一部分经济权利给企业管理者,试图将企业与员工形成一个利益共同体,能够稳步壮大人才队伍,通过共享利益激励公司管理者尽职尽责地履行自己的义务,降低了代理成本,推动了企业不断创新和完善公司的治理机制,提升管理效率,增强了企业的核心竞争力,对促进企业未来一定时期的可持续健康发展起着不可替代的主导作用。企业管理层是一个企业创造价值最重要的人力资本之一,建立健全完善的股权激励机制是公司激励员工特别是管理层员工的有利武器,可以极大增强管理层积极性和归属感,有利于降低企业运营成本并提高企业运行效率,从而提升企业利润与投资价值。公司应该对企业管理者采取哪种最有有效的监督和激励机制是现如今我国亟待解决的一个重要讨论。合理运用好股权激励机制,研究和尝试股权激励方案,提高员工的归属感和积极性,员工和公司齐步并肩共同进步,逐步完善公司综合治理结构体系,我国企业完全可以发展得更好,甚至可以赶超国外企业。
二、我国上市公司股权激励实施现状—以中信证券为例
(一)中信证券的基本情况
中信证券股份有限公司是于1995年10月成立,后续分别于2003年在上海证券交易以及2011年在香港联合交易所挂牌上市交易,是中国第一家A+H股上市的证券公司。中国中信有限公司是中信证券第一大股东,持股比例占15%左右。截至目前,中信证券营业收入已累计超过四千亿元,净利润也已超过一千亿元,股东分红累计约五百亿元,累计纳税超过七百亿元,其收入与净利润连续十余年排名行业前列。2020年上半年实现营业收入267.44亿元,较去年同期增加22.73%;归属母公司股东的净利润为89.26亿元,同比增长38.48%。截至2020年6月30日,中信证券集团资产总额为9750.39亿元,较上年度末增加1833.17亿元,增长23.15%。
(二)中信证券股权激励实施方案
中信证券是一家国有上市证券公司,随着我国证券市场的不断改革创新,证券公司的竞争达到白热化状态,人才补给紧缺,在此背景下个证券公司也意识到了留住人才的重要性。2006年,随着《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》出台并施行,中信证券看准时机在当年9月即公布了第一批的股权激励措施,并开始试行。该措施将3100万股交由其控股股东中信集团保管,其中划拨2200万股给首批股权激励计划激励对象,其作为原始股用于首批股权激励机制,其余800多万股要在多家公有制企业中筹资。历时,中信证券成为了中国历史上最早推行股权激励机制的证券公司,选择的是限制性股票这一模式。在本次激励机制中,股权激励的的对象主要包括了总经办和各营业部部长一斤技术骨干和业务骨干等公司各级管理人员。由于采用的是限制性股票,被激励的管理层在过户起的60个月内不能自由转让股票,事前会与公司会签署一份承诺书,激励管理层如果由于自身原因无法继续受雇与本公司或者有违反公司章程存在重大过失被公司解雇除名的,其名下的股份公司将全数收回。中信证券实行股权激励措施,极大的激励了各级管理人员工作的积极性,以此来考核管理人员的经营业绩,考虑奖惩配比原则,要求公司管理层在享受股价上涨带来的收益的同时也要承担企业收益下跌带来的损失,虽然企业股票价格和管理人员业务能力不呈线性相关,但这是相对客观的评价依据,至少两者是存在正相关性的。
作为国内首家推行股权激励机制的证券公司,中信证券创造了上市证券公司的新历程,同时得到了积极反馈。分析中信证券的各项财务指标,自2006年开始施行股权激励机制后,中信证券的营业收入、营业利润、净利润、投资收益、每股收益等都有明显上升趋势,在实行该激励措施的第一个年度2007年末,股票收益从2006年末的0.83每股元上升到4.08元每股,营业利润从2006年末的1.08元每股上升到5.99元每股。首年度算是开门红,让初试股权激励的中信证券看到了希望,伴随着证券界股票牛市的结束,在2009年到2011年期间在国际金融危机的洗礼后,整个证券行业开始步入低谷期,中信证券每股收益分别为0.9元每股,1.14元每股和1.23元每股。在国内外经济如此低迷的情况下,中信证券在公司管理层的领导下仍能在低谷期匍匐前进,初试股权激励机制的中信证券出师大捷。
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