浅谈现代企业财务管理目标(五)

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浅谈现代企业财务管理目标

在企业管理决策中，管理和决策层应该以企业实际的现金流量为基础作出及时调整。同时，未来实现的现金流量可以作为对决策的科学性与有效性进行有效地检测和验证，企业的现金流量构成了企业经营活动最基本的框架。正是由于现金流量的在企业的决策和管理中起着不可替代的作用，而企业价值最大化的管理目标又是明确的提出了企业经营活动中各个方面的因素，将企业经营的各种环节和企业中的员工、还有各个部门都考虑到现金管理过程中，所以通过全面现金管理，做到最大程度地获取现金，最高水平地运用现金，实现企业的可持续发展。

3.企业价值最大化注重风险管理

企业价值最大化的财务目标有利于加强企业对风险的管理。加强风险管理可以从根本上提高企业风险管理水平，保障企业稳健经营，避免企业重大损失。企业价值最大化的财务管理目标考虑到企业的风险管理，企业在市场中就可以根据自身管理的水平和阶段，针对具体财务风险，灵活地制定风险解决方案。通过风险策略、风险信息系统管理以及内控等多种管理手段，提高具体风险的管理效率和效果，改善企业的财务状况。

4.企业价值最大化更注重企业的可持续发展

企业要把自己的社会责任意识和内外环境因素加入到企业价值最大化的管理目标里去，这样可以让企业价值不仅仅是体现在利润上了，而是更多地的体现在整个企业的发展上，对于日后企业的财务发展目标也将发生重大的变革，只有企业意识到可持续发展才能从财务管理上建立相应的目标和机制，这正是企业价值最大化目标的最大贡献所在。

3.2.3 企业价值最大化目标的缺陷

尽管在企业价值最大化的财务目标下，企业价值这个指标考虑到了现金流量的时间价值和风险，从而当时间和风险不同时，能够为企业的决策和管理做出判断，但是企业价值最大化也存在着一定的缺陷：

首先，作为一个与利润最大化一样的一个绝对化财务指标，它跟利润最大化的财务管理目标存在着一样的缺陷，就是没有考虑到企业的投入与产出之间的关系。对比起利润的计算，企业价值的不但难以具体估量而且操作性不强。对于上市公司来说，企业价值直接变现为流通的市场价值，这当然是具体的数目，可以计量。但是在我国，即使是上市公司还是存在着又不流通的国有股和法人股，这些都是无法衡量的。

再次，企业价值这一指标的适用范围是有限的。无路是何种类型的企业，利润值可以直观的计算出来的，作为一个企业的经营成果体现在企业的财务报表上。相比之下，企业的价值估量就复杂的多了。对于独资企业、合伙制企业和非上市公司企业来说，企业价值的评估有两种方法。一种是通过买卖的形式进行市场的评估，第二种就是通过预期实现的现金流量进行价值的评估。但是用前一种方法需要对资产进行评估或公开拍卖，不可能连续不断的进行。而后一种方法需要准确的估计出未来预期的现金流量，由于未来的不确定性和信息的不对称性，造成所预计的价值会和实际的差很远，所以这也是可取的。

最后，企业的价值受到多种不同的不可控因素的影响，以其为目标有可能会误导企业的财务决策。尽管上市公司的企业价值是可以通过股票的价格变动来揭示的，但是企业的股价又是有多种因素影响的结果，而这些因素很多都不是企业本身可以控制的。因此，如果以企业价值最大化为财务目标，一方面会使企业只看重股价而偏离实业本身，导致企业决策的失误，另一方面还会诱使奇特发布有利于股价上升的虚假信息，对投资者和股东产生影响。

3.3 股东财富最大化

股东是企业的投资者、是企业的所有者，对于股东而言，其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益，股东财富最大化就是指通过企业设定财务管理目标实现股东利益的最大化，最直观的体现就是股票的价格。以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，考虑了资金的时间价值、风险因素以及资本成本等影响因素，有利于企业的长远发展，克服短期行为。

3.3.1 股东财富最大化目标的概念

股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。股东创办企业的目的是扩大财富，因为他们是企业的所有者，所以其投资的价值在于它能给所有者带来未来的报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。在股份制紧紧地条件下，股东财富是由其所拥有的股票的数量和股票市场价格两方面来决定的，因此股东财富最大化也最终体现为每股的股票价格。股票价格的高低代表了投资者对公司价值的客观的评价。

3.3.2 股东财富最大化目标存在的合理性

由于企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然企业的发展应该追求股东财富的最大化。在股份制经济的条件下，股东由其所拥有的股票数量和股票的市场价格两方面决定的，在股票数量一定的前提下，当股东所持有的股票价格越高时，则股东的财富也就越大，所以股东财富又可以变现为股票价格的最大化。

以股东财富最大化作为财务管理目标，其主要优点：

1.是考虑了时间价值和风险价值。一般认为，股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值的客观评价。它可以每股市价反映着资本和利润之间的关系，它受预期每股盈余的影响，反映着每股盈余的大小和取得时间；它受企业风险的影响，可以反映每股盈余的风险。因此，股东财富最大化的理财目标，可以提高经营资金的安全性和有效性。

2.有利于资本的保值和增值，虽然当期利润的增加会增加企业财富，但预期未来利润的增加对企业财富影响更大。作为经营者与股东之间存在着一种契约关系，必须把股东财富的多少和其经营业绩相联系，才能有效克服企业为追求高额利润而发生的短期行为，必将有利于资本的保值与增值。

3.对于上市公司而言，股东财富最大化的目标比较容易量化对与其他的财务目标来说，股东财富最大化可以利用股票的市场价格进行计量，具有可计量性，便于期末对于管理者进行业绩的考查和奖惩。

3.3.3 股东财富最大化目标的缺陷

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