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浅谈现代企业财务管理目标(七)
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本章对几种常见财务管理的目标进行了对比和分析。这四种企业财务管理的目标既有它们的合理性又有它们的缺陷性。就像是硬币的正反两面,对于财务管理的目标研究既要肯定它的合理性又要去除它的缺陷性。在企业财务管理目标的中没有哪一个财务管理目标是最好的也没有哪一个财务管理目标是最差的,只有将它们结合起来才能使企业的财务管理目标变得更加的科学和合理。
第四章 我国财务管理目标的现实选择
4.1 我国财务管理目标的现实发展状况
随着世界经济全球化的出现与发展,整个世界经济出现了很大的变革,在建国初期起到快速实现我国经济稳定局面的计划经济制度开始逐渐的暴露出其自身的缺点和不足,严重的阻碍了我国经济的快速发展。我国自从开始实行经济体制改革以来,我国的市场经济模式也逐渐确立了起来。同时,企业的经济利益也得到了国家法律的确认。国家把企业利润作为考核整个企业经营情况的首要指标,把员工的经济利益和企业利润更加紧密的联系在一起,这就导致了企业不得更加关心市场的最新动态,而且更加关心企业自身的利润水和消费者需求,这也促使了利润最大化逐渐成为我国企业财务管理的主要目标。
但是随着我国市场经济制度的确立和稳定,企业的财务管理制度也开始逐渐发生相应的变化和改革。我国的企业的改革方向是建立现代企业制度,现代企业制度中委托代理关系的存在以及近几年我国产权制度的尝试性改革,为我国企业财务目标理论的进一步丰富和发展又提供了新的现实基础。为适应新的世界经济趋势和国际的要求,股东财富最大化逐渐取代利润最大化而成为企业的财务目标。
现代企业制度的关键是实行企业经营权与所有权的分离,是我国借鉴了西方资本主义企业的发展模式。但是,事实证明,我国的经济特征和企业的发展环境都与西方企业存在着巨大的区别。所以,股东最大化的财务管理目标并不适应在中国发展。
就我国现在国情而言,上市公司并不是我国企业的主体。目前股份制企业还是少数,所占比例不大,不具有普遍性,不足以代表我国企业的整体特征,仅把股东财富最大化作为我国企业财务管理目标的首选,就无法概括大量非股份制企业的理财目标,因此在现实经济社会中,股东财富最大化还不适于作为我国财务管理的目标。
由于我国资本市场发展不完善,因而股票的价格除了受公司业绩因素影响外,还要受到很多不确定甚至是人为因素的影响,因而如果选用股票的价格来衡量股东财富最大化也是不妥的。
介于股东财富最大化目标不适用我国企业,有关学者又提出以企业价值最大化作为我国企业的财务管理目标。以弥补股东财富最大化高于强调股东利益忽视相关利益者的缺陷。
4.2 我国财务管理目标的构成部分
在社会主义市场经济环境下,企业为了能够实现其自身的生存、发展、获利的目标,就必须要求企业的财务管理要能够使企业的资金活动和财务活动达到企业的最终目标。企业的所有者为了使自己的投资产生价值的,就必须要求企业的财务管理要能提高企业资金使用效率,以维护股东和投资者的合法权益。而企业的债权人为了能够确保企业能够到期还本付息,就必须要求企业的财务管理在能够提高保证企业有着较高的资金使用效率的同时,更能着重提高企业资金的流动性。接着,企业管理层为了能建立一个规范、公平的企业财务环境,防止企业财务活动中的违法违规行为的发生目标,就必须要求企业的财务管理目标严格的执行国家相关法律法规,履行其监督职能,维护社会公众利益。综合这些各方面的因素,并结合现代企业财务管理的职能,在我国市场经济环境下,企业财务管理的目标从其实现的客观效果来看应由以下三个部分构成。
第一,要以提高企业经济价值为目标。从资本保值增值、资本保全、利润和企业价值四者的关系来看,提高企业价值才是财务管理目标的关键和核心。因为提高不了企业价值,就得不到可观的企业利润;没有利润,企业的资本保值与增值就得不到保证;资本得不到保值,也就得不到资本保全。
第二,以不断提高企业的营运能力、盈利能力和偿债能力为目标。其中,提高企业的营运能力具体是指企业要随着国内和国际市场环境的变化,合理的配置企业各项的生产要素,在这种合理的资产配置之下对企业的持续增长以及偿债能力的进行不断地提高。盈利能力是决定企业偿债能力高低的基础,企业赚取利润的能力越大,则说明企业的偿债能力也越好。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。企业的所有者、债权人和经营者都十分重视这三项能力,企业只有具备了这三个能力,才能在如今激烈的国内外的市场竞争中处于不败之地。
第三,要以维护企业利益为目标。其实就是企业能正确的处理与各方面利益团体的的财务关系,维护它们之间的合法权益。企业的财务关系具体包括以下几个方面:企业与政府之间的财务关系,企业与投资者之间的财务关系,企业与债务人之间的财务关系,企业与债权人之间的财务关系,企业内部各单位之间的财务关系,企业与受资者之间的财务关系,以及企业与职工之间的财务关系等等。
如今,企业的财务管理环境和企业的财务活动都发生了重大的变化,已经从过去单一的企业财务关系占主导,渐渐的转变为政府、投资者、债权人、社会管理者、经营者、职工、供应商和顾客等多元财务主体共同主导的新型财务关系。财务管理环境以及财务关系领域的重大变化,实质上反映了企业的利益相关者及利益相关者相互之间利益关系的变化。而企业财务管理的实质,实际上就是一个对各财务主体之间的财务关系不断地进行协调和优化的过程。
4.3 我国企业财务管理目标的选择
我国不同于美国和日本,我们走的是有中国特色社会主义的道路。所以我国企业在财务管理目标定位的选择上必须考虑到我国的特殊国情。而我国的股票市场还不完善,规模也比较狭小,公司上市的标准较高,对风险的把关比较严格。所以上市公司在我国来说,只占了整个国民经济企业中的一小部分,更多的是一些中小型企业——非上市企业。
1、我国上市公司财务管理目标定位。就目前上市公司而言,股东财富最大化应算是其最优财务目标了。股东财富最大化是指股东持有股份的市场价值达到最大,利润动机明确来源于公司所有者。通过股东财富最大化,可以直接阐明利润最大化的问题:首先,股东财富非常明确,它是基于期望流向股东的未来现金流量,而不是会计上较模糊的利润或收入概念,克服了企业追求利润的短期行为;其次,考虑了风险与收益之间的关系,能有效克服企业管理人员不顾风险大小,片面追求利润的问题;最后,股东财富的计算考虑了风险与收益的时间因素,通过资金时间价值可以对企业价值进行科学的计算。
在克服了传统的利润最大化和每股收益最大化一味追求短期利益行为的同时,股东财富最大化通过市场来评价财务管理工作的业绩,具有客观性;股票市场价格受预期每股收益的影响,反映了资本获利能力,并且能够通过资本市场把这种获利能力与社会资本比较;市场对股票价值的评价,包涵着市场投资主体对该股票未来创造价值的共同预期,反应了未来资本报酬所包含的风险。
2、我国非上市公司财务管理目标定位
对我国的非上市企业来讲,资产净利率最大化是最优的财务管理目标。之所以要以资产净利率最大化作为财务管理目标的考虑如下:
第一,这是一个可以量化的指标。在目前关于企业财务管理目标的几种观点中,除了相关者利益最大化为抽象的目标以外,其他几种目标都是可以量化的,在这些目标中都包含了利润这一因素,可见,利润是企业财务必须关心的首要目标。实现利润是企业活动的动力,因为企业是以盈利为目的的经济组织。所以,财务管理目标中不能不包含利润这一因素。
第二,资产净利率最大化是由成本效益的原则所决定的。财务管理的核心应以最少的成本实现最大的效益。因此,企业理财因研究投入和产出之间的关系。资产净利率最大化目标,将企业投入的资产和实现的税后利润相结合,遵循了成本效益原则。
第三,它有利于企业内部形成激励机制。良好的企业管理必须有一种激励机制。无论是提高管理者的工资报酬,还是提拔、奖惩,都会对管理者产生一定的激励作用。激励机制应是公平、合理的,否则,就难以起到目标应有的激励作用。用资产净利率指标将实现的税后利润与投入的资本相结合,使各单位具有了可比的基础,有利于企业内部的业绩评价,会促使管理者将管理的重点放在既关心实现利润,又关心减少资产的占用上,从而实现财务目标的激励作用。
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