房地产上市公司财务风险评价的实证研究-开题报告(一)

一、选题的背景和意义

房地产是人类生产、生活和一切社会活动最基本的物质基础，也是人类生活中占有的重要社会财富。房地产行业在我国尚属于一个新兴行业，起步于上世纪80年代中期，在宏观范围内已经走出了近二十年的酝酿和探索阶段，随着我国经济的发展，房地产行业呈现出快速发展的态势，逐渐成为我国国民经济新的经济增长点。房地产市场拥有广阔的前景，吸引了大批投资者进入房地产行业，使得该行业的竞争日趋激烈，其面临的风险也不容忽视。房地产行业具有投资大，建设周期长，不确定因素多，受国家宏观经济政策的影响大等特点，企业在财务管理上呈现出较高风险性。

众所周知，房地产业同其他行业相比，具有典型的高投资、高风险、高收益的特点，而我国的房地产业起步晚、基础差、规模小、行业行为尚未规范，加上我国金融体系的不完善，使得不少房地产开发企业严重依赖银行贷款，资产负债率在70%以上，有的甚至高达90%，负债比率越高，对企业的偿债能力要求越高，这在一定程度上制约了企业的经营活动，从而影响企业的盈利能力，甚至有肯能导致企业的资金流断裂，无力偿还银行债务而使企业陷入财务困境。及早察觉风险信号、及时对发现的问题进行分析并采取有效防范措施，化逆境为顺境，是包括成功企业在内的所有企业所必需的。总之，进行合理的财务风险评价不仅能保证房地产企业的成长，促进经济的发展，而且对构建房地产企业现代化的经营管理机制和提高管理水平都具有普遍性意义。

二、国内外研究现状及发展趋势

财务风险是企业在财务管理过程中始终要面对的一个问题，贯穿于企业生产经营管理活动的全过程[3]。企业的财务风险，目前理论界有狭义和广义两种不同的看法。从狭义上看，是指由于利用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股受益发生大幅度变动的风险。从广义上看，是指企业在筹资、投资。资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的企业实际财务状况与预期财务目标发生偏离，因而蒙受损失或获得超额理论的机会或可能性。在市场经济环境中，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。    

Ross,westerfield 和 jordan(1995)认为债务筹资会增加股东的风险，使用债务筹资所产生的这部分额外风险成为公司股东的财务风险。Van Home 和 Wachowicz(2001)认为概念应该更加宽泛一点，财务风险是指可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动风险。

我国理论界对风险理论和风险管理研究只有二十多年的历史，1987年清华大学郭仲伟教授编写的《风险分析与决策》一书，全面系统的研究了风险分析与决策的方法，主要是借鉴国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性与定量相结合的研究[4]。1999年北京大学于川等著的《风险经济学导论》，对经济风险尤其是我国特有的经济风险，作了全面深刻的剖析。1989年北京商学院的刘思录、汤谷良发表的《论财务风险管理》一文，第一次全面论述了财务风险的概念、特性及财务风险管理的步骤和方法[6]。财政部的向德伟博士在1994年发表了《论财务风险》一文，全面细致的分析了财务风险产生的愿意及存在的基础，他认为“财务风险是一种微观风险，是企业经营风险的集中体现”，明确指出了财务风险的重要性，为财务风险理论向更深一层推进奠定了基础[7]。之后，国内学者对财务风险的研究就如雨后春笋般地涌现。

这个时期财务风险管理理论研究和时间的主要表现为财务风险防范与控制体系全面化、动态化、系统化。从全球角度看，现在信息技术在风险管理中发挥着越来越重要的作用。此外，大量统计学、系统工程，甚至物理学的理论和方法也被应用于财务风险管理的研究，极大地丰富了现代金融风险管理理论的发展。

从以上国内外学者对企业财务风险管理理论的研究来看，国内学者研究还处在起步阶段，与其他众多成熟学科相比，还只是一门十分年轻的学科。

但是，总的来说，对我国房地产企业财务风险研究目前还在存在以下几个问题：一是以往研究多是针对所有企业建立通用评价模型，较少考虑某个具体行业。二是从国内目前的研究成果来看，所选择的评价指标常常是财务报表指标，鲜有考虑公司治理、股权结构等非财务指标对财务风险评价模型判别能力的影响。三是国内财务风险评价研究方法多用的采取单种研究方法建立预警模型，建立单变量分析模型、多元判别模型、多元逻辑回归模型或神经网络模型，很少几种方法进行混合使用，而国外进行了很多混合方法的研究，总体效果比较好。

三、研究的基本内容