上市公司盈余管理研究(二)

(一)上市前———股权融资动机

通俗来说，企业想要发展，必须要靠“钱”。企业生产的各个环节都需要资金，因此企业面临的重要问题便是“钱”。查阅各证券交易所的IPO(首次公开募股)条件，不难发现，作为判断和评估企业财务状况和获利能力的重要指标，净利润以及净现金流的要求是衡量一个公司是否具有上市资格的重要条件，对此各证券交易所都有明确的要求，《首次公开发行股票并上市管理办法》中明确规定：发行人应当符合最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000万元、经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000 万元，营业收入累计超过人民币 3 亿元的条件；并且要求其发行前股本总额不少于人民币 3000 万元。要获知企业的这些信息，最简单有效的途径就是通过企业披露的财务报告。有研究表明，许多企业在融资欲望的驱使下，会采用盈余管理使企业达到上市要求。而企业管理者在追求上市时，更容易将企业财务报表所传递的信息进行美化，以获取上市的融资资格而不被投资者发现。

(二)上市后———维持股价动机

对于公司来说，上市成功一方面意味着投资者的资金可以帮助企业发展，另一方面也代表着将带来更多的关注。正常情况下，投资者会根据企业财务报告来分析并预测企业的发展前景，以决定是否继续持有股票。我国的股票市场的个人投资者较多，他们更关注公司短期的股价变动，因此个人投资者更容易进行短期炒作，在短时间里通过买入卖出以赚取差价获利。因此他们受股价变动的影响较之机构投资者就更大。因此对想要继续吸引投资者的上市公司而言，股价保持上涨就显得尤为重要。但一项研究表明，公司在刚上市的一到两年里，筹集的资金并不能立刻投入经营需要。这就使得公司刚上市的财务报表并不吸人眼球，而这种利润不增反降情况是投资者不愿意看到的，因此上市公司有可能会选择盈余管理来帮助企业度过这个尴尬期，让财务报告变得好看，用利润的增长给投资者吃下一颗定心丸，稳定了投资者的信心，也维持了公司的声誉。

(三)出现亏损———扭亏保牌动机