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根据滴滴出行案例分析解析中小企业融资方案(二)
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(二)并购层面分析
1、滴滴快的并购案例
在情人节这天,国内两家打车公司巨头滴滴和快的“喜结连理”。在此之前,滴滴和快的都已经经历了四轮融资。其中滴滴方面最新的一轮融资是在去年12月获得的由淡马锡、DST、腾讯主导的七亿美元。而快的方面则是今年1月份获得的由软银领投,阿里巴巴以及老虎环球基金跟投的六亿美元。
巨额融资之后,暂时都不缺钱,分属阿里系和腾讯系的两家公司走到一起,资本的推动才可能让大跌眼镜的两家正面竞争的公司快速走到一起。
在滴滴和快的涉及的专车领域,一直还有易到用车、神州租车、Uber等也在加速布局,很多时候往往时不我待,尤其是当BAT的百度战略入股Uber之后,竞争更加惨烈,而且Uber还一度和易到传出绯闻。如此以往,滴滴和快的背后的股东们显然是坐不住的,必须选择更利己的资本运作手段。于是两家对手的合并也就不足为奇了。
在合并过程中,阿里方是一直反对的,一直竭力反对。但奈若何,阿里也有抵不过其他资本方的时候。阿里的反对可以理解,一方面从传闻来看,阿里系的快的在合并后的新公司中占股不敌腾讯系的滴滴;一方面快的和滴滴的打车之争,只是表象,更重要的其实是抢占移动入口和布局移动支付。[ 参考文献[13]]
2、滴滴优步并购案例
滴滴和优步从相杀到相爱,花了两年多的时间,双方达成战略协议后,滴滴出行和Uber全球将相互持股,成为对方的少数股权股东。Uber全球将持有滴滴5.89%的股权,相当于17.7%的经济权益,优步中国的其余中国股东将获得合计2.3%的经济权益,可以说优步在新滴滴里是处于同股不同权的地位。至此,滴滴成为了唯一一家有腾讯、阿里巴巴和百度投资的公司。据知情人士消息称,滴滴与优步中国合并完成后,新公司估值达到350亿美元。
优步中国,创立于2009年的uber业务已经覆盖全球68个国家,优步中国则是从2014年初正式运营,开启在中国市场的进程。两年间,优步中国扩张迅速,已经覆盖到中国50多个城市,并计划到今年底扩展到100个城市。如此急速的业务扩张,加之与滴滴出行的竞争,优步中国也陷入烧钱补贴的运营模式。据UBER的公开资料,2015年在中国亏损,逾10亿美元,而全球其他地区已开始盈利。再来看滴滴出行,自从2014年2月滴滴和快的合并后,其业务遍及全国400多座城市,其官方公布的数据显示,目前滴滴出行在半数城市实现了盈利。
对比两家覆盖的城市数量和盈利状况来看,优步中国的业务不算顺利。滴滴显然更懂本土市场。外企面对中国市场特殊的本土文化和政策,显得心有余力而不足。到现在为止,滴滴是已经完成了7轮融资,目前新公司的市值已超过350亿美元,在滴滴与优步的烧钱大战中,那是滴滴已经完成了第6轮的45亿美元的融资,所以滴滴占有绝对的资金优势,优步的失败仿佛也在情理之中。
对并购双方的影响:
1、对滴滴的影响:滴滴和优步的并购将扩大滴滴的规模,吸收进更多的资金和管理经验,为滴滴的进一步发展奠定良好的基础。同时,滴滴和优步的并购将使其具有更强有力的竞争力,滴滴可以用规模优势抑制易到和神州的继续壮大。并且滴滴经历了两次的大型并购,想必日后的发展一定不可估量。
2、对优步的影响:中国市场资金回笼。滴滴和优步在合并之前进行了大规模烧钱大战,尽管优步为打入中国市场付出了很高的代价,甚至在中国亏损已超过20亿美元,但其市场份额并不理想,远低于滴滴。滴滴和优步的并购,可以说是优步趁着自己还值钱时选择退出,实现资金的回笼。
3、实现协同效应,减少彼此消耗,提高整体盈利能力,实现营业收入增长。并购前的滴滴只在部分城市盈利,但滴滴和优步的并购将有效解决两者的烧钱大战,补贴这块蛋糕将大幅减小,运营价格也将提高。
4、滴滴和优步的并购将加快滴滴出行的上市和其国际化步伐,改善发展前景。在吸收了上百亿美元的融资之后,滴滴的上市步伐将随着合并加速。强强结合,获得新生的滴滴可以更好的服务我们的需求,同时加快扬帆出海,推进与海内外伙伴深入合作,推进全球化发展。滴滴上市也将指日可待。[ 参考文献[13],新浪微博,百度文库。]
五、对滴滴出行总结
(一)滴滴出行融资现状及问题
滴滴出行自2012年成立以来,已经经过了F轮融资,拿到的融资金额总额接近200亿美元。以下是滴滴出行的融资表。
融资时间
轮次
融资金额
估值
投资方
2012.7.1
天使
百万
/
王刚
2012.12.1
A
300万
/
金沙江创投
2013.4.1
B
1500万
/
腾讯
2014.1.1
C
1亿美元
/
腾讯、中信产业基金
2014.12.9
D
7亿美元
/
淡马锡、DST、Yuri Milner、腾讯
2015.5.27
E
1.42亿美元
87.5亿美元
新浪微博
2015.7.8
F
30亿美元
165亿美元
中投公司、中国平安、阿里巴巴、腾讯、淡马锡、Coatue Management
2016.2.24
F
10亿美元
200亿美元
北汽产业投资基金、中投公司、中金甲子、中信资本、赛领资本、鼎晖投资、春华资本、民航股权投资基金、四维图新
2016.5.13
战略投资
10亿美元
/
苹果
2016.6.13
战略投资
6亿美元
/
中国人寿
2016.6.16
F
45亿美元
276亿美元
中国人寿、苹果、蚂蚁金服、腾讯、招商银行、软银中国
2016.9.8
战略投资
1.199亿美元
335亿美元
富士康子公司鸿准
2017.4.28
战略投资
超55亿美元
/
未公布
2017.12.21
战略投资
超40亿美元
/
未公布
据悉滴滴出行又将融资,上海证券交易所公司债券项目信息平台显示,中信证券—滴滴第N期CP资产支持专项计划已于3月16日受理,此计划拟发行金额100亿元,该专项计划发行人为迪润科技有限公司。而据工商资料显示,滴滴出行科技有限公司为迪润公司唯一股东,滴滴创始人程维为该公司CEO,注册资本为100亿元。目前该融资计划处于已受理阶段,尚未拿到正式批文,资金流向也未最终确定。若此次融资属实,那么至今滴滴融资规模已经达到了17轮融资,融资总额突破200亿美元。据了解,经过多轮的融资之后,滴滴的股东已经成原来的程维、吴瑞
、陈汀、张博、王刚五人,扩展到了腾讯、阿里巴巴、中国邮政、苹果公司、北汽、中国平安、招商银行、交通银行、中国人寿、日本电信巨头软银、Apple、蚂蚁金服等股东。不得不说,这些融资都可以使得滴滴能进行多维的投资以及布局,补偿其不足。而一直以来,滴滴也在布局多个领域。就在3月7日,滴滴出行与北汽集团签署战略合作协议,合作推进新能源共享汽车运营。双方将探索创新合作模式,基于各自优势及广泛的合作基础,深入开展在新能源汽车运营、大数据应用、出行服务、定制车及充换电等领域的业务合作。而在这之前,滴滴出行也已经宣布与北汽新能源、长安汽车、江淮、吉利、雷诺日产三菱联盟、奇瑞、中国一汽等12家汽车厂商达成战略合作,共同建设面向未来的新能源共享汽车服务体系。此外,滴滴入局外卖领域一事也传得沸沸扬扬。4月1日,滴滴出行将在无锡率先上线。首批开通的城市还包括了南京、长沙、福州、济南、宁波、温州、成都和厦门等。可见,如今的滴滴已不再是那个单一的打车滴滴,而是涉足了多个领域。[ 参考内容新浪新闻,搜狐新闻。]
滴滴出行海外投资内容:
公司
时间
轮次
金额
业务领域
国家
Careem
2017.8.8
战略投资
未透露
移动出行网络平台
迪拜
Taxify
2017.8.1
/
超1000万美元
打车服务供应商
欧洲、非洲
99 Taxis
2017.1.18
C轮
数千万美元
移动出行服务商
巴西
Lyft
2016.1.8
F轮-上市前
10亿美元
打车应用
美国
2015.5.17
E轮
1.5亿美元
打车应用
Ola
2015.9.16
F轮-上市前
5亿美元
打车应用
印度
GrabTaxi
2015.8.20
E轮
3.5亿美元
打车应用
新加坡
2017.7.24
/
20亿美元
滴滴生态图[ 制图:苏宁金融研究院]
滴滴为何在多轮融资,创始团队的股份已经被稀释到几乎等同于职业经理人的情况下,还在大手笔的融资?滴滴经历多轮融资、合并后,在股权结构已然极端复杂、创始团队存在感极低的情况下,仍然在咬牙拿钱。显然这个钱是拿得比较痛苦的。加上考虑到滴滴的现金储备情况,我们不难得出结论,就是滴滴拿钱的关键,还是基于对未来业务发展需要的判断。而如果企业的基本盘非常优质,如同当年的阿里和腾讯一样,基础业务已经产生盈利,其实是没必要以大代价频繁、大额的拿钱。因此,我们可以认为滴滴融资的根本原因,是预计未来几年仍然需要大量投入资金,但又对自身造血能力严重信心不足。走重资产模式无法支撑高估值,走轻资产模式又无法构建竞争壁垒,下有公共交通和共享单车抄底,上有神州、首汽等高端平台封顶,前有政策围堵,后有处境相似的美团追打,处境尴尬至极。滴滴的真正出路在于无人驾驶技术的正式商用,以彻底摆脱传统运输行业中驾驶员环节的种种限制。但,这个阶段至少是十年八年后的事,在此之前,滴滴的江湖地位,既不能真正有效带来盈利,又不能构筑足够高的门槛。滴滴融资的主要用途,目前说来还是为了囤粮过冬。
(二)从金融角度分析滴滴出行为何成功
滴滴不再甘心只做出行平台,其野心是布局整个产业链,从而形成自己的出行生态,在城市的智慧出行中扮演重要角色。
上周,滴滴上线“滴水贷”。滴滴大举布局金融业务,在接连拿下支付等牌照、又专门成立汽车服务平台对整个金融业务链条进行了梳理之后,滴滴推出新产品。金融产品会内嵌进很多交易环节,只要有流量和数据,介入金融业务几乎是个必选项。尤其是像滴滴这种横跨出行、汽车交易、汽车金融、甚至还有无人驾驶等领域的大汽车生态巨头,金融可以渗透的环节也就更多。而从结果来看,滴滴此次推出的“滴水贷”相比以往围绕汽车交易提供汽车金融服务也迈出了另外一步——“滴水贷”完全是针对C端用户提供的信贷产品,相比汽车金融的范畴扩大了许多。在合作模式上,就“滴水贷”这款产品而言,滴滴充当的主要角色是导流和数据提供方,而后续开户、风控、放贷、催收等环节都由新网银行负责。尽管风控的重头放在银行端,但滴滴也会利用手中的数据做一次初步筛选。
参考文献
[1]滴滴专车北京公测主打移动出行信息平台.环球网[引用日期2017-04-01]
[2]滴滴快车今起登陆杭城.新浪[引用日期2017-04-01]
[3]滴滴上线“顺风车”.新浪网[引用日期2017-04-01]
[4]滴滴代驾正式上线.新浪网[引用日期2017-04-03]
[5]滴滴出行:滴滴巴士更名“滴滴公交”上线公交实时查询功能.Techweb[引用日期2017-04-03]
[6]滴滴出行今起正式在上海取消加价功能.新浪[引用日期2017-02-01]
[7]滴滴共享单车平台上线北深小蓝复活可免押金骑行.新浪[引用日期2018-01-17]
[8]滴滴出行登陆台湾推出计程车和顺风车业务.人民网[引用日期2018-01-24]
[9]押金难退广州两用户起诉小蓝单车要求公开托管协议.金羊网.2018-03-21[引用日期2018-03-22]
[10]滴滴出行.百度手机助手[引用日期2017 -05-17]
[11]滴滴加速金融布局,能否凭此走出战略困局仍悬念重重。新浪财金[引用日期2018-05-15]
[12]我国中小企业的融资现状及问题分析.王亮中国社会科学院经济研究所博士后流动站。[引用日期2017-07-27]
[13]滴滴收购优步中国成为第一家BAT共同投资的公司。天下网商记者 陆文斌 [引用日期2016-08-1]
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