谈企业并购财务风险与防范(一)

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谈企业并购财务风险与防范

摘要：在市场经济条件下，企业并购作为企业的一种发展壮大的方式，不仅会给企业带来机遇和收益，同时也潜藏着巨大的风险。通过过去的案例可以发现，只有少数的企业通过并购取得了成功，大多数企业都是失败的。本文首先通过对国内相关文献的研究，了解了并购风险研究的现状，并分析出我国企业并购风险管理中存在的问题。并针对所存在的问题，做出了相应的防范措施。

关键字:企业并购；并购风险；风险防范

一、企业并购概述

（一）企业并购的概念

是指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。目前，企业并购是最主要最常见的一种资本经营方式，也是现代企业自我发展的一种重要手段。[英艳华,孙瑞娟.企业并购财务风险的分析与防范[J]. 齐鲁珠坛. 2009(02)]

（二）企业并购的基本分类

1、横向并购：横向并购是指处于相同市场层次上的企业并购。

2、纵向并购：纵向并购是发生在同一产业的上下游之间的并购。

3、混合并购：混合并购是指处于不同产业领域、产品处于不同市场，并且与其他产业部门之间不存在特别的生产技术联系的公司之间的并购行为，即两个或两个以上相互没有直接投入产出关系公司之间的并购行为，是跨企业、跨部门之间的并购。[李宏英.企业并购中的财务风险及防范[J]. 科技管理研究. 2005(10)]

二、企业并购的动因

(一)我国企业并购的内因

1、扩大生产规模，获得规模经济优势

企业通过并购，特别是横向并购来扩大生产经营的规模，同时随着产出的增加，生产成本也随之降低而带来收益的不断递增，这样就可以提高经济效益，扩大规模经济优势。通过横向并购的企业可以将各种生产资源和要素有效快速的集中起来，扩大生产规模，进而提高单位投资的经济效益或降低单位生产成本，获得可观的经济效益。为此，企业会积极的促进并购的实现。

2、实行多元化发展战略，降低经营风险

在现代经济发展中，企业经营范围不断扩大，都在走多元化发展的道路，这也是适应市场经济发展的需要。多元化经营可以使企业开拓新的市场，发掘出潜在的需求人群，以获得新的利润增长点，也可以降低企业经营风险，增加收益。并购是企业扩张的一条有效的捷径，也是企业实现多元化经营的常见办法。通过并购实现多元化经营，不仅可以分散投资风险，适应多样化消费需求，还可以提高市场占有率，增强企业对经济变动而引发的风险的应变能力，进而降低企业经营风险。

3、培养和发展核心竞争力

核心竞争力是保证企业在激烈的竞争中得以生存和发展的一个利剑。通过并购可以打破管理体制的束缚，实现优势资源的有效集中，加强科技创新能力和资本运营能力，创造良好品牌效应和营销推广能力，提高企业的国际竞争力，在各方面得到进步的过程中也发展和壮大了企业的核心竞争力。

(二)我国企业并购的外因

1、宏观经济周期的变化

经济是不断变化和发展的，宏观经济周期也处于变化中。并且宏观经济的高涨和萧条是影响企业兴衰的重要因素。因此，企业的投资决策需要考虑到宏观经济的周期性变化。在萧条时期，社会需求的大幅度萎缩会造成诸多企业运营不善，造成大量资产的闲置；当经济开始复苏，社会对某些产品需求的扩张加剧，那些没有被危机搞垮的企业往往率先进行扩张。在这个时候，企业通过并购来增加企业产出的方式往往要比新建分厂来的更快捷有效。这样，通过并购，企业便能很快适应经济周期的变化，占据市场主动地位。[包丽琼.浅谈企业并购的财务风险及其防范[J]. 科技资讯. 2008(17)]

2、竞争的加剧

在市场经济加速发展的今天，竞争是市场的灵魂。随着世界经济一体化的形成，我国企业不仅要应对国内企业带来的竞争压力，还要应对来自其他国家优秀企业和有实力的跨国公司的挑战，参与到世界市场的竞争当中。为了能在激烈的竞争中屹立不倒，企业必须具有强有力的竞争优势，而获得竞争优势的方法之一就是并购。企业通过并购可以迅速扩大企业规模，加强资本的集中性，而且还可以获得核心技术和人才、品牌、市场等方面的竞争优势，使我国企业在激烈的竞争中得以生存和发展。

3、资本市场的创新

现代企业在并购活动的主战场是资本市场。金融工具的创新、中介机构的推动作用等降低了企业并购的成本，推动了企业并购的规模的扩大。另外，企业并购活动也使资本市场资源配置功能更加完善，进一步优化了社会资源配置结构。资本市场的创新推动了我国企业并购的发展，也是形成我国企业并购的另一外因。

三、我国企业并购存在的风险

(一)系统风险

1、政策风险

政策风险是指由于国家宏观或者微观经济政策的调整对企业并购产生的影响。如国内先后对纺织和石化行业、通讯等产业布局的调整，对很多相关企业的并购活动有直接的影响。又如地方政府以扶持某支柱产业为目的而制定的特殊财税政策, 对原先颁布有关政策做出相应调整, 也会造成企业在并购前后受到不同的影响。尤其在有些地方的企业改组过程中, 政府运用行政权力对企业的经济活动进行干预和管制，妨碍了市场竞争的作用，从而导致少数有特权者取得超额收入的机会，而美

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