浅谈国外中小企业融资担保制度议(一)

浅谈国外中小企业融资担保制度议

[摘 要]本文介绍了国外中小企业融资担保制度的几个典型类别，并在此基础上简单分析了这些融资制度的特点及缺陷。

[关键词] 中小企业,融资担保

中小企业融资问题是关系到中小企业生存与发展“瓶颈”，发达国家为有效解决这一难题，采取多种适合中小企业融资特点的融资方式。除了商业银行的多种信贷支持外，其它非银行系统的融资方式也很有针对性。这些方法和措施对我国解决中小企业融资难和实现融资方式创新，有较大的借鉴作用。 

  在中小企业经营与发展中，资金一直是困扰各国中小企业的大问题。融资难往往是创办新企业的主要障碍，也是影响企业进一步发展的“瓶颈”。因此，各国政府都希望能够找到可行和有效的措施来解决中小企业的融资难题，金融信贷扶持也就成为政府中小企业经济政策的重要内容。由于中小企业在不同的发展阶段所需资金的特点以及各种资金的类型及其来源不同，所以解决中小企业的融资难题，不能单纯地理解为是金融机构对中小企业扩大融资数量的问题，还应该研究各金融机构对中小企业融资方式的针对性和适应性。

一、中小企业融资的特征 

  与大企业相比，中小企业融资有几个突出的特点：在资产总值中，固定资产所占比重中小企业比大企业低;贸易债务比大企业更重要;以租赁或租购的融资方式购置设备的较多;创业资金主要来源于个人积蓄或家族集资，极少通过正规渠道获得信贷和其他的财政支持。 

从中小企业发展的生命周期看，不同阶段所需资金有不同的特点，因此需要从不同渠道筹措不同形式的资金：①创办阶段，需要产权资金(或称股金)，一般来自个人投资者和风险资金;也需要从商业银行以举债方式筹措少量资金。②投入运营阶段，主要从商业银行及其他渠道获得流动资金贷款;有时仍要从个人投资者、风险资金和投资公司等方面增加产权资金。③增长发展阶段，外部融资是关键，主要从商业银行及各种投资公司、财务公司获得债务资金;也会从前述渠道筹措产权资金。④成熟阶段，主要以大公司参股、员工认股、股票公开上市等方式以及从投资公司、商业银行筹措发展改造所需产权资金。   

二、我国中小企业融资现状

   (一)融资渠道单一 

过多依赖债务融资。我国虽已构建完整的市场经济体制,但金融市场的开放程度仍然有限，实行严格的金融管制,这种管制包含金融机构主体资格的限制和业务准入的审批,核准制度这种管制在发挥金融风险防范的同时也限制了资本市场的正常发展,日益增长的金融需求和资本供给体制改革的缓慢造成的一个直接后果就是资本供给不足、融资渠道单一。有资料表明：我国78%的中小工业企业的资本来源主要是银行各类贷款，来源于权益性投资的比例为33%，从权益性投资的构成来看，近80%的企业仍以自身的资金积累为主，股东投资和风险投资分别为18.1%和16.7%，使用外商投资的企业比例为4.9%。

（二)融资促进的制度保障力度较弱   

  中小企业融资立法保障上的不足

一是中小企业促进法的实务操作性不足。到目前为止，我国关于中小企业发展推动的立法还处于一个相对较低的水平。主要的法律支持为《中小企业促进法》，该法明确规定了支持中小企业发展的法律精神，具有里程碑意义，但我们同时应看到该法的象征性意义大于实际操作意义，对条文的内容和法律精神的运用仍需通过深层次的专业立法来实现。如在资本市场法制建设方面，目前除了主板市场的法律、法规和政策较为健全外，创业板市场、三板市场、运作等层次的政策规范上，立法步伐仍相当滞后。中小企业立法的不足造成的一个不良后果就是中小企业融资运作在没有法律依据的情况下，资本供给机构选择较少参与或回避的做法，使得融资因法制因素而萎缩。 

   （三）融资成本高昂 

1、贷款利率高于市场平均水平。银行选择向中小企业发放贷款很少选用信用贷款的方式，一般在基准贷款利率基础上上浮一定比例，以弥补部分贷款风险。自2007年以来，为了解决经济过快增长和通货膨胀问题，中国人民银行连续采取加息和提高存款准备金率的货币紧缩政策，使得中小企业的贷款利率水平连续升高，严重影响了中小企业的经济利润。此外，商业银行常设置“补偿性余额”、收取违约延期支付费用等手段来变相提高贷款利率，相对大企业而言,中小企业承担了的这种歧视性高利率加重了中小企业的融资成本。 

2、融资中间费用比例过高。在资金筹集费用方面，中小企业在贷款申请环节，都需要进行固定资产抵押登记、信用评估、进行财务审计，这些费用的支出一般具有数额固定的特点。由于中小企业一般融资金额较小，这些费用在筹资金额中的比重就会相对较高。在中小企业自身资产不足需引入外部担保的情况下，考虑到担保支出的影响，筹资费用将进一步升高。  

二是中小企业融资机构运营的法律障碍。长期以来，由于创业板市场和三板市场的建设滞后，我国在关于中小企业投资机构的立法方面一直比较慎重。目前，只推出了《创业投资企业管理暂行办法》和《合伙企业法》等法律法规。整体而言，中小企业投资机构立法的不足在一定程度上限制了中小企业投资领域的资本筹集和投资。其中一个突出表现就是信托机构股权私募业务主体资格问题。信托机构作为和银行、证券、保险业并列的一个金融行业，其在资金筹集上采信托形式，投资周期较长，单位主体资本要求和申购要求较高，从而吸引了大量高端财富主体的闲置资金。该类资金具有较高的风险承受能力，追求高回报，风险投资或股权投资是一种理想的投资方式。但在我国，信托公司的信托计划大规模应用于风险投资的现象却没有出现，主要是信托计划投资企业在公开上市时面临的股东主体披露问题。按证监会关于股票发行的政策规定，公司申请股票发行必须详尽披露现行股东的实际控制人，按信托计划的信托人和受益人可能不一致，且来源广泛，披露实际控制人存在实施难度。所以信托计划参与投资的中小企业在以后的上市融资中将成为核准障碍，这种障碍使中小企业考虑将信托作为资本来源，也限制了信托投资人对股权类信托的参与积极性。 

(四)资本供给结构的不均衡

1、不同产业之间的资本供给差异。在市场竞争中，中小企业自身发展会呈现强者更强，弱者更弱的格局，那些技术水平先进，符合市场潮流，管理水平领先的中小企业会在竞争中脱颖而出，表现出良好的经济效益和成长性，自然成为资本市场的宠儿。不论是通过风险投资引入股权资本或者是通过商业银行引入债务资本都能居于主动地位，顺利满足资本需求，甚至出现资本供给过剩的局面，但大多数中小型企业属于劳动密集型企业，技术装备水平较低，产品的核心竞争力不突出，对市场的占有控制力较弱，经营风险较大，在资本引入过程中则面临很大的障碍，商业银行对于此类项目表现出明显的惜贷倾向，也不为各种风险资本、私人股权资本所看好，资本成为此类中小企业生存发展的一个重要制约因素。   2、地理区域上的资本供给差异。除了中小企业之间的资本分配不均外，在中小企业发展和资本获取方面，不同地区之间表现出了很强的差异性，东部沿海地区尤其是长江三角洲地区、珠江三角洲地区由于经济发展水平高、中小企业活跃、信用体制相对健全、民间资本充裕等因素，同时这些地区的中小企业经营管理水平较高，企业的资本运营意识突出，也容易获得外部融资机构的支持，所以不论在资本来源的渠道上，还是在资本供给总规模上都远远超过中西部地区的中小企业。

三、中小企业资金来源渠道和形式 

  在美国，银行是中小企业外部融资的主要供应者，37%的中小企业得到商业银行的融资，其他主要的供应者有：金融公司、租赁公司和其他非金融机构。据1993年对美国中小企业融资情况的全国性调查反映：在所有500人以下的中小企业中，61%使用贸易信贷;56%使用透支、抵押贷款或租赁等各种融资来源，其中26%使用透支、9%使用抵押贷款、14%使用设备贷款，还有24%使用汽车贷款;在100-499人的较大的中型企业中，60%使用透支、30%使用金融性租赁、19%使用抵押贷款，29%使用设备贷款，还有26%使用汽车贷款。

(一)中小企业的产权资金融资来源 

 据统计，美国小企业资金来源为：个人投资者35%、大公司25%、风险资金15%，联邦研究开发15%，其他10%。 

 在上述来源中，中小企业能够通过风险资本投资公司的筛选相当不易。在美国，每年也只有上千家企业能得到风险资本投资公司的融资。风险资本的主要用途是：为科研成果商业化而创办的新企业融资;为现有企业的扩展和改造融资;为购买企业、尤其是为购买高