资产证券化发展的新形势与新动向——从A投资资产证券化的探究(四)

本论文在会计论文栏目，由论文格式网整理,转载请注明来源www.lwgsw.com,更多论文,请点论文格式范文查看资产证券化发展的新形势与新动向——从A投资资产证券化的探究

五.A集团实施资产证券化的应对策略

惠建集团债务融资工具募集资金一部分用于归还前期因提前偿还发起机构银团贷款本息

所形成的关联方委托贷款,一部分用于企业未来的经营性支出及相关改造支出和商业改建工程。大环境下惠建集团资产证券化的实施是对惠建地产的总资产周转率起到了很好的促进作用，在获利能力，营运能力，偿债能力及成长能力都有了极好的促进。

从获利能力来看，

税前净利润指标的增长速度在实施资产支持票据项目之前有了下降,甚至岀现为负的情况,而在项目实施以后,净资产收益率指标有了明显上升,公司每股收益在总体上处于上升的状态,但是某些年度出现下降的趋势,项目的实施让每股收益下降的状况得以停止并出现上升的局势。

从运营能力来看,

总资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率在项目实施之前基本处于下降的状况中,而在资产证券化项目实施后下降趋势得到缓解,岀现回升的情况,各指标能保持平稳的状态,因此惠建集团的资产证资产支持票据的实施对公司营运能力产生了推进的作用。

从偿债能力方面来讲,

资产支持票据项目的实施并没有对企业的偿债能力起到很大的促进作用,但也还是处于一个稳定的状态,主要是由于企业发展速度的增加,需要大量的借贷资金来支持企业高质量的发展。

从成长能力来看,

惠建的总资产增长率和每股净资产增长率在也在公募ABN项目实施以后有所提升。从行业对比来看,惠建房地产实施资产支持票据后获利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力的增长速度都居于行业内较高水平。

4.启示：

惠建集团资产证券化的实施为提升公司财务效应和市场效提供了一定的力量,也为其他房地产企业创新融资模式,实施资产证券化提供了些许借鉴。最重要的是房地产企业要对企业自身是否有实力实行资产证券化项目做出判断。之后,可以根据自身特点选择不同的路径实现房地产的金融化。当然,实施资产证券化项目也必须配合公司内部的发展需要,与实际战略相结合。

六，研究结论及展望：

一、我国资产证券化的风险和问题

通过惠建集团资产证券化的实施过程，可以看出我国资产证券化市场越来越成熟。但也发现规模和资产证券化规模不相称。中国资产证券化的还有很大的上升空间。

1.资产证券化存在的问题。

1.1，法律制度的问题

法律制度是一切现代经济活动的基础，对商业活动起到约束、规范作用。近年来我国制订一系列法律法规为资产证券化的相关行为提供了制度保障。但由于我国资产证券化业务起步较晚，相关法规仍有待完善，存在大部分法规以行政部门规章的形式制订，SPV主体地位界定模糊等问题。关于资产的真实出售，目前也没有法规予以明确界定，同时更存在SPV特性同现行法律相抵触的问题。

1.2投资者和市场不成熟的问题

任何金融产品的生存基础是投资者的需求，脱离了投资者就是无源之水。我国目前整个债券市场相对不成熟，投资者不够多元化，对新品种的兴趣相对较低，流动性相对较低。尽力培育各种类型的投资者之外，更应考虑创新产品设计，努力迎合投资者的需求，以保证市场的活跃，促进这一新生市场的发展。。

1.3，专业领域缺失

国内信用评级机构的业务能力和业务素质不高，评级机构的利益冲突问题很大。

2.关于防范风险

1.1，法律制度方面

首先，我国迫切需要进行资产证券化专项立法。目前我国现有涉及资产证券化的法律法规大多较为零散，不能系统规范资产证券化全过程，因此我国有必要在时机成熟时制定一部资产证券。化法，清晰界定资产证券化中各方参与主体的权利义务，既可节约法律资源又可提高效率。

1.2，相关制度方面

我国采取“分业经营、分业监管”的监管模式，可能导致各监管机构协调不力。因此，建议在适当的时机监管机构可以尝试建立规范、集中的监管制度。与此同时，资产证券化主体的自律也有其不可替代的作用，它为政府的监管提供了重要的补充。通过将审批制转为注册制，培育中介机构在市场中的责任，对资产证券化产品的信息披露提出制度化的要求，包括产品的类型、结构、基础资产现金流情况、资产是否真实转让等，还需定期对基础资产现金流的风险状况作跟踪评估。

1.3扩大证券化品种

美国、日本等国的资产证券化模式经历了几十年的发展才达到成熟完善，我国现有模式面临的问题与挑战是资产证券化发展初期的正常现象，而非中国特有。但问题的解决需要循序渐进，并充分考虑国情进行探索。不同于英、美等国自下而上的自发式证券化进程，我国在政府推动下的证券化发展模式在控制和防范风险上有其优越性，也是符合我国国情的。

资产证券化是我国经济发展的重中之重。本文所研究的资产证券化效应的探究仅以惠建集团为例，通过对其融资交易的流程，动机，特点等方面切入分析，细致的探究了惠建集团资产证券化所产生的效应，以便对国内资产证券化现状进行分析, 讨论存在的风险问题, 以及一些解决对策。

参考文献

[1] 金珺.《电影资产证券化真实销售法律问题研究》2019年第10月9日

[2] 许传华; 左盼《浅析资产证券化业务中的税务问题》

[3刘景琪;《我国版权证券化基础资产选择及资产池构建》 2018年第25期62-63,共2页

[4] 李雅静；《我国信贷资产证券化市场发展研究》2019年09月18日

[5] 赵靓；《国有资产证券化研究》2019年09月17日

[6] 刘静漪；《对我国企业资产证券化发展现状的几点探讨》2019年09月05日

[7] 曹汇；《论我国企业资产证券化基础资产规则的完善》2019年08月20日

[8] 韩雅婷; 尹菁菁；《住房租赁资产证券化运作模式探究》2019年09月26日

[9] 彭琨；《资产支持证券的实质》2019年08月16日

[10] 赵红丽; 阎毅；《我国资产证券化业务存在的风险及防控研究》2018年12月15日

首页上一页 1 2 3 4 下一页尾页 4/4/4