公司会计报表的阅读与分析(三)

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公式中：税前利润是指扣除所得税之前的利润总额；
         利息费用包括财务费用中的利息费用和已计入固定资产价值中的资本化利息。
利息保障倍数反映了企业用经营所得支付债务利息的能力。如果这个指标太低，说明企业难以保证用经营所得来按期足额支付债务利息，对债权人和投资者将加大对企业财务风险的评估。一般情况下，企业的利息保障倍数（获利倍数）至少要大于1。否则，企业将难于生存与发展，甚至破产。
资产营运能力分析
资产营运能力分析是对企业资金周转情况进行分析。资金周转的越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平越好。
资产营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、营业周期和流动资产周转率。
应收账款周转率
应收账款周转率又称为应收账款周转次数，是指年度内应收账款回收现金的平均次数，它表示应收账款变现的速度。该指标也可以按周转天数反映。其计算公式为：
   应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额
   应收账款周转天数=360/应收账款周转率
作为通信企业，往往以用户欠费率作为分析、考核应收账款回收情况的重要指标。其计算公式为：
   用户欠费率=隔月用户欠费平均余额/全年主营业务收入
根据具体分析需求，这个指标可以按累计用户欠费率进行分析，但须将公式中的分子项替换成期末隔月用户欠费余额（不含报告期末月报告的应收账款）进行计算；还可以按当年用户欠费率进行分析，只需将公式中的分子项，用本年末用户欠费余额比上年末增加的差额进行替换后计算。
为了分析应收账款回收情况对企业财务风险的影响，公司还会对应收账款坏账率进行分析。其计算公式为：
   应收账款坏账率=当年提取的应收账款坏帐准备/全年主营业务收入
存货周转率
存货周转率也叫存货周转天数，它是反映企业在一个年度内销售及消耗转出的存货成本与存货平均余额的比率。存货周转率指标可以用于判断企业存货质量、变现速度，还可以衡量存货的储备是否经济合理。其计算公式为：
存货周转率（周转次数）=销售及消耗转出的存货成本/存货平均余额
存货周转天数=360/存货周转次数
营业周期
营业周期是指企业从取得存货开始到实现销售及领用时止的循环周期。它的循环周期长短取决于应收账款周转天数和存货周转天数。其计算公式为：
营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数
营业周期指标可以分析企业需要多长时间能将全部应收账款和存货变成现金。
流动资产周转率
流动资产周转率又叫流动资产周转次数，是营业收入与全部流动资产的比率。它反映的是全部流动资产的营运效率，用时间表示流动资产周转速度的指标叫流动资产周转天数，表示流动资产平均周转一次所需的时间。其计算公式为：
流动资产周转率（周转次数）=营业收入（主营业务收入+其他业务收入）/流动资产平均余额
流动资产周转天数=360/流动资产周转次数
流动资产周转率是分析流动资金占用情况的综合性指标。流动资产周转率越快，会相对地节约流动资金占用，盘活了资金，扩大了企业资产投入能力。
固定资产周转率
固定资产周转率是企业实现的年营业收入与平均固定资产净值的比率。其计算公式为：
固定资产周转率（次数）=主营业务收入/平均固定资产净值
从公式计算关系可以看出，固定资产周转率越高，周转天数越少，投资回收期越短，投资风险也就越小。
总资产周转率
总资产周转率是企业年营业收入与平均资产总额的比率，它反映的是企业通过实现营业收入收回总资产投资的速度。其计算公司为：
总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额
通过分析可以看出，总资产周转次数越多，总资产周转天数越少，则表明企业资产管理效率越高，投资回收期越短。
其他分析
上述仅就资产负债表信息和通行的分析方法进行简要介绍，报表使用者和企业经营者，可以根据实际研究、分析需要，充分利用资产负债表和其他报表、资料反映的信息，进行深入细致地研究与分析。

第二节利润表分析
利润表分析最重要的是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。
通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。
企业盈利结构分析
分析构成利润组合关系的各项收支因素的结构变动对利润的影响。
分析构成公司利润总额的各专业、地区业务发展和盈利能力对公司经营成果的影响。
收支结构分析
从阅读利润表可以了解到，利润是由收入为起点，依次扣除营业税金、成本、期间费用（营业费用、管理费用、财务费用之和），再加上其他业务利润和营业外收支净额后计算得出。因此，构成利润总额的各项要素都会对利润总额产生影响，所以在分析时要进行不同内容的结构分析，以便分析对利润影响较大的积极或消极因素及这些因素的影响程度。
关于通信企业收支结构分析，通常进行收支系数、成本项目结构比例、EBITDA率指标分析。
⑴收支系数
其计算公式为：
       收支系数=主营业务收入/成本费用（成本+期间费用）
   这个公式表示，每支出一元成本费用可以获得多少收入。只要当收支系数大于1时，假设其他业务利润和营业外收支为零时，表示每支出1元成本费用可以获得利润。说明成本费用与收入的理想结构，应当成本费用占收入的比例越低，获利能力越大。
由于分析角度不同，还可以用“收支系数=成本费用（成本+期间费用）/主营业务收入”公式进行分析，它从另一角度说明每实现一元收入需要支付多少成本费用。
⑵成本项目结构比例
其计算公式为：
        成本项目结构比例=构成项目支出额/成本总额
通过分析各成本项目（工资、职工福利费、折旧费、修理费、低值易耗品摊销、业务费、租赁费、网间结算成本）所占比重，可以重点控制、调节和关注比重较大的成本项目的支出。通过与历史比较和同行业进行成本项目结构比例的比较，可以找出差距，进行改善。
⑶EBITDA率
其计算公式为：
    EBITDA率= EBITDA/营业收入
   公式中：EBITDA=营业利润+折价及摊销
           营业业收入=主营业务收入+其他业务收入
           EBITDA指标，相当于经营活动取得的净现金流
通过对该项指标进行分析，可以了解企业在经营活动中实现每百元营业收入取得了多少净现金流。通过对这项指标的观察，可以分析、判断企业的获利能力和资金循环能力。
利润结构分析
公司的利润结构,可以从以下三个方面分析：
⑴从构成利润总额的要素分析
利润总额由主营业务利润、其他业务利润、期间费用（营业费用、管理费用、财务费用之和）、投资收益和营业外收支净额构成。其构成关系式为：
   利润总额=主营业务利润+其他业务利润-期间费用+投资收益+营业外收支净额
作为企业，无论是通信企业还是其他企业，主营业务利润水平和比重代表着企业的创利能力，它是公司经营的核心目的。
由于期间费用都是企业为了主营业务的营销、管理、融资活动发生的，所以在具体分析时，可以将利润表中的“主营业务利润”和期间费用相抵后作为主营业务实际利润进行结构分析更具有实际意义。由此我们可以应用“比重=构成项目/总体指标”分析主营业务实际利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额各构成项目分别占利润总额的比重。
⑵从创造效益的业务分部、地区分部进行结构分析
大家知道，公司的利润总额是由不同业务、不同地区分别实现的，因此可以按不同专业、按各分公司为分部进行结构分析。其分析方法仍可以适用比重分析法的公式：比重=构成项目/总体指标
即：各专业利润比重=某专业利润/利润总额
    各地区利润比重=某地区利润/利润总额
通过分析各专业或各地区实现利润对公司利润总额构成的结构分析，可以比较不同专业或不同地区的重要地位。通过分析结构比例的变化，还可以观察导致结构变化的因素和影响程度。
⑶构成项目的贡献分析
若某项被分析指标，假设它的构成项目在基期的结构比例是一定的情况下，因其各自结构比重不同和发展速度不同，各构成项目的增长变动对总体指标的增长贡献也就不同。其应用公司如下：
     某项业务增长对总体指标的增长贡献（百分点）=基期结构比重×某项业务增长率
举例1：××省分公司2002年的分专业利润指标结构及各专业利润增长对公司利润总额增长的贡献如图表4所示

单位：万元
专业  上年同期  结构比重  本年实际  增长率  专业变动对总体
指标增长的贡献
移动通信GSM   4896     66.16%             6854          40%        26.46
移动通信CDMA  100      1.35%             200               100%        1.35
长途电信  1280     17.30%      1856    45%        7.78
数据通信  620      8.38%       961    55%        4.61
互联网      280      3.78%       476    70%        2.65
本地电话 150      2.03%       195    30%        0.61
无线寻呼   74      1.00%        37 - 50%      - 0.50
合计       7400        100%     10579 42.96%        42.96
显然，表中各专业利润增长变动对利润总额都会产生影响，但结构比重和个别构成项目的增长率不同，对总体指标的影响程度（贡献）是不同的。
除分析利润结构项目增长变动的贡献外，应用这个公式还可以广泛应用于其他方面的分析。比如在已知自己基期收入结构比重和本期收入增长率的情况下，可以分析本公司收入增长使全公司的收入增长了多少，做出多少贡献？
举例2：已知本分公司上年度实现主营业务收入20亿元，占全公司上年实现收入总额的比重为8%，又已知今年上半年本分公司的收入增长率为40%。
应用上述公式，可以分析本分公司对全公司收入增长贡献为：
本分公司收入增长使全公司收入增长贡献（百分点）=8%×40%=3.2%或3.2个百分点。
3、多因素变动分析
多因素变动分析，是指以某项指标为对象，从分析各相关因素变动对差异影响程度的一种方法。通常采用的分析方法是连环替代法，也称因素替代法。
所谓连环替代法，是通过顺次逐个替代影响因素，计算各相关因素变动对指标差异影响程度的一种因素分析方法。具体分析方法应用如下：
假定某项财务指标P受a、b、c三个因素的影响，存在的计算关系为P=a×b×c，设基期指标
P0=a0×b0×c0,报告期指标P1=a1×b1×c1,则P1- P0=指标差异。
报告期与基期数的差异P1- P0即为分析对象。应用连环替代法顺次逐个地计算即可得出a、b、c三个因素变动分别对指标P变动的影响。需要说明，当分析某一个因素时，需将其余因素暂时当做不变的因素。
已知，基数指标：                 P0=a0×b0×c0        ①
第一次替代：假设a因素变动，用a[1 ]1替代a[0 ]0，则b、c因素保持基数不变。
                                  P2= a1×b0×c0        ②
②-①= P2- P0，其差额表示为a因素变动的影响。
第二次替代：假定b因素又变动，用b1替代b0后只有c因素保持基期不变。
                                  P3= a1×b1×c 0       ③
③-②= P3- P2的差额，则表示为b因素变动的影响。
第三次替代：假定c因素又变动，用c1替代c0后已经成为报告期指标。即：
                                  P1=a1×b1×c1        ④
④-③= P1- P3的差额，则表示为c因素变动的影响。
将a、b、c三个因素变动的影响程度相加，应当恰好等于报告期与基期数的差异。即：
( P2- P0)+( P3- P2)+ （P1- P3）= P1- P0
下面举例说明连环替代法的具体应用。
假定某分公司上半年共实现卡类IP电话收入3300万元，比上年同期2424万元增加收入876万元。根据资料显示，本期实现通话时长20000万分钟，上年同期为14962.96万分钟；本期资费为每分钟0.3元,上年同期为每分钟0.27万元；本期售卡折扣价为55%，上年同期的售卡折扣价为60%。
根据举例数据，分别逐个分析通话时长、资费、折扣价因素较上年同期变动对收入总额差异的影响程度。
已知        P0=14962.96(通话时长)×0.27(资费)×60%(折扣价)=2424(万元)
               P1=20000(通话时长)×0.3(资费)×55%(折扣价)=3300(万元)
             P1- P0=3300-2424=876(万元)
第一次替代: P2=20000×0.27×60%=3240
第二次替代: P3=20000×0.30×60%=3600
第三次替代: P1=20000×0.30×55%=3300
P2- P0=3240-2424=816(万元) 表示由于通话时长比上年同期增加,使收入增加816万元;
P3- P2=3600-3240=360(万元) 表示由于资费水平比上年同期增加,使收入增加360万元;
P1- P3=3300-3600=-300(万元) 表示由于折扣价格比上年同期下降,使收入减少300万元.
（P2- P0）+（P3- P2）+ （P1- P3）= P[1 ]1- P[0]0=816+360+(-300)=876(万元) 表示为通话时长、资费、折扣价格三个因素变动的共同影响。
多因素影响分析的对象很多，因素也可以是两个、三个、四个或更多，要根据相关性做具体应用分析，都可以应用连环替代法去解析各因素变动对总指标变动的影响程度。
企业盈利能力分析
盈利能力是指企业通过经营活动获取利润的能力。企业的盈利能力增强，带来的现金流入量越多，则给予股东的回报越高，偿债能力越强，企业价值越大。
分析和评价企业盈利的指标有：
收入毛利率、收入利润率、总资产报酬率、净资产收益率、资产保值增值率。
收入毛利率
收入毛利率是收入毛利与营业收入净额之比。其中毛利等于营业收入净额扣除成本后的差额。其计算公式为：
收入毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入
毛利水平反映了企业初始获利能力，它是企业实现利润总额的起点，可以表明对营业费用、管理费用、财务费用等期间费用的承受能力。通过对收入毛利率分析，可以掌握毛利水平和期间费用两个因素对获得利润的影响。
收入利润率
收入利润率是实现的利润总额与营业收入之比。其计算公式为：
收入利润率=利润总额/主营业务收入
通过对收入利润率的分析，可以了解企业每实现一元收入所获得的利润水平。
总资产报酬率
总资产报酬率是指实现的净利润（税后利润）与总资产平均占用额之比，指标反映了企业利用全部资源的获利能力。其计算公式如下：
总资产报酬率=净利润/总资产平均余额或，
总资产报酬率=收入净利率×总资产周转率
由公式可以看出，总资产报酬率取决于净利润水平和总资产周转速度。
净资产收益率
净资产收益率又指所有者权益收益率或股东权益收益率，它是获得的净利润占所有者权益平均余额的百分比。其计算公式为：
    净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额
通过对该指标的分析可以揭示如下两个方面：
⑴反映所有者投资的获利能力；
⑵为企业的投资者提供了获得投资回报情况的信息；
⑶反映企业经营者对受托资产经营成果。
资本保值增值率
资本保值增值率是指期末所有者权益余额与期初所有者权益余额的比率。它反映所有者权益保值或增值情况。其计算公式为：
      资本保值增值率=期末所有者权益余额/期初所有者权益余额
企业自身发展能力分析
企业自身发展能力，是指通过生产经营活动获得收益的增长，以及用自身形成的资金取得发展趋势的能力。自身发展能力分析，主要包括可持续发展能力分析、盈亏平衡分析等。
可持续发展能力分析
可持续发展能力分析主要分析企业业务成长性和持续发展趋势。一般用如下指标进行分析与预测。
⑴收入增长率
       收入增长率=报告期收入增加额/历史同期收入总额×100%
⑵净利润增长率
净利润增长率=报告期利润增加额/历史同期利润总额×100%
⑶总资产增长率
       总资产增长率=本期总资产增加额/起初资产总额×100%
⑷资本积累率
       资本积累率=本期所有者权益增加额/起初所有者权益×100%
⑸固定资产成新率
       固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值×100%
⑹平均递增率或称环比增长速度
平均递增率=n√（a*b）/(c*d)    -1
举例分析:假定某分公司2000-2002年收入完成情况为
年度实现收入比上年增长率(环比)
2000(基期)   3200      ---
2001   5760     80%
2002(报告期)   9216     60%
根据例举数据.代入计算公式,求得2002-2000年间的平均递增率为69.7%。
即:收入平均递增率= √9216/3200    -1=0.697或69.7%
     式中观察值n=2
发展趋势分析
发展趋势分析，是根据历史数据及发展规律预测未来发展趋势的分析方法。

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