上市公司资本结构研究 (4)(一)

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【摘要】随着我国资本市场的发展,上市公司不断壮大。但是这些公司在发展的过程中,面临许多问题和缺陷,尤其是资本结构存在许多不完善的地方。近些年来,资本结构问题一直是国内外学者研究的热点。研究中国上市公司资本结构的影响因素问题,对我国企业资本结构的优化有重要意义。

【关键字】资本结构、影响因素、优化

第一章资本结构相关概念................................................5

1.资本结构.........................................5

2.资本结构优化..........................................5

3.资本结构在企业中的作用 .................................6

第二章影响资本结构的因素 ....................................6

一、宏观因素................................................6

1.行业差异...........................................6

2.市场机制.....................................6

3.经济周期.....................................7

4.贷款人和信用评级机构的影响............................7

二、微观因素..................................................7

1.企业规模...........................................7

2.企业资产结构..............................................7

3.企业财务状况...............................................8

4.管理人员态度............................................8

第三章我国企业资本结构的现状及原因分析........................8

一、我国企业资本结构的现状.....................................8

1.资产负债率低，负债结构不合理.............................8

2.上市企业偏爱股权融资...........................8

3.股权结构缺乏合理性 .......................9

4.内源融资能力差，内源融资占筹资额的比例小..........9

第四章对我国企业资本结构优化的建议..................10

一、改善外部环境 ...................................10

1.优化市场经济环境，转变政府对资本结构调控方式 ..........11

2.大力发展债券市场，改善负债结构.............11

3.加快商业银行改革，不断完善企业间接融资市场......... .11

4.鼓励企业并购和重组..........................11

二、企业自身的努力..........................12

1.建立现代化的企业制度，完善自身条件.................12

2.提高管理人员素质，树立良好资本结构管理观念............12

3.重视自身能力的积累，有效利用企业内部资金........... .12

4.尽最大努力降低筹资风险...................12

结论................................................................13

参考文献.....................................................................13

致谢.............................................................14

第一章资本结构相关概念

一、资本结构

资本结构是指企业全部资本的构成中权益资本与负债资本两者各占的比重及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本。狭义的资本结构专指长期资本结构。本文所论述的时广义的资本结构。

二、资本结构优化

所谓最优资本结构，是指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。最优资本结构是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等要素之间实现优化均衡的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。资本结构优化就是指企业通过筹资、融资等手段，使企业的资本结构达到最优资本结构状态的决策过程。

三、资本结构在企业中的作用

企业的资本结构作为决定企业整体资金成本的主要因素，决定着企业治理结构，并代表着企业的最终控制权结构。也就是说，企业资本结构决定了企业的公司治理结构，并进而影响和决定了企业的经营和绩效，具体地说：

1)融资方式决定投资者对企业的控制程度和干预方式

投资者对企业控制权的实施有多种方式，主要表现为事前控制、事中控制和事后控制。不同的融资方式，会影响控制权的选择。以股东的控制方式和干预方式来说，它就会因股权结构的不同而不同。如果股权比较集中，投资者拥有大额股份，他就会进入董事会，通过“用手投票”来控制和干预企业经营；而如果股权比较分散，单个股东的股权比例很小，投资者就大多通过在资本市场上的“用脚投票”来间接实施对企业经营者行为和重大决策的控制及干预。

2)资本结构的选择实质上就是法人治理结构的选择

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