房地产上市公司资本结构与融资之己见(三)

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第三，全面推行经理人选聘与持股激励制度。用市场对人才资源的配置代替任命制。经理人股票期权激励是资本市场发挥有效性的基础，做好以下两步是实现股票期权激励机制的关键:(1)完善相关的法律制度，为经理人选聘与持股机制提供良好的制度环境。不断发展资本市场，培育扩大经理人市场。（2）设计一套完备的经理人股票期权方案，让其既适应现价段我国的市场环境，又能使我国与国际接轨。

四、创新房地产融资工具、构建完善的房地产金融体系

不管是以前还是现在，国家都给予了房地产行业高度的重视，在以后也会越来越重视。毕竟房地产业关系着国计民生，对一个国家的经济发展提供了巨大的支持。为了保证房地产的全面健康发展，抑制了房地产上市公司的疯狂扩张的行为，国家出台了一系列相关的经济政策。然而，这些都只能片面的打压和抑制房地产业的发展，无法从根本上解决问题，金融不安全和房地产泡沫现象在我国依然很严重，如果上市房地产公司的资金来源受到巨大的影响，这种现象在我国会愈演愈烈，导致我国上市房地产公司的资本结构更加不合理。

总的来说，企业融资方式的选择会影响其融资结构，融资结构的变化又会影响资本结构。房地产企业由于高收益的行业性质，疯狂的在资本市场募集资金用来扩大规模，导致高负债率成为我国很多上市房地产都存在的问题。解决这一问题的关键是国家出台一系列政策，促进融资工具的创新，通过改变融资方式来改变资本结构。

我国房地产融资渠道过于狭窄，可供选择的融资方式太少，多层次的房地产金融体系尚未形成。因此，房地产融资方式的创新是优化资本结构的最佳切入点。通过融资方式的创新来降低企业融资成本，从而提升企业价值。构建房地产金融体系应从以下几点出发：

（1）将机构投资者引入房地产业，特别是房地产信托和房地产基金两大类机构投资者。商业保险公司也可以纳入企业投资参与者的范围，引进外资对于大的房地产公司也是不错的选择。

（2）建立完善的房地产金融两级市场：抵押初级市场、二级市场。初级市场是房地产的购买者与银行之间通过抵押形成债权债务关系，二级市场是银行将对购买者的债权与证券投资者通过抵押形成的债权债务关系。这个过程就是房地产证券化，完善两个市场对于房地产证券化的效率提高具有积极作用。

（3）加快建立配套的法律法规。优良的融资环境是资本健康运行必要条件。防止恶意竞争的发生。

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