（一）宏观环境

企业能否盈利以及盈利多少，很多程度上受限于国家的宏观经济环境和政策。因此企业要适应国家的宏观经济环境，并寻求企业的盈利目标。

 （二） 股东和管理者对公司的态度

股票的发行会稀释股本的控制权，如果企业所有者不愿使控制权削弱，一般会尽量避免采用普通股融资，而采用优先股或负债方式融资。倘若企业管理人员风险意识较强，管理方式趋于稳健，一般比较关注企业的资本结构，不会过分追求较高的财务杠杆作用而使企业的负债过高;相反，乐于冒风险的管理人员则可能会追求较高的负债比例。

（三） 资产结构

资产结构是指企业各类资产科目的构成情况,企业资产结构的不同也影响着企业融资方式和资本结构。固定资产拥有量大的企业，一般采取长期借款和发行股票的方式融资;存货和应收账款等流动资产拥有较多的企业，一般采取流动资金负债的方式融资;高新技术企业负债较少，一般采取股权资本融资方式。:拥有较多流动资产的企业,就会有较多的短期债务资金;资产适于抵债的企业,负债的比例也较大。

（四） 资本成本 

一般认为企业平均资本成本最低的资本结构较为理想。在正常情况下，企业不需超高利率或附加其他限制条件便能进行债务融资，且能使企业资本成本下降的，就应充分发挥财务杠杆作用。债务比例增大能使企业资本成本降低，但是并不是说企业债务比例越高越好。随着负债比例的提高，企业财务风险也会不断增大，债权人和权益资本要求的报酬率中的风险补偿部分会显著提高。那么，当负债比例上升到一定程度，企业资本平均成本会由下降转变为上升。

（五）盈利能力

企业资产报酬率大于利息率时，企业不仅可以获得节税收益，还能通过财务杠杆获得财务杠杆利益。当资产报酬率较高时，企业会选择较高的债务比例，以求获得更多的财务杠杆利益和节税利益。但若资产报酬率小于利息率，企业不仅得不到任何利益，还会面临很大的财务风险。因此企业的获利能力直接影响资本结构决策。

（六） 公司规模 

当企业的生产能力不能满足市场需要量时, 企业必须增加生产能力，扩大规模，才不会丢失原有的市场份额。要扩大规模就需要大量的资金投入，单靠企业自身的资本积累很难完成扩张的实现，这时企业可以通过负债经营来完成规模的扩张，同时，企业的负债就会增加，其资本结构就会发生变化。当一个小规模企业发展为中规模企业时，其资产负债率就会更接近于中规模企业的负债率。一般来说，规模较大的企业所需的资本较多，不可能也无需全部是权益筹资，而且适当的债务筹资不仅可以降低资本成本，还可以提高企业收益，此时大企业的债务比例要更高一些。另外，大企业的信用要好于小企业，其抗风险的能力也强于小企业， 因此大企业更有可能获得债权人的支持

（七）行业因素

不同行业的企业资本结构是不相同的。金融业由于其自身的特点，决定了这一行业具有较高的资产负债率；房地产企业是非常典型的资金密集型企业，并且具有高投入、高回报、规模经济性强的特点。而我国房地产企业普遍存在着自由资金不足的问题，企业所需资金主要是靠银行贷款解决。所以我国房地产企业注定了其资产负债率会较高，农林牧渔业、交通运输仓储业两个行业负债比率较低，这是因为这些行业为固定资产需求很高、经营稳定的传统行业，所以负债比率较低。可见各个行业的负债水平都是与其产业特征相一致的。一般来说，高风险行业的企业负债率不高。高经营风险与高财务风险的组合必然加大企业的总风险，而企业不会盲目追求高收益却不考虑风险， 因此企业就会适当减少负债以降低企业的风险；资产流动性强的行业的企业负债率普遍高于其它行业。这些企业的资金流动性强，周转快，流动性资产就可以应付随时到期的债务， 降低财务风险， 此时企业就能以较高的债务比例经营。

四、优化我国上市公司资本结构的措施 

（一）降低外源融资 

内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

内部融资来源于自有资金，上市公司在使用时具有很大的自主性，只要股东大会或董事会批准即可，基本不受外界的制约和影响。公司外部融资，无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用，比如券商费用、会计师费用、律师费用等。而利用未分配利润则无需支付这些费用。未分配利润融资而增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以增加公司的净资产，支持公司扩大其它方式的融资。因此，在融资费用相对较高的今天，利用未分配利润融资对公司非常有益。如果公司将税后利润全部分配给股东，则需要缴纳个人所得税;相反，少发股利可能引发公司股价上涨，股东可出售部分股票来代替其股利收入，而所缴纳的资本利得税一般远远低于个人所得税。所以在公司公司盈利能力尚可的情况下，应该降低外源融资规模。 

（二）合理配置企业债券融资 纠正其不合理的股权融资偏好

中国上市公司融资时普遍首选股权融资，而较少采用债务融资，表现为强烈的股权融资偏好。例如，中国上市公司热衷于首次公开发行、过度使用配股额度与价格等。股权融资偏好虽然是企业融资行为的一种，但却是一种极端的融资行为，而且中国上市公司的股权融资偏好已经对其健康成长乃至证券市场的发展带来了诸多不利影响。 　　中国上市公司普遍存在着股权融资偏好，这似乎表明股票融资比债券融资更有利。但是从传统的融资结构理论来讲并非如此，企业发行债券的综合成本应该更低。