Eiehengreen(1994)首先提出了“中间制度消失理论”(the hypothesis of the vanishing intermediate regime),他指出:“在21世纪,为达到特定汇率目标而酌情处置的政策规则,将不再可行。各国将被迫在浮动和固定汇率之间做出选择。”随后Obstfeld & Rogoff(1995)也做了相关论述,断言“在浮动汇率和采用一个共同货币之间,不存在一条舒适的中间地带”,“跨过峡谷深渊的最好方法就是简单一跳”,认为唯一可以持久的汇率制度是自由浮动制,或者是具有非常强硬承诺机制的固定汇率制(如货币联盟和货币局制度)。而介于两者之间的中间性汇率制度都是不可持续的。由于这一理论强调中间汇率制度的消失,汇率制度的最优解是两极汇率制度,所以,又称为“两极汇率制度论”。我们可以对此进行一些经济学解释和判断。