摘要

资产证券化是最近几年来金融市场中发展起来的一类融资产品，资产证券化业务一开始在美国出现，后来许多国家纷纷学习，大力发展本国资产证券化业务。目前在许多国家金融市场里资产证券化已经成为了较为常见的融资产品之一。反过来看我国，由于市场经济及金融市场尚未完善等原因，资产证券化业务在我国较晚出现，许多金融机构对于资产证券化业务的认识不够深刻。另外，由于国家金融风险防控的要求，资产证券化业务发展较为缓慢。但是随着近年来我国经济地位的不断提高，金融市场自由化程度进一步深化，资产证券化业务逐渐被国家所重视，未来其发展空间较大。本文在研究我国资产证券化业务发展趋势的基础上，分析了目前我国资产证券化业务发展中存在的问题，并在此基础上提出了改进措施。

关键词:资产证券化；问题及原因；建议；发展前景

目录

一．引言

（一）研究背景和意义

（二）研究思路和框架

（三）小结

二．文献综述

三．金通小贷的背景介绍

四．存在问题

（一）基础资产过度集中

（二）资产支持证券流动性不足

（三）风险隔离与转移不彻底

五．问题存在的原因

（一）分布地域、行业集中

（二）国内资产证券化的制约

（三）券商资产支持专项计划不具备信托法律主体

六．金通小贷的应对策略

（一）建立风险资金池

（二）加强动态资产池的监管

（三）完善小额贷款公司资产证券化的相关法律和会计制度

（四）扩大投资者范围，提高产品流动性

七．研究结论及展望

（一）研究结论

（二）研究不足及展望

参考文献

一．引言

（一）研究背景和意义

1970年到1979年，资产证券化这个说法在美国出现了，它的第一次出现是在房地产行业。 因为“金融非中介化”的一步一步深化和居住需求的渐渐兴盛，所以出现了可以使资产流动性增强，资产收益率提高，分散经营风险的资产证券化，该种投资理财工具可以使很多从事贷款业务的商业银行的融资需求得到满足。从此之后，证券化的资产类型不断丰富，国家地区也不断扩大。现在，资产证券化已经作为了全球主要经济体，同时也成为了重要的金融工具作用于新兴市场和国家金融市场。

与其他国家相比，我国的资产证券化出现的时间比较晚，和美国相同，我国的资产证券化也出现在房地产行业。20世纪90年代，在海南推出了“地产投资券”，标志着我国资产证券化的开始。到了21世纪初，华融信托公司是完成了我国“证券资产化”项目首次运作的代表，同时也具有非常深刻的里程碑意义。

2008年，由于美国的次贷危机，我国暂停了资产证券化。四年后，资产证券化重新开始。次年8月，通过国务院常务会议，扩大了资产证券化的试点范围。2015年底，中国银行业监督管理委员会制定并颁布了《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，该办法的颁布，表明我国已正式开始进入了信贷资产证券化的时代。到了2016年，由于经济下行，商业银行不良贷款余额持续增加，不良证券试点重新启动。到了2017年，政府的工作报告中提到“促进企业盘活存量资产，推进资产证券化”，这意味着资产证券化在我国将成为推进当前供给侧结构性改革的重要金融工具，将有效作用于全国金融工作会议提出的“服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革”，使其更好的得到落实，促进经济和金融良性循环发展。资产证券化对于实体企业（特别是小微企业）具有重要的意义。通过资产证券化可以有效隔离风险，有助于保护各方利益；可以使基础资产多样化，降低综合融资成本；可以通过多层次的融资对象促进信贷资产流动；盘活的流动性可以使发起人能够有效的管理资产和负债。

随着这几年资产证券化的发展，信贷资产证券化产品有了自己一定的规模，在银行的理财产品和信托产品都出现了资产证券化的成分。对于我国的银行业而言，实行资产证券化可以使他们能够持续稳健的经营，并发展其资本市场。

与此同时商业银行实行资产证券化也存在着一些问题。资产证券化使传统业务的模式从“发展——持有”变成了“发起——分销”模式，从而使商业银行与投资者之间信息出现不对称，从而出现了两方面的问题，即逆向选择问题和道德风险问题。逆向选择问题是指由于银行明白贷款能够被打包出去，从而放松了对贷款发放的审核，将一些存在问题的贷款放进了资产包，使基础资产的质量变差；道德风险是指商业银行将贷款给到了投资者，同时也使收益和风险一起转到了投资者手里，正因如此，商业银行不会再像以前那样仔细的跟踪以及监督贷款使用在了什么地方，从而增大了违约的可能性。

通过对中国资产证券化的研究，可以在一定的方面分析资产证券化在我国的未来发展前景是否发展良好。

（二）研究思路和框架

本文将结合我国实际的资产证券化情况，以一企业为例，从该企业背景、存在问题、问题存在的原因，企业的应对策略，进行论述，从而得出资产证券化在我国是否有良好的发展前景。

（三）小结

资产证券化最早出现在美国，在美国的房地产行业率先进行资产证券化，资产证券化使资产的流动性增强，收益率提高，对风险也进行了分散。美国之后，资产证券化的发展国家越来越多，种类也越来越多。相对其他国家而言，我国的资产证券化起步较晚，经历了不同的阶段，直到2012年资产证券化重新在中国开始，2013年试点范围扩大，中国的资产证券化开始快速发展，现阶段信贷资产证券化有了一定的规模。如图所示：