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医药行业企业并购与重组的现状和未来-开题报告(一)
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一、文献综述
为尽快改变医药行业布局分散、行业集中度低的现状,政府部门相继出台了一系列文件和政策,鼓励医药行业通过并购重组,促进产业转型升级。继2013年大幅增长之后,2014年医药企业的并购数量和金额继续保持着增长的态势。在宏观政策的引导下,基于价值链整合的并购重组已经成为了当前医药行业整合的主流方式。
医药企业可以分为制造企业和商业企业。目前中国医药制造企业约有5000家,营业收入不足5000万元的中小企业占70%以上,大部分医药中小制造企业的销售额都未满1亿元;医药商业企业有7000多家,90%都是小企业。从生产、销售及流通环节看,在生产领域,我国约有4000家符合GMP 规范的制药企业;在流通环节,我国约有1万家批发企业、10万多家零售企业以及1.3万家物流企业;在消费环节,我国约有超过3万家的医疗机构。
纵观近年来医药行业中此起彼伏的并购整合事件,我国中小企业的数量还是太多。在这种产业结构下,并购整合仍然是医药企业提升竞争力、产业结构优化的重要途径之一。通过并购整合,可以将拥有优势资源、但规模不大的医药企业聚集起来,淘汰处于劣势的没有特色的企业,由此建立强大的医药王国。
此外,新版GMP的颁布也预示了未来数年内我国医药企业的数量也会不断精简。1998年版的GMP的实施淘汰了1112家医药企业。根据国家药监局的估计,新版GMP改造至少将整合500家医药企业。由于改造成本和后期运营成本的增加,笔者认为医药行业的并购将是大势所趋。
根据中国医药企业管理协会统计,2009年我国医药工业百强企业的销售额占市场比例为24.89%,比2008年提高了2.85% ;2009年医药工业百强企业的利润额占市场比例为29.28%,比2008年增长0.88%。我国医药企业的集中度低,但是,通过扶优、扶强和在市场竞争中的优胜劣汰,可以显著提高企业的规模经济水平和产业集中度,形成一批具有国际竞争力的大型企业集团。从上述数据可以看出,我国医药商业企业前三甲的集中度为20%。根据马太效应,这是行业拐点出现的标志,此后市场集中度将迅速提升,大量的中小企业将被淘汰,同时一批具有国际竞争力的大型企业集团将迅速崛起。
有数据显示,美国一家医药企业一年的研发费用几乎等同于我国医药行业一年的全部销售额,这深刻反映了目前我国医药企业的研发能力远远落后于美国等发达国家。究其原因,医药工业企业对药品研发不重视,并且缺乏健全的研发机制。但是从国外的经验来看,基于研发等优质资源进行的并购是医药制造企业做大、做强的最重要因素。事实上,世界500强中有2/3的公司是靠并购重组做大、做强的。
医药行业具有高投入、高风险、高科技和产品开发时间长等特点,对于收购方而言,通过并购小型的具有潜力的生物医药企业可以节约开发投入、降低投资风险、利用现成的科技人员和设备、缩短投资回收期,同时还可利用被收购企业的市场资源,使得收购方能够迅速地在当地市场上获得一席之地。对于被收购方而言,其从收购企业那里获得了资金支持和技术支撑,甚至可以是更多的市场渠道和销售机会。借助这些优势,被收购方可以获得更好的发展平台。目前,医药行业的并购环境不管是从企业自身的并购动力、还是从国家的产业政策出发,都是非常理想的。
根据医药上市公司2010年第三季度的期末现金数据,排名前四十位的现金总量占70%的比例,而且这些手握重金的上市公司多数是各自领域的优势企业,这说明医药企业做大、做强的愿望很强烈,并购整合产业链的动力十足。业内专家表示,我国医药企业的数量过多、集中度低、重复建设现象严重,这使得医药行业的并购之路成为必然。归根结底,医药行业并购的直接驱动力来源于三个方面:第一,企业迫切需要扩大规模,减少中间环节的损耗,获得更多的市场资源;第二,国内医药企业、特别是中药企业需要“走出去”,通过收购国外的公司不失为一个好办法;第三,专利药品的到期使得大型医药企业更多地把目光投注在小型生物制药公司上,通过并购小企业,大型医药企业可以壮大药物研发能力。中国医药企业要做大做强,亟须提高行业集中度来减少和避免低水平同质化竞争。毫无疑问,医药企业重组并购是减少同质化企业竞争的最直接和最便捷的方法。这也是未来医药行业提高行业集中度的最佳选择。重组并购是集团企业壮大的内在需求。集团企业的重组并购,一方面可充分发挥企业规模效应,大幅提升收入和降低成本;另一方面,可促进内部资源优势互补,提升集团内部研发和营销能力。
2016年以来,医药产业投资并购“火力全开”,成为各路资本追逐的热门领域。7月28日晚,复星医药发布公告,公司拟通过控股子公司出资不超过12.6亿美元收购印度药企Gland Pharma Limited(Gland是印度第一家获得美国FDA批准的注射剂药品生产制造企业,并获得全球各大法规市场的GMP认证,其业务收入主要来自于美国和欧洲)约86.08%的股权,其中包括收购方将依据Gland 的依诺肝素产品在美国上市销售情况所支付的不超过5000万美元的或有对价。这是迄今为止交易金额最大的中国制药企业海外并购案。Wind资讯统计显示,2015年医药生物上市公司的并购案例279起,其中197起为横向整合,10起为纵向整合,财务投资、资本运作9起,而业务转型仅2起;2016年上半年医药生物上市公司的并购案例70起,说明医药行业的并购重组在不断加剧。
除此之外,中国药企的海外并购也在不断加强,中国药企海外并购金额超过 1 亿美元的并购有 20 起,其中迈瑞医疗、复星系各发起了两次并购,微创医疗科学、华大基因、华润医疗、绿叶医疗集团、人福医药也有不俗表现。
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